标题：察言观市：农产品处于去库存阶段

　在遇到大的经济周期性衰退之时，市场见底的信号是企业变卖资产，或者倒闭，或者兼并重组，而减产只是第一步，是行业抵抗的行为，还不算“投降”。“投降”了，才算真正见底。

　　当然，不同行业所面临的困难局面是各不相同的，有些行业可能困难到变卖资产的程度，而有些行业可能把历史库存清一清就可以。笔者认为钢铁、煤炭行业基本上要进入到变卖资产、兼并重组、大量倒闭才算见底；有色行业则未必，减产或者部分停产就可能找到底；而棉花行业，只要把国储库的棉花清一清就行。因为钢铁、煤炭行业面临彻底改变的需求环境，有色行业面临的只是需求缩减的环境，而棉花行业当年度是产不足需的，压力来自于国储棉花。用这样的逻辑来看原油的话，原油价格还处于下跌途中，因为低成本的产油国正好可以利用这次机会把高成本产油国挤出市场，原油还是处于行业本身的激烈竞争之中。

　　目前，国内农产品(000061,股吧)库存最大的是玉米和棉花。未来，将逐渐从政府收储转为补贴，农产品价格则会市场化，这对库存庞大的农产品来说是根本性的利空。

　　抛储开始后，棉花价格再次下跌是必然的，这会反映在1609合约上。因为抛储可能会在明年三四月份开始，届时1605合约已经快到期，利空应该体现在1609合约上。今年，棉花市场的格局是中国引导全球，而不是外棉引领内棉。棉花价格真正见底的信号是棉花种植面积下降，产量大幅度减少，由此引发储备棉消耗，而这一切的实现需要棉价走向极端低位，且维持1—2年。目前的棉花市场局面，其实就是原本该跌的没有跌，延续到现在来补跌，正应了江湖上一句话：出来混总是要还的。

　　市场不可预测这一说法，只适合于技术分析领域，而在其他任何层面和领域，市场基本上都是有序的。技术分析只针对博弈即投机，因此，在技术分析层面，市场确实是不可预测的。但在社会层面、经济层面，市场是可以分析预测的。如果市场完全不可预测，企业就不可能生产经营下去。对铜、铝、橡胶、棉花等大宗商品来说，不只期货圈在预测其价格走势，远比期货圈容量大很多的现货企业也在预测。如果市场完全是随机的，那么这些现货企业就绝对不可能发展起来，整个人类社会也不可能有序向前发展。市场整体是有序的。市场是无序的波动组成有序的趋势，波动是随机无序的，趋势是有序的，你不能把波动代替趋势，也不能把趋势当成波动来看。

　　要始终重视当前国内的股市，人民币国际化如果没有一个发达的金融市场相配合，国际化就毫无意义，资本市场不改革，中国经济再次腾飞就绝无可能。