标题：涨涨涨！国债期货你咋这么High？

股市涨得太墨迹？来看看国债期货吧，这边飙得正来劲。

　　节后五连阳，帅！五年期累计上涨1.03%，十年期涨1.51%，千万别小看这点涨幅，算上国债期货本身近50倍的杠杆，那可就是大赚50%和70%的概念，你说猛不猛？

　　近期的加速上涨主要来自10月9日和13日两根大阳线，成交爆出巨量表明资金激战正酣。

　　国债期货你咋这么High？

　　国泰君安期货国债期货分析师谢碧琼认为，期债大涨背后有多方面原因。

　　首先，市场整体风险偏好较低，全球经济数据不佳，而投资者普遍对国内三季度经济数据预期比较差；其次，市场资金近期维持充裕状态，7月以来，股市资金回流债市非常明显，交易所债券活跃，机构开始加杠杆购债；再者，从技术上来看，9月中旬以后，期债具备了发动行情的基础，节后走出突破形态，资金选择了跟进；当然，此前信贷质押范围扩大的消息也对行情有一定刺激。

　　期债节后一路涨涨涨，走势相当凌厉，十年期比五年期涨速更快。今天市场冲高回落，成交量创出新高，有放量滞涨迹象。

　　中金所盘后持仓报告显示，目前五年期期债前三名多头席位分别是中信期货、海通期货和申银万国期货，十年期为中信期货、招商期货及国泰君安期货，清一色券商系公司。

　　现券收益率持续下降

　　现券最近收益率也降的很快，国债市场期现联动明显。最新出炉的9月CPI增幅低于预期，引燃了债市做多热情。周三，银行间债市现券收益率续降，其中10年期国债现券收益率降幅一度达到7-8个基点，盘中最低成交于3.00%，参考中债估值，为2009年1月以来低位。

　　值得一提的是，一级市场方面，新发十年期国债收益率创下近七年来新低，惊呆了几乎所有的市场参与人员。国债招标公告显示，财政部上午招标的280亿元人民币10年期固息国债，中标利率为2.99%，远低于此前3.10%的预测均值，为自2008年12月以来首次跌破3%。此前10年国债一级招标结果首次低于3%为2008年12月的2.90%。

　　上海国际货币经纪认为，近期流动性充裕、配置资金蜂拥而至令债市一二级买需高涨，而通胀回落印证宏观经济疲态，并进一步推升货币政策宽松预期，利率债收益率继续下行。9月CPI同比涨幅1.6%，低于上月的2.0%，亦低于预期的1.8%。市场人士指出，CPI涨幅脱离上月触及的一年高点，预计年底之前仍徘徊于低位，而PPI跌幅持平于前值，已连续43个月为负，通缩威胁再度增大为宽松政策提供新空间，四季度降准、降息概率增大。

　　谁吃准了这轮行情？

　　在多数看好期债的业内人士眼中，经济基本面偏弱和投资者风险偏好的转变推动了其爆发式上涨。不过，真正吃到这轮债市大涨的传统机构恐怕并不太多，大量场外资金的介入让这轮行情来得很突然。

　　“你在卖方那里总是可以找到很多理由，但作为买方机构，我们觉得十一之后消息面并没有太特别的，大涨更多是资金推动下的情绪表现，市场资金似乎认可了利率下行和低收益的逻辑，一些大型机构在主动配置国债和国开长债。国债期货节后成交量明显放大，业内感觉可能来自非传统机构的力量。”有机构人士称。

　　“让我相信债市会大涨，其实一开始我是拒绝的。”据该机构人士介绍，其身边很多从事债市交易的朋友都踏空了这轮行情，“大多数人都没想到，朋友圈里问了下，少数几个赚到钱的也都在感慨运气好。”

　　对于后市，业内还是比较谨慎。谢碧琼认为，长债收益率下方空间有限，现阶段再追涨风险收益比已经很低了，大肉行情基本告一段落。另有券商人士也表示，十年期收益率到了3.0算是个坎，很难一口气突破，临近年底，获利盘了结也会有压力，预期短期会有调整。