标题：4000点之下 空头陷阱尽显

　　
　　本周股市最大亮点无外乎市场跌破4000点的整数关口。在市场跌破4000点之际，管理层仍然表示不会救市，这灭掉了投资者心中仅存的一丝希望。在不理智的恐慌气氛蔓延于市、股市接二连三创新低的时候，其实股市的机会已悄悄到来，市场本身所蕴含的投资价值已显现出来，因为从种种迹象反映出，市场跌跌不休的根源在于心理而非市场本身步入熊市。

　　从A股市场发展历程来看，熊市心态的典型特征就是：一，总是希望管理层出来救市。二，总是担心市场资金供给越来越少。事实上，管理层明确表态不会救市。管理层为何对股市跌跌不休仍然坚持不救市呢？特别在美联储出资2000亿美元救市的时候仍然坚持不救市。这让投资者感到不理解。其实管理层十分清楚，目前A股市场仍然处于牛市而非熊市，担心的若是出台救市很可能又重演股市疯涨的势头。因为目前全球经济发展有趋缓的迹象，特别是美国经济已明显进入衰退周期，美联储连续实施降息的动作，美国股市步入熊市。只要对比本周美中两国决策层对各自股市的态度就不难明白：到底哪个股市走牛哪个市场走熊了。

　　其次，由于大小非解禁高潮的来临，而权重股不断推出巨额融资议案，使得股市受到重创。由于股市暂时失去赚钱效应，自然资金源源不断地流出股市。不仅如此，管理层还明确提出创业板、股指期货都将在今年推出，顿时让投资者感受到资金面的巨大压力。而日前央行公布的金融数据显示，2月份居民中长期贷款同比下降十分明显，回流入银行资金十分明显。这两个十分明显的特征，或许印证了从紧货币政策效果初显出来。但具体分析起来，在目前CPI高达8.7%的情况下，央行不能将实际利率提高到为正的水平，那么2月份新增的10000亿元的储蓄资金必将在未来分流出去。若是股市一直持续低迷状况，那么分流出来的资金必将进入消费或者房地产领域。而这两个领域都是今年决策层重点监控的领域，显然与决策层调控目的相背离。而今年央行把实际利率提升为正的水平，其难度很大。因为美联储为刺激经济已连续实施降息的动作，由于人民币仍然处于升值阶段，若是央行把实际利率提升为正，将会导致更多的外资流入境内，而这部分资金很大部分会囤积在银行里，加上央行采取的从紧慎贷的政策，那么整个银行将面临巨大的经营压力，呆坏账很可能再次大量出现，在目前环境下，显然是不可能的。因此，目前央行加息的余地应该相当有限，而未来资金分流出去则是必然。而在决策层防止通胀、抑制房地产泡沫为重点目标的前提下，在目前国内普通老百姓可投资品种和领域有限的情况下，重振股市信心、刺激股市活跃成为必然的途径。因此担心股市资金供给不足完全是多余的，特别在目前已具有投资价值的前提下，股市又能在4000点之下逗留多久呢？

　　本报记者 孙强