Rss & SiteMap
炒邮网论坛 http://bbs.cjiyou.net/
3月20日，上海期货交易所(下称"上期所")黄金期货主力0806合约全天匍匐在214.55元/克的跌停价上，丝毫动弹不得，全天该合约总成交量仅6530手，与前日相比萎缩了近2/3。
而这已经是该合约自3月17日创出历史新高233.59元后，连续3个交易日下跌。
与此类似，20日上期所期金合约除了0807午盘一度跌停板被打开之外，其余各合约均遭一字跌停"礼遇"。
由于国内期市跟随外盘价格走势迹象明显，因此这一结果并未逃出国内市场的预期。
北京时间3月19日，全球商品期市已经遭遇了噩梦般的一天——几乎所有品种都出现暴跌。其中，纽约商品期货交易所(COMEX)黄金期货4月合约更是收报每盎司945.30美元，下跌幅度达5.9%，为近两年来最深的单日跌幅，而此前纪录为2006年6月13日的7.3%。
此外，19日芝加哥期货交易所(CBOT)大豆、豆油和豆粕期货同样未能幸免于全线跌停;而原油期货在17日创出111.80元/桶新高之后，回落跌穿了105美元关口。
"由于被砸在跌停板上，很多仓位有待继续清平，因此后市国际商品期货市场走势并不乐观。"长期关注外盘的广发期货研究部副总经理陈年柏言语中颇为忧虑。
陈认为，对冲基金大鳄们以前在国际期货市场的深度涉足可能使期市行情在未来变得更为恶化。"前两年，据我了解，资本大鳄在CBOT豆类品种中沉淀的实付保证金就约300亿美元，而伴随今年前期的牛市行情，这一数字肯定已被刷新，因此，一旦投机资金疯狂撤离，那么后果如何，可想而知。"
而这样的故事确实在不断上演。
"远的如花旗、美林，而最鲜活的例子则是为了缓解资本链条的断裂危机，凯雷资本在农产品期货市场平掉的巨量头寸直接导致了国际农产品期市的两个跌停板。"陈年柏称。
凯雷资本显然也不是终结者。业内人士透露，除了凯雷，英国另一家金融巨头也已被曝出可能存在清算问题。"尽管交易所说该机构没瑕疵，但是事情真的这样吗?"该人士称，"华尔街的传闻最终往往都被证明是正确的。"
"次贷危机引发的是连环性金融危机，你不知道下一个会是谁，会有多少个''凯雷资本''，但可以确定的是，它随时会给包括期货在内的全球金融市场一个深水***。"此前，上海一家期货公司总经理对2008年的期货行情表示了自己的迷茫和忧虑。
而对于3月18日美联储降息75个基点，并非此前市场预测的100个基点对大宗商品市场价格的俯冲式下降的影响，陈年柏认为，这其实是硬币的两面，"美元贬值使投资者在看到大宗商品避险功能的同时，其更多的关注已经转变为，美国经济的衰退所导致的需求的大幅降低。"
分析师普遍认为，在前期美元急剧贬值的背景下，市场不理性地推高商品价格。但随着信贷危机的扩大，全球经济增长面临的下滑风险加剧，市场开始认识到商品需求降温可能难以避免，因此，前期价格水平中存在很大的泡沫。
记者计算发现，自今年年初以来，国际现货金最高时的涨幅达到了24.2%，原油期货的涨幅则达到16.3%。
而由于降息幅度低于预期，Phillip Futures资深商品交易员William Kwan表示，美元兑欧元强劲上扬，所有市场的投资者都面临着追加保证金的要求，这促使他们纷纷了结黄金头寸，以获取所需资金。
William Kwan称，在现价金跌破940美元/盎司的支撑位后，市场还将涌现一轮黄金抛售。
来源：21世纪经济报道
相关分析：
三重因素导致大宗商品集体大跌后市走势仍存分歧
