标题：IPO重启重塑信心 期指或迎慢牛格局

　上周资本市场最值得一提的行情在券商股，8只股票连续三天涨停，引领IF合约三天大涨11.15%。正在外界猜测利好券商的因素到底是良好的季报成绩、模棱两可的年底开启“深港通”、“去杠杆”已成过去式、还是券商估值太低之时，11月6日下午，证监会宣布将重启新股发行，并适当修改新股规则。那么重启IPO到底对股市和期指市场影响如何呢？

　　短期流动性几乎没影响，蓝筹股可能受益。IPO冻结部分流动性，分流场内资金流向。这是大家都明白的事实，监管层也知道这点，因此此次IPO重启带来了变化。第一，新股发行不用预交款，不用提前冻结资金，实行定配售数量后再缴款，是避免冻过多资金被冻结，将打新对资金层面的影响降至最小。打新资金需要市值配售，重新进入的打新资金需要配售股票，因此具有低风险高股息的蓝筹股将成为配售股票的首选，期指方面IH或IF将迎来机会。以上种种新进措施目的只有一个，那就是为了平滑申购新股时的交易所资金利率脉冲式的变化，避免场内流动性的大幅削弱导致股市下挫。在这样的强效机制下，相信对流动性的影响是可控的。第二，新股发行资金量相比市场总量，占比很小。此次重启的一共才28家公司，还分两批，第一批可能两周后先重启，为已履行缴款程序的10家公司，剩下18家公司随后再重启。况且之前过会的28家企业以中小盘居多，因此融资压力不大。

　　长期利好期指，重塑投资信心。我们的逻辑是，既然敢于现在重启IPO，说明监管层对市场企稳的论调是认可的，对后市格局是可预期的，至少我们可以认为监管层有决心将IPO重启的风险降为最小。别忘了股市还“手握”着万亿救市资金筹码，监管层都不惧风险，我们应该更有信心。其实，静下心来分析，目前的股指期货市场，大势是向好的。从资金层面讲，央行双降以及各种货币调控手段释放流动性，考虑到实体经济仍有待企稳，在固定收益产品收益率持续下降的前提下，释放的资金不断涌入股市和债市，成就了前期短暂的“股债双牛”。目前IPO重启消息一出，债市反而可能会受影响，前景不容乐观。于是资金短期内只剩股市和股指期货一条出口。从估值层面讲，经过前期回调，市盈率、市净率已合理，即使前期特别高估的创业板也已回调到10年均值上方。当下显露的结构性行情，正是价值投资的好时机，而IPO带来的新资金、新公司、新题材，是真正为资本市场输血。

　　我们认为新股发行期间，对流动性不会有大的冲击，中长期则是利好期指，特别是树立投资者信心。若已持有IH或IF合约，建议持仓观望。IC合约短期可能会回调，预计回调周期不会很长，短则日线级别，长则周线级别。回调不必担心，大盘有走牛预期，反而是择时逢低布局IC次月多单的好时机。