摘要
随着美联储为缓解次贷危机的进一步蔓延而采取降低联邦基金利率和向市场注入流动性措施的实施，全球资金流动性的闸门再度打开。我们认为不能孤立地看待油价站稳$100 这一事件，这一历史性的突破同样面临对未来经济增长的担忧，但显然对能源供应的担心以及通胀下丰裕的流动性最终推动了油价的上涨趋势，同时原油价格的上涨趋势也为其它商品的趋势形成提供了示范作用。
我们认为，随着全球最大经济体美国进入新一轮降息周期，全球流动性有卷土重来的趋势，金属市场将成为其必然的选择之一。历史经验表明，通胀期金属矿产指数的收益是远高于市场平均水平的。即使抛开流动性因素，我们认为市场过分夸大了美国次贷危机对金属消费的影响。通过数据分析，我们认为全球最大的金属消费国并没有受到美国经济放缓的影响。我们认为此次金属价格的上涨是一轮新趋势的开始。
投资机会
基于以上的分析，我们认为此次上涨是一种趋势性的，首先是金融属性的体现，其次以反映基本供求关系为基础的上涨。在这样一种以金融避险为驱动的价格上涨中，相对其他上游行业，如煤炭、农产品等行业，有色金属行业已经具备了估值优势。我们认为在这次价格上涨趋势中，拥有矿山资源的上市公司将是最大的受益者。由于我们判断这次的上涨首先是金融属性的体现，其次以反映基本供求关系为基础的上涨，因此我们看好波动性大，金融属性强的金属，相对而言我们更看好铜子行业、镍子行业、锡子行业、黄金子行业。同时，我们依然维持上期策略中对那些价格趋势稳定，有内生增长潜力公司，如 包钢稀土(600111)、 宝钛股份(600456)的买入评级。