标题：期债料延续震荡偏强

本周二，国债期货市场震荡走高，五年期、十年期主力合约分别收涨0.12%、0.21%。两大主力合约成交略有下滑，但持仓量均有所增加。市场人士指出，在美联储即将进入加息周期、人民币兑美元汇率持续承压的背景下，11月外汇占款剧降，再度引发宽松预期，促使债市现券收益率略回落，国债期货亦有所反弹。短期来看，机构对债券的跨年配置需求持续增强，但资金外流压力较大亦使债市承压，年底前收益率大概率维持低位窄幅震荡，期债料延续震荡走高格局。

　　期债全线收红

　　昨日期债市场走势偏强，所有合约全线收红。从盘面上看，五年期期债主力TF1603合约高开高走，日内偏强震荡，盘中最高触及100.23元，截至收盘报100.2元，比上一交易日上涨0.125元或0.12%，成交量小幅回落至22243手，持仓量增加548手至19802手；十年期期债主力合约T1603收报99.085元，较上日结算价涨0.21元或0.21%，成交量小幅回落至15886手，持仓量增加383手至23931手。

　　现券方面，昨日二级市场现券收益率有所下行，剩余期限近10年的国债150023券最新报价收益率在3.03%/3.0050%，上日尾盘为3.04%/3.02%；剩余期限近10年的国开债150218券最新报价收益率在3.3950%/3.3850%，上日尾盘为3.41%/3.40%。

　　债市料延续震荡

　　分析人士指出，短期来看，人民币持续贬值及美联储加息预期使得债市承压,机构料多倾向谨慎观望，预计债券市场将延续震荡。

　　因目前市场流动性尚可，央行公开市场周二仅进行了100亿元人民币的七天期逆回购对冲到期量。不过11月央行口径外汇占款大跌，进一步支撑年底前再降准预期。如银河证券表示，预期央行将继续通过降准以对冲外汇占款的萎缩，以定向工具与公开市场操作结合，为市场提供中性适度的流动性环境，利率走势易升难降，总体将维持稳定。

　　展望后市，业内人士多半认为，经济增速仍在寻底，利率下行的长期趋势未变，但短期风险亦不容忽视。华创证券就指出，11月份宏观数据全面超市场预期，市场对经济的悲观预期短期内将有所缓和，上周末也并未兑现市场的降准预期，因此后期利率债收益率在接近前期底部后缺乏进一步下行的空间，这会导致高等级利率缺乏下行空间。不过收益率短期内也缺乏大幅反弹的基础。

　　就国债期货而言，东兴期货建议期债中期多单轻仓持有，等待利空因素消化后再择机入场。在货币政策相对宽松、市场可配置资产稀缺的背景下，债市的需求也会不断增加，期债震荡走高概率较大。