标题：瘦了股指期货 肥了股票期权

记者 张利静

　　股票期权正在以惊人的成长速度打破股灾以来衍生品市场的沉默。以“70前”为代表的中国第一代投资圈老学霸还在股市默默寻找财富圣杯，而70后乃至80后的投资新秀正在悄悄爬上衍生品的方舟。

　　据中国证券报记者了解，8月份以来，两融、股指期货、期权三大A股衍生品“战场”纷纷收到监管严令。但与前两者截然不同的是，股票期权持仓量短短数月内突飞猛进，成交量目前已经是沪深300股指期货的8倍!期权投资者有着诸多新特征：海外背景、80后、股指期货投资经历。

　　期权持仓快速增长

　　今年8月份以来，随着两融、股指期货、期权三大A股衍生品接连受限，两融客、股指期货玩家纷纷大撤退。

　　8月份，沪深交易所紧急修改两融细则，将融券规则由T+0改为T+1，此后还将保证金最低比例从50%调高到100%。股指期货市场限制也不断升级，9月7日起单个产品、单日开仓交易量超过10手的列为“日内开仓交易量较大”的异常交易行为。期权市场也对合成卖空策略进行了限制。

　　两融方面，根据沪深交易所数据，9月29日沪深两融余额一度回落至9211亿元。虽然近期两融出现了“十二连升”的火热局面，但市场人士认为，“跛脚”的两融市场实际上仅仅是“一融”在起作用。因为相比做多的融资，其规模占比高达99%以上，做空的融券几乎可以忽略不计。截至11月18日，融资余额高达1.195万亿元，融券余额仅31.78亿元。

　　股指期货方面，9月7日中金所对股指期货实施最强限制令后，股指期货成交量及持仓量骤降，截至11月20日，沪深300期指总持仓量37943手，总成交量20693手，持仓量不足历史最高水平时候的四分之一。

　　期权市场以高速增长的姿态打破了衍生品市场的沉默。过去五个月中，50ETF期权合约的持仓数量已经翻了一倍多。

　　截至上周五，上证50ETF期权未平仓合约共计52.5万张，刷新历史新高纪录。6月中旬股市高点时，这一数字仅有22.36万张。中国证券报记者查阅上交所[微博]6月份以来持仓数据发现，这部分涨幅大多数来自认沽期权，自6月底以来认沽期权的合约数量涨了大约四倍。

　　从交易量来说，上证50ETF期权总成交量最高值是2015年11月5日的287309张。上周五上证50ETF期权总成交16.66万张，而沪深300股指期货成交只有2.07万张，前者是后者的8倍。而在6月份，期权市场日均成交量却比沪深300股指期货低了足足90%。