标题：耶伦“鹰袍”加身 商品期货再“受伤”

　　12月1日，美国公布的11月ISM制造业PMI数据不及预期，令市场怀疑美联储12月能否加息。然而，美元空头还未来得及喘息，美联储主席耶伦便再度“鹰袍”加身。

　　北京时间3日凌晨，耶伦在华盛顿经济俱乐部发表讲话称，推迟加息太久会存在未来突然紧缩的风险，令美国经济蒙受衰退风险。她表示，即使在首次加息之后，货币政策仍会很宽松，预期未来几年财政政策将为经济增长带来温和的支持作用；通胀预期仍合理地受到控制，预计通胀率将在未来数年回升至2%。

　　对于耶伦此番鹰派言论，市场普遍认为，美联储本月加息的可能性非常大，但加息的节奏或不及此前预期，正如耶伦所说，“加息过程将是渐进的”。

　　由于美联储本月加息的可能性进一步增加，美元指数在耶伦作上述表示后受到支撑，商品期货市场的反应则是再次“受伤”。

　　昨日凌晨，美元指数冲高至100.510，刷新了2003年4月以来的历史高位，但在昨晚欧洲央行宣布下调隔夜存款利率后大幅下跌。此外，国际商品期货市场总体振荡下行，其中明年1月到期的纽约原油期货价格昨日凌晨跌破40美元/桶，之后收复部分跌幅，而纽约金价在下跌后维持低位振荡。

　　国内商品期货市场方面，受美联储年内加息预期增强的影响，截至昨日收盘，主力合约中除了玻璃、大豆、玉米、玉米淀粉小幅收涨外，绝大部分品种均下跌。

　　中国人民大学国际货币研究所研究员张超对期货日报记者表示，美联储本月加息是大概率事件，但在首次加息之后可能会有很长一段时间的观察期，在此期间利率会维持不变。

　　“美联储不会进入加息通道，美国经济的潜在增长力一直没怎么变化，经济调整情况没有达到预期，甚至有些领域的表现仍旧比较差。”张超表示，在这样的情况下，美联储加息对美国经济的促进作用减弱。

　　展望后市，上海中期期货研究所副所长李宁对记者表示，影响大宗商品运行的主线有两条：一是美联储加息预期，二是国内宏观经济结构调整。除了耶伦的此番鹰派言论，美国三季度GDP修正值上调、初请失业金人数连续38周位于30万人关口以下、11月ADP就业人数好于预期等，都说明美国经济整体运行状况较为良好，支撑了年内加息的可能。

　　叠加欧元区经济较为疲弱的影响，李宁认为，美元指数或维持强势运行，这将使大宗商品维持弱势运行格局。

　　“国内市场方面，投资、出口等拉动经济增长的传统动力在逐渐减弱。”李宁说，PPI持续四十多个月为负，显示大宗商品需求疲弱，结构性通缩趋势显现。虽然创新、消费、改革等经济新引擎已经出现，但还未成为经济增长主要驱动力，因此对大宗商品的提振作用较为有限。后期，随着稳增长措施加码及前期政策实施效果逐渐显现，大宗商品或许会出现底部企稳行情。