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标题：极端行情考验期货公司风控能力

1楼

震荡上行 发表于：2008/3/19 14:01:00

　11个品种携手跌停！昨日国内期货市场的疯狂表现，不仅吓坏了相当一部分期货投资者，更是忙坏了期货公司的风险管理人员，极端的行情对期货公司的风险管理提出了新的考验。以近期表现“抢眼”的豆油为例，从之前的牛气冲天连拉涨停，到近期的跌跌不休，本周前两个交易日已连续两次跌停，使得部分期货公司客户出现“穿仓”。

　　“在昨日早间风控例会上，公司在对市场作了充分的评估之后，对部分保证金水平低于公司要求的水平但高于交易所规定水平的客户头寸，以集合竞价的价格进行了强行平仓。”海通期货副总经理肖海平告诉记者，刚开始时部分客户还有所抱怨，可后来看到当天的极端行情选择了沉默。

　　这只是这波极端行情中，期货公司处置风险账户的一个事件。据记者了解，在最近期货市场行情的大起大落之中，尽管期货公司对市场和客户风险状况作出了正确判断，但依然有部分客户因为行情的极端波动而未成功“出逃”。

　　为此，针对近期期货市场行情的剧烈波动，海通期货自发组织上海地区部分期货公司风控负责人，就目前商品市场极端行情下如何管理风险进行了深入的交流和探讨。

　　“保证金的设置与调整、盘中监控、通知和强平环节是目前期货公司风险管理面临的主要问题。”海通期货风险管理总部总经理虞立戎认为，其中，保证金的设置与调整应逐渐摆脱以往的经验主义，慢慢过渡到“历史经验+定量化”的阶段。

　　“比如对农产品保证金的收取，由于价格波幅明显增大，不能再单纯依靠以往的比例收取。”肖海平表示，目前公司收取的保证金水平只能挺住两个停板，“而现在根据行情变化情况调整保证金，还是‘拍脑袋’的事情，缺乏一个量化的指标。”

　　对期货公司而言，控制客户“穿仓”风险的有效手段就是强行平仓和调整客户保证金。因此，为确保客户保证金调整有据可依，国泰君安期货制定了《保证金收取标准制定与调整暂行办法》，对保证金的制定和调整原则作了明确规定，其中重要的两条是风险的可控和可承受性。

　　在和期货公司风控负责人交流的过程中，记者发现，期货公司的现有风险管理制度和框架与以前相比更为完善和缜密，从开盘之前的评估、盘中监控到盘后结算和追缴等，每个环节都有专人负责，一套制度化、系统化的风控流程已经建立。

　　国泰君安期货稽核风控部总经理寿亦农介绍说，国泰君安期货在风险管理方面坚持两条原则，一是风险管理与业务发展相统一，二是制度化与技术固化。公司制定的《风险管理和内部控制大纲》已经获得了董事会的同意。

　　尽管在制度上予以了相应的完善，但对于实际从事风控的工作人员来说，还有很多具体的问题需要面对和解决。比如，在行情剧烈波动情况下的盘中通知和平仓问题。根据中国证监会的要求，期货公司在行使强行平仓权利之前，必须先履行通知义务。尽管期货公司大都通过自己公司的短信平台来履行盘中通知义务，但由于金仕达等交易系统提供商并未在其系统中预留接口，交易预警自动触发短信通知的功能目前还无法实现。“如果交易软件提供商能在这些细节方面做一些改进，对期货公司的风险控制将大有益处。”一个参会公司代表说。

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