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标题：股指期货对散户有何价值

1楼

震荡上行 发表于：2008/3/19 14:01:00

随着股指期货推出的临近，本报记者采访了天琪期货总经理赵建东，“随着国内股市的多年发展，以及投资者对市场认识的不断进步深化，无论从市场本身进步要求还是以投资需要上讲，对股指期货推出的期待，在某种程度上已经成为一种市场共识。”赵建东说。

　　那么，股指期货对散户有何价值？

　　赵建东表示，首先，股指期货提供方便的卖空机制。卖空交易的一个先决条件是必须首先从他人手中借到一定数量的股票。国外对于卖空交易的进行没有较严格的条件，这就使得在金融市场上，并非所有的投资者都能很方便地完成卖空交易。例如在英国只有证券做市商才能借到英国股票；而美国证券交易委员会规则10A-1规定，投资者借股票必须通过证券经纪人来进行，还得交纳一定数量的相关费用。因此，卖空交易也并非人人可做。而进行指数期货交易则不然。实际上有半数以上的指数期货交易中都包括拥有卖空的交易。

　　其次，交易成本低廉。相对现货交易，指数期货交易的成本是相当低的。指数期货交易的成本包括交易佣金、买卖价差、用于支付保证金的机会成本和可能的税项。如在英国，期货合约是不用支付印花税的，并且购买指数期货只进行一笔交易，而想购买多种(如100种或者500种)股票则需要进行多笔、大量的交易，交易成本很高。而美国一笔期货交易(包括建仓并平仓的完整交易)收取的费用只有30美元左右。有人认为指数期货交易成本仅为股票交易成本的1/10。

　　第三，较高的杠杆比率。在英国，对于一个初始保证金只有2500英镑的期货交易账户来说，它可以进行的金融时报100种指数期货的交易量可达70000英镑，杠杆比率为28:1。由于保证金交纳的数量是根据所交易的指数期货的市场价值来确定的，交易所会根据市场的价格变化情况，决定是否追加保证金或是否最后，较高市场的流动性。

　　有研究表明，指数期货市场的流动性明显高于现货股票市场。如在1991年，FTSE-100指数期货交易量就高达850亿英镑。从国外和香港股指期货市场的发展情况来看，使用指数期货最多的投资人当属各类基金(如各类共同基金、养老基金、保险基金)的投资经理。另外，其他市场参与者主要有承销商、做市商、股票发行公司、机构、散户等。

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