标题：融资余额连降 风险逐步释放

　1月4日沪深两日融资余额较前一个交易日下降了124.81亿元，融资余额收报于11588.26亿元。融资余额已经连续两个交易日下降，累计下降接近300亿元。分析人士指出，从现有的融资规模来看，继续出现恐慌性抛盘的概率并不大，引发市场加速下跌的风险有限。不过建议投资者规避近期面临解禁的个股，尤其是涨幅超过50%、解禁市值占总市值比例超过30%、估值较高的个股。

　　融资余额两连降

　　1月4日，沪深两市融资融券余额为11615.28亿元，较前一个交易日减少了127.39亿元。融资余额为11588.26亿元，较前一个交易日减少了124.81亿元。融券余额为27.03亿元，较前一个交易日减少了2.57亿元。值得注意的是，去年12月31日，沪深两市也出现了170.22亿元净偿还，沪深两市融资余额两日下降了295.03亿元。

　　从行业板块来看，28个申万一级行业板块中，仅有轻工制造实现融资净买入，但买入额较少，只有8035.46万元，不足亿元。休闲服务、钢铁和纺织服装板块的融资净偿还额相对较小，分别为2234.38万元、7453.03万元和1.07亿元。与之相比，非银金融、计算机和医药生物板块的融资偿还额居前，超过10亿元，分别为19.14亿元、12.53亿元和10.10亿元。

　　从个股来看，正常交易的891只两融标的中，201只股票实现融资净买入，中国平安(601318,股吧)、劲嘉股份(002191,股吧)(002191)和太极股份(002368,股吧)(002368)的融资净买入额居前，超过亿元，分别为2.33亿元、1.76亿元和1.11亿元。11只股票的融资净买入额超过5000万元，28只股票的融资净买入额超过3000万元。与之相比，在出现融资净偿还额的688只股票中，中信证券(600030,股吧)(600030)、西藏矿业(000762,股吧)(000762)和恒生电子(600570,股吧)(600570)的融资净偿还额居前，超过2亿元，分别为4.05亿元、2.41亿元和2.18亿元。江特电机(002176,股吧)(002176)、贛锋锂业、广发证券(000776,股吧)(000776)、中国银行(601988,股吧)等16只股票的融资净偿还额超过亿元，69只股票的融资净偿还额超过5000万元，150只股票的融资净偿还额超过3000万元。

　　从ETF表现来看，华泰柏瑞沪深300ETF、华夏上证50(510050,基金吧)(510050)ETF和华安上证180(510180,基金吧)(510180ETF的融资净偿还额居前，分别为1.65亿元、9213.92万元和2932.26万元。

　　风险逐步释放 继续恐慌概率不大

　　2016年首个交易日沪深两市暴跌，作为熔断机制的基准指数，沪深300指数先后触发5%和7%的熔断阀值，两市提前收盘。指数熔断的同时，行业板块遭遇重创，全线飘绿，两市再现“千股跌停”。此时融资客的动向引起广泛关注，2015年7月，融资偿还额激增，连续数日突破千亿元，抛盘集中涌出也直接放大了市场的调整幅度，指数就此一路向下。昨日A股的大幅调整再度引发了投资者对于融资抛盘的担忧。

　　不过目前来看，融资继续恐慌的概率并不大，引发市场加速下跌的风险有限。一方面，虽然沪深两市融资余额连续两个交易日下降，但降幅相对较小，分别为170.22亿元和124.81亿元，降幅与7月份动辄千亿元的偿还额不可同日而语，面对周一指数熔断的压力测试，融资客也并未出现大面积恐慌出逃的现象，后续伴随着市场逐步企稳，这种概率也将下降；另一方面，7月份融资大撤离源于去杠杆，彼时融资余额超过2万亿元，高位去杠杆必然引发融资退潮。与之相比，目前沪深两市融资余额仅为1.16万亿元，继续大幅下降的空间相对有限。

　　不过投资者也需要注意到，1月8日减持禁令将到期，建议投资者规避近期面临解禁的个股，尤其是涨幅超过50%、解禁市值占总市值比例超过30%、估值较高的个股。