标题：期货及衍生品理论研究亟待加深

　　“衍生品学术论坛”在深圳举行

　　昨日，由中期协与深圳市人民政府共同主办的第11届中国（深圳）国际期货大会拉开帷幕。在大会的“衍生品学术论坛”上，相关专家和学者表示，期货及衍生品市场正处在一个继往开来、创新发展的重要时刻。在经济增速放缓、产能结构调整加快的“新常态”下，期货及衍生品市场肩负着通过灵活创新，更好服务实体经济的历史使命和重要责任。

　　在“衍生品学术论坛”上，中国期货业协会会长刘志超表示，从欧美成熟市场发展的经验来看，学术理论研究在期货及衍生品市场的建设过程当中起到了重要作用，特别是资产定价、期权定价、风险偏好、现代金融工程等理论的提出，不仅推动了衍生品市场乃至整个金融市场的发展，更为经济的发展注入了新的活力。

　　“中国期货及衍生品市场起步较晚，由于我们在发展过程中的特殊性，过去的学术界对期货及衍生品市场发展的重视程度不够，导致期货市场往往被误以为不够规范或风险很大。”刘志超说，近年来，国内市场经济体制不断深化，商品期货和金融期货加起来已超过50个品种，加上金融量化工具的出现，期货及衍生品市场开始受到各方面的重视，特别是学术界有不少高校、研究机构已经逐步加大对衍生品的教学科研投入，期货及衍生品市场正处在一个继往开来、创新发展的非常重要的时刻。

　　世界各国的金融衍生品市场发展往往伴随着一些不同的争议。刘志超表示，今年以来A股市场异常波动，导致市场对股指期货的功能作用有一些不同的看法，在此背景下，更需要广大从事金融衍生品理论研究的专家学者深入地研究和分析，在借助国际成熟经验的同时与中国期货市场发展经历的具体实践相结合，探索在中国这种特殊的条件下，如何发展好期货及衍生品市场，并进一步促进其完善，以更好地服务实体经济。

　　对于当前国内经济状况，国务院发展研究中心市场经济研究所所长任兴洲表示，国内经济正处于重要的转型期和深入调整期，所有的重要指标都在发生变化，特别是产能严重过剩，资源配置效率低下，微观活力不足，供给端面临着改革和调整。

　　“大量的僵尸企业消化不了，大量的投资没有效率，市场价格、汇率、利率变化的风险客观存在。”她说，在经济增速放缓、产业结构调整加快等背景下，实体企业经营风险在逐步加大，风险管理需求逐步增长，如何通过改善市场结构，提升运行质量，发挥好“减震器”作用，更好地增强期货及衍生品服务实体经济的能力，是期货行业面临的重要课题。期货机制的阐述，就是发现价格、管理风险、熨平波动，为实体经济和微观主体的稳定经营发挥作用。在这样关键的转型期，期货市场的功能将进一步凸显。

　　任兴洲认为，目前，国内有效的风险管理市场已初步形成，经过20多年来的成长和发育，期货及衍生品市场的规模在增大，但与实体经济规模相比仍极不对称。截至今年10月末，境内期货市场总体有效客户共计104万户，一般机构客户仅约2.1万户，而据不完全统计，2014年规模以上工业企业将近40万家。

　　任兴洲建议，在“新常态”下，期货及衍生品市场服务实体经济应把握以下几个重点：一是创新产品和工具，如期权、互换等有现实需要的新工具；二是创新服务方式，为实体企业提供个性化、差异化的风险管理服务；三是创新市场机制，探索银行、保险等较成熟机制与期货市场机制的组合效应，实现场内与场外市场机制相结合；四是推进期货市场的国际化进程，打造具有全球影响力的定价中心；五是在信息传播、人员互动、客户服务等方面，利用互联网实现跨越式发展；六是探索利用市场机制解决国民经济中的重大问题等