标题：华泰期货：锌价年前难有起色

  SMM网讯：中期逻辑:在2015年,由于下游消费的萎靡不振,而锌锭供应依然持续增长,造成不仅是中国,乃至全球,精炼锌的供应都出现了过剩格局。在2016年,锌供应端的收缩如约而至,同时还伴有嘉能可以及中国锌冶炼企业的减产计划,但是鉴于当前整个锌产业链的高库存特征,以及下游消费需求预期依然不足够明朗的局面,锌的供需改善或将有限。而供应端的减产消息和计划,将成为市场未来不断炒作锌价利多刺激的“调料”。而宏观上,美联储在2015年12月份宣布加息,且在2016年还有继续加息的可能,美元指数的强势也将对基本金属价格构成压制。而中国宏观经济正处于供给侧改革的结构调整当中,在此阶段,中国经济增速或将进入次高增长通道,增速逐渐放缓,传统的工业和建筑业的建设需求将进入一段低潮期,在2016年,这一局面也将继续持续下去。

    在锌精矿供应端:上周国产锌精矿加工费依然保持稳定,国产主流报价维持在5300-5500元/金属吨附近。进口锌精矿报价小幅走低,或由于人民币大幅贬值,多集中在140-170美元/干吨。随着年末临近,气温持续下降,锌精矿市场交易也趋于低迷。根据SMM报道,在产矿山生产多较为稳定,市场供应平稳;冶炼厂方面,国内大厂节日备货多较为充足。根据SMM统计,本周进口锌精矿较国产锌精矿盈利由上周五损170元/金属吨左右,转至盈利210元/金属吨左右。目前锌精矿进口市场的贸易商对未来观望情绪也较浓,成交有限。冶炼厂节日备货多较为充足,临近春节,市场逐步冷清,料加工费持稳为主。

 在精炼锌市场,随着年关将近,锌价下滑,下游压价采购积极,成交较上周回暖。根据SMM统计,上海市场0#现锌对沪期锌1602合约自上周贴水140-贴70元/吨逐步收窄至贴40至升30元/吨。锌价下挫,炼厂惜售少出,进口锌品牌流量较少与国产价差维持30元/吨附近。周初贸易商出货受阻部分转而交仓,截止本周四上期所注册仓单数较上周大增逾4000。后半周锌价跌破万三关口,贸易商保值货源流出,下游逢低采购积极性增。总体而言,贸易商交投活跃,下游成交较上周有所改善。

    上周受人民币贬值,中国股市熔断和12月财新制造业PMI仅为48.2影响,锌价大幅下跌。12月PPI同比下降5.9%,也让投资者对未来锌价难言乐观。在基本面,产业减产效应减退,进口增加,下游逢低采购积极,抄底资金获利离场使得未来新加不容乐观。加上澳大利亚并未取消对华镀锌板的反倾销措施,出口仍然承压。由于需求较差,下游陆续放假停产,但目前来看仍有一定补库动作,整体锌价仍将偏弱震荡。