最近两天大宗商品市场“跳水”势头凶猛，究其原因，业内人士认为，主要有三重因素：一是美元最近连续升值，其背景是美联储在本周降息时“留了一手”；其二是来自基本面的原因，比如原油，随着美国经济加速降温，市场愈加担心对原油的需求会大幅减少；最后一点则是技术层面的因素，前期原油和黄金等商品积累了巨大的涨幅，存在很大的获利空间。
美元升值商品大跌
在本周初创下70.70的新低之后，过去两天，美元指数连续上涨。19日，美元指数上涨0.8%，是近六周以来最大涨幅。特别是对欧系货币，美元连续大跌。昨天欧洲盘，依据一篮子贸易伙伴货币编制的美元指数继续上扬，截至北京时间昨日19时20分，该指数报72.72，上涨近1%。
19日纽约汇市尾盘，欧元对美元汇率跌破1.57，前两天一度突破1.59。英镑对美元则跌破2.0关口。昨天欧洲盘，欧元对美元进一步跌至1.54附近，而英镑对美元则跌至1.98一线。美元对日元则重返100附近，最新报99.73。
由于原油和黄金等商品都已美元计价，在美元贬值时，这些“硬资产”的美元价格通常都会相应走高。而美元之所以连续走强，很大程度上要归功于美联储18日降息未达预期，并且再度提及要将通胀风险纳入考虑。
当然，商品价格大跌也不乏基本面的因素。以原油为例，在油价19日大跌当天，美国能源部公布的数据显示，在过去4周内，美国的石油产品消费量与去年同期相比下降了3.2％，其中汽油消费量下降了1％。同时，原油库存升幅也小于预期。
类似的最新动向令一些投资人担心，一旦美国乃至全球经济进入实质衰退，对商品的需求将大幅放缓，这样的担忧也打压了商品价格。
最后，大量涌现的获利盘也是商品市场连日大跌的原因之一。花旗集团首席美国股票策略师列夫科维奇表示，近期大宗商品及相关股票的走势已凸现泡沫特征，类似于纳指在2000年科技泡沫破裂前的状况。他认为，这些资产已经出现投资过热。据美国基金研究机构RPFR统计，在截至本月12日的一周中，全球范围内针对大宗商品期货和相关股票的投资基金出现了4.85亿美元的资金净流出，为今年以来的最大单周降幅，显示部分机构已开始在高位出货。
后市走势存在分歧
对于商品后市走势，市场仍存在分歧，但更多人似乎仍长线看多。一些观点认为，从本周的情况来看，美联储似乎不太敢再大幅降息，美元颓势或许将就此告一段落。在这种情况下，“商品狂热”可能戛然而止。
芝加哥商品经纪公司Alaron交易公司的高级交易员弗林表示，商品泡沫正在破灭。“现在情况就是，美联储制造了这一泡沫，但通过缩减降息幅度，他们正在挤破泡沫。”
不过也有不少人对美元的走势持相对悲观看法。IDEA全球公司的外汇策略师鲍威尔就表示，目前美元所处的环境仍非常不利，美联储预计在年中前可能降息至约1.50%，这令美元跌势仍有可能加剧。此外，如果美国经济滑入更严重衰退，美元进一步下跌也在所难免。
至于需求方面，尽管有人担心全球经济放缓可能抑制商品需求，但从长远来看，资源稀缺仍是全球的共同难题。IMF周三指出，今明两年全球经济增长步伐放慢可能打压对商品的需求，但“除非全球经济严重放慢，否则商品需求下降的幅度可能较小，因为当前部分商品市场的供需状况仍紧俏。”
摩根大通昨天则发布报告称，商品市场仍在吸引着来自基金的巨额投资，后者旨在寻求股票和债券的替代投资品。报告称，截至2月28日，全球共有361只商品基金，资产总额达980亿美元，而2007年底时的商品类基金数量为345只，资产总额只有800亿美元。摩根大通预计，上周突破1000美元的金价仍可能继续创新高。
来源：上海证券报
