标题：股灾后衍生品“万籁俱寂” 但有一个市场依然欣欣向荣

　今年夏天A股的巨幅震荡以及政府强有力的干预措施令市场骤然降温，股票市场交易量接近腰斩，股指期货交易量萎缩99%，但是有一个市场依然欣欣向荣。

　　9个月前上证50ETF期权才挂牌上市，但目前已经成为投资者为数不多的主要做空工具。过去五个月中，50ETF期权合约的数量已经翻了一倍多。

　　彭博援引Zhaoyi资产管理公司的证券投资主管Li Jingyuan表示，“投资者涌入期权市场是因为股指期货市场基本已经限制死了，这些投资者需要一个市场来对冲。”

　　周二，未平仓的50ETF期权合约达到50.68万张，6月中旬股市高点时这个数字还只有22.36万张，这部分涨幅大多数来自认沽期权，从6月底以来认沽期权的合约数量差不多涨了四倍。

　　从交易量来说，本周二50ETF期权总成交超过22.5万张，而沪深300指数期货只有2.3万张，而在6月，期权市场的日均成交量比沪深300期货要低89%。

　　法兴策略部门主管Andrew Scott对彭博提到，“交易量应该会持续攀升，尤其是在其他衍生品工具的保证金要求日益严格的情况下。”

　　今年8月，沪深交易所紧急修改两融细则，将融券规则由T+0改为T+1，此后还将保证金最低比例从50%调高到100%，而股指期货市场的限制也不断升级，9月7日起单个产品、单日开仓交易量超过10手的列为“日内开仓交易量较大”的异常交易行为。

　　再加上限制量化交易、禁止主要股东卖出股票、对违规的机构以及个人开出巨额罚单等等，市场的活跃度大幅下降。

　　期权市场是A股三大衍生品做空工具中最后一个受到限制的市场。上交所此前明确通知，要求证券公司对客户通过期权合成现货空头策略进行限制，否则将对卖空行为采取限制账户交易等措施。

　　9月8日起，上交所进一步加强50ETF期权持仓限额管理。单日买入开仓限额调整为单日开仓限额，对投资者单日买入开仓与卖出开仓实施合并限额管理。具体标准为：投资者总持仓限额为50张的，单日开仓限额不超过100张；投资者总持仓限额为50张以上至2500张的，单日开仓限额不超过总持仓限额的2倍；投资者总持仓限额为2500张以上的，单日开仓限额不超过5000张。

　　尽管受到限制，但目前来看，50ETF期权市场是投资者对冲股票仓位青睐的“战场”之一。