标题：期权观察：先抑后扬

周三，上证综指早盘小幅高开，振荡整理，午盘下跌后再度企稳回升，报收于3572.88点，涨0.26%。盘面看，昨日集成电路、汽车电子、网络安全、虚拟现实、4G等概念板块涨幅较大。两市总成交额小幅增加，增至7233亿元，但总体仍在偏低水平。股指期货IH1601早盘大幅下挫，但尾盘拉升，报收于2405.2，小幅下跌0.36%，而IC1601则上涨1.49%，节前存量资金仍偏好中小题材股。标的物方面，上证50ETF整体保持振荡格局，先抑后扬，报收于2.424，跌0.33%。

　　从数量维度看，期权成交继续缩量。上证50ETF期权共计成交104509张，较上一交易日减少4917张，其中，认购期权成交55276张，较上一交易日减少6781张，认沽期权成交49233张，较上一交易日增加1864张，表明节前市场资金偏谨慎。日成交量PCR回升至0.89，上日为0.76。持仓方面，上证50ETF期权持仓量增加15746张，至416718张。

　　从价格维度看，由于标的物50ETF现货价格振荡整理，认购期权价格全面下跌，而认沽期权价格绝大部分上涨，但涨跌幅均不大，主力期权合约价格涨跌幅均在10%以内。平值期权方面，1月平值认购合约“50ETF购1月2.40”收盘报0.0786，下跌4.5%,，1月平值认沽合约“50ETF沽1月2.40”收盘报0.0542，上涨2.26%。

　　波动率方面，1月平值认购期权隐含波动率小幅上升，而认沽期权隐含波动率则再度下降，两者差值逐步缩小，但认沽期权隐含波动率仍高于认购期权隐含波动率。50ETF购1月2.40期权的隐含波动率为23.41%，50ETF沽1月2.40期权的隐含波动率为24.92%。

　　综合来看，临近元旦，市场资金趋于谨慎，下月初面临大股东减持禁令到期等利空因素，蓝筹股票的投资者可尝试买入略为虚值的认沽期权。 （