标题：国信期货：甲醇需求不佳 维持震荡下跌
主要结论
11 月份甲醇期货价格单边下跌走弱。美元走强及国际原油价格11 月份持续跌为主，国内工业品普遍呈现下行创新低走势。甲醇期货在原油走弱及自身现货需求不佳因素影响下，继续下跌创新低。
基本面：11 月份甲醇市场维持窄幅震荡，因需求跟进不足，趋势偏弱。上周末北方大雪，西北货源外发严重受阻，周初得以稳价观望。同时，河北及山东中北部市场则因到货有限而小幅上推，山西、鲁南地区承压下调。因出货不畅，关中、河南等地小幅下滑，并拖累两湖地区价格重心下移。截至11 月26 日，山东市场均价为1735 元/吨，环比下滑1.14%，内蒙市场均价为1365 元/吨，环比下滑0.29%。
截至11 月26 日，江苏(不加宁波地区)甲醇库存在25.05 万吨，较上周(11月19 日)增加0.15 万吨，涨幅在0.60%。其中太仓地区库存在7.30 万吨，江阴地区在1.80 万吨，常州地区在4.20 万吨，南通地区在1.25 万吨。沿海地区(江苏、宁波和华南地区)库存在55.75 万吨，整体沿海可流通货源在16 万吨附近。预估12 月上旬沿海地区进口船货到港量在8.50-10 万吨，其中江苏到港在6-7 万吨，宁波在1-2 万吨，华南预估在1.50-2 万吨。
截至11 月26 日，国内甲醇整体装置开工负荷为65.56%，较上周开工负荷下滑1.67%；西北地区的开工73.2%，较上周下滑2.71%。
技术面，MA1605 运行在20 日均线下方，行情走势仍然维持震荡下跌格局。
下方关注1600 附近支撑情况，如果跌破1600，则不排除可能继续下跌创新低。
一、期货行情回顾
11月份甲醇期货价格单边下跌走弱。美元走强及国际原油价格11月份持续跌为主，国内工业品普遍呈现下行创新低走势。甲醇期货在原油走弱及自身现货需求不佳因素影响下，继续下跌创新低，截止11月27日，甲醇主力MA1605合约报收于1672元/吨。
二、甲醇现货市场
1.现货回顾
11 月份甲醇市场维持窄幅震荡，因需求跟进不足，趋势偏弱。上周末北方大雪，西北货源外发严重受阻，周初得以稳价观望。同时，河北及山东中北部市场则因到货有限而小幅上推，山西、鲁南地区承压下调。因出货不畅，关中、河南等地小幅下滑，并拖累两湖地区价格重心下移。截至11月26 日，山东市场均价为1735 元/吨，环比下滑1.14%，内蒙市场均价为1365 元/吨，环比下滑0.29%。沿海甲醇市场继续多空交替、剧烈震荡。场内无量空跌行情凸显。周二随着外围提振、期货市场全面反弹和港口可流通货源紧缩等等利好聚集，港口现货瞬间止跌反弹，补空需求不减商家炒涨势头发力，唯独下游追高建仓意向不强。周后期略显高位僵持。截至11 月26 日，江苏本周均价在1923元/吨，环比下跌2.24%；华南均价在1953 元/吨，环比下跌1.06%。
图1：国内主要地区甲醇价格走势(元/吨)
数据来源：WIND 国信期货研发部
2.港口库存
截至11 月26 日，江苏(不加宁波地区)甲醇库存在25.05 万吨，较上周(11 月19 日)增加0.15 万吨，涨幅在0.60%。其中太仓地区库存在7.30 万吨，江阴地区在1.80 万吨，常州地区在4.20万吨，南通地区在1.25 万吨。受到23 日零点至25 日零点太仓两个仓储停止提卸货以及进口船货推迟到港影响，本周太仓地区整体提货量十分有限。目前整体江苏可流通可流通货源在9.85 万吨。目前浙江嘉兴加上宁波地区甲醇库存在21.30 万吨，比上周大幅下降2.60 万吨，跌幅在10.88%。其中宁波库存在11.10 万吨，整体浙江嘉兴加上宁波地区可流通货源在0.70 万吨。目前华南(不加福建地区)甲醇库存在7.40 万吨，比上周(11 月19 日)下降1.45 万吨，降幅为16.38%。其中东莞地区在2.20 万吨附近，广州地区库存在5.20 万吨。整体广东可流通货源在4.25 万吨附近。福建地区库存在2 万吨附近。比上周(11 月19 日)增长0.30 万吨，涨幅在17.65%。其中泉港地区在0.90万吨附近，厦门地区在1.10 万吨附近。福建整体可流通货源在1.20 万吨附近。整体来看，沿海地区(江苏、宁波和华南地区)库存在55.75 万吨，整体沿海可流通货源在16 万吨附近。本周甲醇进口船货抵港极少。对于后期到港，部分进口船货推迟至11 月底至12 月上旬到港。预估12 月上旬沿海地区进口船货到港量在8.50-10 万吨，其中江苏到港在6-7 万吨，宁波在1-2 万吨，华南预估在1.50-2 万吨。
图2：港口地区库存(万吨)
数据来源：WIND 国信期货研发部
3.甲醇企业开工率
截至11 月26 日，国内甲醇整体装置开工负荷为65.56%，较上周开工负荷下滑1.67%；西北地区的开工73.2%，较上周下滑2.71%。本周期内，因装置故障或出货不佳，部分企业停车或降负，导致本周国内开工率小幅下滑。
国内主要停车或检修的甲醇装置运行情况一览表
单位：万吨/年
资料来源：卓创资讯、国信期货研发部
4.甲醇产量
1-10月精甲醇累计产量为3271.88万吨，同比增长6.1%。
图 4：甲醇月度累计产量(单位：万吨)
数据来源：WIND 国信期货研发部
5.甲醇进出口
甲醇10 月累计进口454.19 万吨，同比增长29.3%； 10 月累计出口14.84 万吨，同比减少52.7万吨。
图5：甲醇月进口量(万吨)
数据来源：WIND 国信期货研发部
三、上下游分析
1.煤炭市场
截止11 月25 日当周，环渤海动力煤(Q5500k)平均价格指数报355 元/吨，最近一年动力煤价格呈现单边走弱态势，近期下跌速度有所放缓。
图6：环渤海动力煤价格指数(单位：元/吨)
数据来源：WIND 国信期货研发部
2.甲醛市场
11 月份中旬甲醛价格维持平稳。