标题：甲醇 反弹恐难持续

　　 多重利空压制

　　去年12月中旬以来，受西北神华榆林年产60万吨甲醇制烯烃装置投料生产刺激，甲醇期货1605合约走出一波反弹行情。但从目前来看，甲醇反弹恐难持续。

　　上游成本支撑不足

　　煤制甲醇方面，煤炭现货市场依旧不景气。目前社会用电量低速增长，火电设备利用小时数大幅下降，下游电厂日耗偏低，煤炭库存压力较大。加之自今年1月1日起，全国燃煤发电上网电价下调，全国平均降低3分/每千瓦时，电力企业为达利润目标，降低经营成本，煤价继续承压。此外，近期沿海运费处于阴跌状态，下游采购积极性明显减弱。煤炭供需格局未变，预计后续煤价还将持续弱势。

　　天然气制甲醇方面，2015年11月18日国家发改委宣布非居民用气价格下调0.7元/立方米后，相关企业甲醇成本与煤制甲醇企业的成本差距大幅缩小。当前，天然气价格虽有小幅反弹，但仍然处于较低位置，预计今年仍将保持低位。低气价为天然气市场化改革提供了有利时机。目前《油气体制改革方案》已上报国务院，新一轮油气体制改革启幕在即，天然气价格仍有下调空间，天然气制甲醇生产成本也会再度下降。

　　下游需求偏弱

　　传统需求方面，截至上周末，甲醛开工率为32%，较前一周下跌1%；二甲醚开工率29.5%，较前一周下跌0.8%；醋酸开工率65%，较前一周下跌3%；DMF开工率39.4%，较前一周下跌13.8%。仅MTBE开工率56%，较前一周上涨2%。近期，由于甲醇价格上涨，下游终端企业对持续上涨的原料甲醇产生抵触。甲醛等下游产品处于成本线运行，有些甚至略有亏损。临近春节，传统需求进一步弱化，短期采购氛围偏弱。

　　新兴需求方面，西北神华榆林60万吨/年新建甲醇制烯烃项目投料生产，使得甲醇消耗、外采增加，西北甲醇市场得以触底反弹。截至1月12日，陕西和内蒙古地区价格在1400—1450元/吨左右。由于聚乙烯、聚丙烯价格下跌较快，而生产成本甲醇价格增加，MTO企业运行状况难言乐观。甲醇燃料虽然消费比重上升较快，被业内寄予较大期望，但随着原油、成品油价格的下调，其性价比优势开始减弱，该领域甲醇消费量有限，恐难以有效放大。

　　国际甲醇价格下行

　　近期，国际甲醇价格仍以疲弱运行为主。亚洲现货市场价格继续下跌，交投疲软；欧洲和美国市场表现也不容乐观，价格下调。截至1月12日收盘，CFR东南亚甲醇报价为212美元/吨，较上一交易日下跌2美元/吨；CFR中国主港甲醇报价205美元/吨，较上一交易日下跌3美元/吨；FOB鹿特丹港甲醇报价为193欧元/吨，较上一交易日持平；FOB美国海湾报价为155.5美元/吨，较上一交易日下跌3美元/吨。以上均处于近年来较低水平。

　　随着国际甲醇价格弱势下行，我国港口地区甲醇进口利润提升，甲醇进口量将增多，这将对国内甲醇市场造成一定的冲击。

　　总之，甲醇继续上涨动力削弱，反弹恐难持续。

　　（作者单位：英大期货）

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