标题：2015年期货公司资产管理业务发展情况

　期货公司资产管理业务概况

　　中国证券投资基金业协会公布的数据显示，截至2015年9月30日，基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约32.69万亿元，其中，基金管理公司管理公募基金规模6.69万亿元，基金管理公司及其子公司专户业务规模10.17万亿元，私募基金管理机构资产管理规模4.77万亿元，证券公司资产管理业务规模10.97万亿元，期货公司资产管理业务规模为819亿元,而去年期货公司全年该项数据不过124.82亿元。

　　据中国期货业协会数据统计，截至2015年12月6日，已具备资管资格的总共有122家，其中证监会批设39家，协会完成备案83家。资管计划合计发行2977个，产品规模总额为845.4亿元。其中“一对一”发行1270个，产品规模达259.23亿元；“一对多”发行1707个，产品规模达586.17亿元。

　　数据来源：中国期货业协会

　　在今年9月初期指管控升级后，不少期货公司的经纪业务严重下滑，对冲类资管产品受到很大冲击，期货资管行业因此遭遇打击，但2015年以来，在行业前期积累以及“一对多”业务开展等因素作用下，期货公司资产管理业务迎来井喷。作为一个重要的创新发展方向和改善营收结构的突破点，资产管理业务已经受到期货公司的广泛重视。

　　期货公司资管业务“一对多”放开一年以来，较早获得资管资格的期货公司都在积极扩张领地，发行新产品；拿到资管牌照时间不长的期货公司也毫不怠慢，积极搭建业务框架，奋勇奔向大资管浪潮。与此同时，互联网开户和手机移动端开户带来的便利化也促使期货营业部加速转型，承担起产品营销职能。

　　永安期货的资管业务业绩一直处在行业前列。据了解，2014年永安期货财富管理存续期内的基金产品就达到141只，产品规模近116亿元。今年，随着“一对多”业务的放开，永安期货财富管理业务存续期内的基金产品增至387只，产品规模近405亿元，期货端权益78.64亿元，90%以上产品实现盈利。今年1至10月，永安期货新增产品321只，规模338.39亿元，期货端权益68.97亿元。

　　当然，今年期货公司资管业务也没有一帆风顺。华泰期货资管部总经理吴雷表示，股指期货因其非常明显的风险对冲作用，多数期货公司的资管产品都会利用股指期货的高流动性和它较强的资金承载性来进行策略组合。但是，随着今年9月出期指交易限制措施升级以来，期货公司资管业务的投资策略只能被迫调整，这对其整体业绩影响很大。海证期货资管部负责人倪成群在接受媒体采访时表示，对期货资管来说，股指期货受限后如同断掉了一条臂膀。因此，期货公司资管部门需要做的是及时调整策略，并提升自身的核心竞争力。

　　期货资管多元化发展

　　虽然期货公司资管业务增长迅速，但总体而言，相较于具有先发优势，规模达“万亿级”甚至“十万亿级”的银行、券商资管来说，期货公司资管的体量仍然渺小，提升空间依然巨大。

　　新湖期货董事长马文胜在第七届衍生品对冲套利（国际）论坛也表示，中国的衍生品市场是标准化的市场，流动性也很好。而中国面临很大的产业需求，因此期货为产业客户服务方面的工作大有可为。

　　【FOF产品受青睐 发行量迎来爆发式增长】

　　虽然期指交易限制措施推出后，对冲类资管产品受到很大冲击，期货资管行业因此遭遇阵痛，但部分期货公司却能逆势增长。期货资管逐步走向多元化，主打“分散投资、收益稳健”的FOF（基金中的基金）受到资金青睐。新湖期货公司以产业、机构为核心，面临股指期货此轮调整，整体业绩并没有下滑。据了解，新湖期货2015年资管业务资管业务总共做了120多支产品，其中包括自身主导发行、还有和基金公司合作发行的，涉足四、五种类型的业务。新湖期货通过一年运作逐步找到了其自身主攻方向，公司跟银行合作推出的FOF基金落地，创新了良好的的商业模式，期货公司可以做真正期货公司管理的工作，FOF的推动实现的公司内部的主动管理。

　　华泰期货资管部总经理吴雷对记者说，期货公司资管虽然可以沿着券商和银行的足迹走下去，但这条路上的限制可能较多，在银行、券商已早早进入的领域，期货公司恐怕只能做别人剩下或者不愿做的业务。但期货公司的资管业务也可以先从通道做起，在掌握了优质投顾资源后，再由被动管理转向主动管理，采用FOF模式，并留一部分资金做主动管理，慢慢培养主动型管理人才，最终向自主管理靠拢。

　　【多元化投资需求增加 CTA发展外部环境改善】

　　“鉴于管理期货在金融危机中的良好表现，将其放在FOF组合中，一旦市场出现‘黑天鹅’事件，管理期货将对FOF起到‘定海神针’的作用。”谈及CTA作用时，南华期货副总经理朱斌如是说。

　　据朱斌介绍，长期以来管理期货的表现都不错，尤其是2008年国际金融危机时，对冲基金遭受重创，投资收益和规模大幅下降，但CTA规模不仅没有下降，反而在2009年迎来高速发展。“将CTA放入股票、债券等资产组合中，可极大改善风险收益比，收益率提高的同时风险下降，这也是CTA能得到快速发展的理论基础。”朱斌说。

　　期指受限，固然对证券股指对冲的影响很大，但“塞翁失马焉知非福”，对于像新湖期货一直以大宗商品的交易为主的期货公司来说，积极向商品CTA转型，商品CTA反而得到良好发展。新湖期货加强对商品CTA的投入，商品对冲以及商品固定收益等产品的开发，实现以商品为核心的，大宗商品研究为主线，加强优秀投顾培育，多元化开发。

　　【期指受限 调整业务重心度难关】

　　“公司资管业务虽陷入了‘困境’，但我们同时发现，国内大宗商品市场交投近期明显活跃了，我们依然有发展的机会。”上述南方地区期货公司相关负责人对记者说，“东方不亮西方亮，实际情况比我们预想得要好一些，虽然商品短期难有大的趋势性行情，但资金的介入使铜、螺纹钢、铁矿石等品种的趋势性波动增强，阶段性行情一定会有。”这位负责人还告诉记者，公司已经和相关投顾进行了沟通，接下来会把精力转移到商品期货上。

　　黄晶则认为，在这样的特定时期，期货公司还是应该立足于自身优势，以不变应万变，没有必要将业务重心完全转向。资管业务方面，纳入股指期货策略的产品，其成本、收益等方面肯定也会出现大的变化，针对变化做一些调整是应该的。

　　“下一步，公司的经纪业务重心会转到商品期货上。”闻勇翔说，年内公司会加强商品期货方面的研究和客户服务，同时也会重视原油期货等新品种和新工具的上市。他还表示，公司经纪业务一直坚持走综合化发展道路，虽然公司股东的IB业务因期指管控受到很大影响，但公司会依托股东平台，尝试做一些反IB业务，如新三板上市、固定收益等介绍业务，“当然这些还在尝试和摸索阶段，现在必须做好迎接最困难时期的准备”。

　　当前，不少期指投资者面临着方向选择，观望或转战商品、股票、固收市场等。一些期货投顾则对国内商品期货市场抱有较高期待，下一步发行的产品也将向商品方面侧重。“期货公司发挥自身专业优势，帮助投顾设计一些更好的产品，符合当下特定时期的策略。”黄晶说。