标题：积极信号增多A股恐慌性下跌近尾声

　2016年第一周，A股市场就出现大幅调整，下跌速度之迅速、调整幅度之深，出乎许多投资者的预料。可是，机构观点却并不悲观，多数机构认为管理层会尽快让市场休养生息，A股市场正在酝酿转机。综合来看，当前市场主要有以下几个积极因素：

　　一，沪深两市、创业板 、中小板资金均净流出，但沪股通上周累计净流入24.38亿元。

　　二，上证指数前期从2850点反弹至3684点，再从3684跌至3056，回撤幅度为75%，大于黄金分割线61.8%;创业板从1779点反弹至2915点，再从2915点回落至2142点，回撤幅度也达到69%。从技术的角度看，指数调整已经基本到位。

　　三，随着股指的下跌，A股市盈率已接近2005年6月3日1000点时的水平，两市市盈率20倍以下的个股有269只，10倍以下有29只；市净率2倍以下的有319只，1.5倍以下的有123只。A股整体估值水平在相对合理区间。

　　四，上周四晚间管理层及时纠错，暂停了熔断机制，周五大盘走出一个深V反抽，K线收一根带长下影线的十字星，这种形态代表短期大盘出现反弹的概率较大。

　　鉴于上述积极因素，多数机构认为，管理层会尽快让股市休养生息，托底政策也陆续出台。

　　第一步，熔断机制1月7日晚被叫停，稳定了市场情绪。中国版熔断机制的5%阈值有些类似吸铁石，一旦指数跌幅接近4%，则很快吸向5%；而再次开盘，个股就直接奔向跌停。所以，尽管熔断不是造成市场下跌的主因，却加速了股市的下跌，负面作用大于正面效应。投资者普遍认为，暂停熔断机制是趋利避害的明智选择。

　　第二步，周五（1月8日）央行发布信息部署了2016年主要工作，实施稳健的货币政策，营造适宜的货币金融环境，灵活运用各种工具组合，保持银行体系流动性合理充裕。会议强调保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　不管是时间上的巧合还是有意安排，“保持人民币汇率基本稳定”的表态可谓给市场吃下了“定心丸”。

　　央行还在开年第一周完成1900亿元净投放。至1月7日，央行在公开市场开展了7天期逆回购700亿元的操作，利率持平于2.25%。虽较1月5日的1300亿元缩量，但鉴于当周到期资金量仅为100亿元，因而当周累计净投放1900亿元，创近11个月的新高。

　　第三步，证监会首次表态，3月1日不是注册制实施日。1月8日，证监会新闻发言人邓舸在新闻例会上表示，3月1日是指全国人大授权决定二年施行期限的起算点，并不是注册制改革正式启动的起算点，改革实施的具体时间将在完成有关制度规则后另行提前公告。

　　此前，证监会曾表示，注册制改革不会一步到位，对新股发行节奏和价格不会一下子放开，不会造成新股大规模扩容。

　　第四步，新股发行新规于2016年1月1日起施行。证监会新闻发言人邓舸1月8日在新闻例会上表示，在注册制正式实施前，证监会将按照现行核准制的要求，继续做好股票发行审核工作。但新的规则发布后，已过会的首发公司需按新规则的要求，制定切实可行的填补回报措施，履行董事会决议等公司内部决策程序，按新的信息披露要求修改补充招股说明书，履行会后事项程序。预计上述准备工作需要半个月左右的时间。新规下的股票发行启动时间取决于企业上述准备工作的完成情况。

　　业界分析，这也意味着股票发行新规最快将于半个月后实施。事实上，企业完成上述准备工作后还要刊登招股说明书、路演及进行各种信息披露，又至少需要一周左右时间。因此，1月份不大可能有新股申购发行，而2月份春节前只有一周时间，即使安排新股申购也很少。这就预留了让市场休养生息的时间。总体上，3050点一线很可能成为春节前政策托底的底线。