经济衰退似难免大宗商品价格或已见顶
避险天堂转眼成地狱。坚信牛市的热论尚在耳边萦绕，大宗商品价格却接连深幅下挫，令驶入避险港湾的投资者夺路而逃。有观点认为，今明两年全球经济增长步伐放慢将打压对商品的需求，而商品价格回调幅度又取决于经济下滑的程度。
昨日，在隔夜国际商品期货市场暴跌影响下，国内多个品种以跌停价位开盘，午后虽有所反弹，但力度极其微弱，多头几无还手之力。上海黄金和锌期货，大连豆粕期货终场仍封死在跌停板上。
“连最牛的原油和黄金也开始暴跌了，说明商品熊市真的来了。”有网民哀叹道。昨日晚间，国际商品期货品种再燃暴跌风暴：原油期价跌破100美元关口，黄金下方逼近900美元，伦敦期铜跌幅也达到6%左右。
金融市场风声鹤唳，风险厌恶情绪居高不下。对于此轮下跌，市场多数专家认为是基金对美国经济恶化的预先反映：从年初至今美国不断恶化的各种经济数据持续不绝于耳，美联储两次紧急大幅降息只在短期内起到了缓解市场恐慌的作用，无法从根本上改变经济放缓的趋势。在商品期货市场上，受累于次贷危机的机构如凯雷资本、贝尔斯登等对冲基金和银行被迫抛售大宗商品以满足追加保证金的要求和应对目前出现的融资困难，进一步加剧了商品期货下跌势头。
近两日美元和大宗商品再现“跷跷板”现象。不过与以往不同的是，此次主动方不是美元而是大宗商品。20日欧洲汇市盘中，在国际商品暴跌的同时，美元兑日圆重返100日圆关口上方，欧元兑美元则向下逼近1.54附近。过去大幅抛售美元并买入黄金和原油等保值资产的投资者们，目前源于商品价格泡沫的膨胀和美国经济下滑可能导致对商品需求下降的疑虑，开始大规模清仓。之所以转而买入美元，是因为美联储在本周二利率会议上的降息幅度不及预期，并发表了针对通胀的强硬言论，令美元走势短线出现转机。
与其他商品相比，黄金的金融属性最强。有分析师指出，黄金价格自今年以来上涨了20%，许多黄金生产商因为预期金价会继续上涨而在去年下半年就不断解除了套期保值头寸，但随着美元转向上涨，这些生产商可能重新开始套保，从而增大金价的长期下跌风险。原油的上涨原因更是近期美国和欧佩克争论的焦点，而且与传统不符的是，本轮油价上涨是在库存不断增长的背景下形成的，因此，上涨原因归结于避险和投机需求带动可能更好地解释这一现象。
还有专家认为，未来两年商品价格走势很大程度上取决于全球经济的放缓程度，后者更是取决于美联储在控制通胀和促进经济增长之间的取舍。不过从近期美联储举措看，其对有损于经济增长的举措仍是小心翼翼。对此，20世纪80年代初担任美联储主席期间以控制通胀为主要目标的保罗·沃克尔18日警告说，目前的状况让他想起20世纪70年代早期美国开始面临通胀压力的情景，“当时我们未采取及时举措，以至于花费了更高的牺牲率”。他指出的是从1965年到整个70年代，美联储奉行适应性政策以寻求达到高就业，然而结果却不尽如人意，通货膨胀上升到两位数的高位，失业率依旧很高。为摆脱通货膨胀，保罗·沃克尔领导的美联储使经济先后经历了1980年和1981-1982年的两次衰退，其中后一次是二战后最严重的一次衰退，失业率超过了10%。
保罗·沃克尔还表示，虽然美联储重拳连续出击，但当前金融危机还未结束，因为美国的问题是房地产泡沫不可避免的后果。“我认为危机没有结束。这是相当严重的问题。”他认为，近期美联储提高流动性等紧急举措正在接近其“威信的极限”，并警告货币政策制定者必须“非常谨慎”以防止过度降息释放通胀压力。
来源：中国证券报
更多精彩资讯尽请关注东方早报网－《财经》频道
编辑：倪鹏翔