标题：PP期货涨停 强势难以持续

　11月26日，大连商品交易所PP（聚丙烯）期货表现强势。其中，主力合约PP1601日内震荡上涨并封上涨停板，最终收报6223元/吨，涨幅为3.99%。量能方面，PP1601合约昨日成交量为106万手，持仓量为23.3万手。

　　10月以来，PP期价总体单边下行，自10月9日起，PP1601合约在32个交易日内一度下跌逾20%，并创下5670元/吨的新低。本周二开始，PP开始反弹，近三个交易日累计上涨8.53%。

　　现货方面，昨日国内聚丙烯粒料市场重心继续上探，成交转淡。

　　“前期PP持续下跌，主要是由于市场对于美联储加息预期的反应过度，同时资金做空。”金石期货分析师黄李强指出，近期PP上涨，一方面是由于现货价格相对稳健，期货价格超跌，基差修复所致；另一方面，原油处于低位，沙特正与其他产油国进行磋商，市场对于原油有上涨存在预期。加之近期中东局势不稳定，市场担忧情绪加剧，原油企稳反弹。

　　东证期货能化分析师杜彩凤也指出，PP表现强劲与其基本面的好转也有关。

　　“由于PP粒料价格降至低位，神华宁煤三线与宁夏宝丰的PP装置近期都由粒料拉丝转产注塑料，与此同时，蒲城清洁能源的PP装置停车，在煤头装置不断传出停车与转产消息的利好刺激下，前期保持低库存的中下游企业陆续展开采购，从而带动了PP期现货价格急速上涨。”杜彩凤说。

　　据卓创资讯分析师潘吉凤介绍，近期煤化工企业延长榆林、中煤榆林、宁夏宝丰等拉丝装置均出现转产，市场拉丝货源供应减少。临近月底，合同户货源普遍不多，部分牌号供应紧张。石化库存下降，压力不大。短期基本面出现好转。

　　不过，中长期来看，目前PP基本面仍然处于疲弱态势。黄李强指出，首先，煤制烯烃的兴起，使今年聚烯烃行业由紧缺开始向微过剩转变，PP的供给端开始趋于紧缺。其次，随着经济增速下滑，需求增速也出现下滑，导致供给增速大于需求增速。下游需求端，塑编行业开工负荷小幅下降，但是整体影响不大。因此供需格局并没有出现明显的变化。

　　展望后市，杜彩凤认为，供应收缩与低库存周期将在短期内支撑PP价格，然而长期来看，PP通用料正在走向供应过剩。由于丙烯来源多样化且价格低廉，直接采用丙烯作为原料的PP粉料就获得了相对价格优势，而不断增加的粉料供应不仅挤占了粒料市场，也将继续打压PP期现货价格，同时，考虑到油价未来仍将维持低位，塑编等终端需求不容乐观，预计后期PP期价仍面临再次下探的风险