本周沪指下探3516点后大幅震荡，有人认为是见底迹象，但我们认为3500点至3800点区域仍然不是市场的底。
首先看基本面。历史上每一轮大调整的底部，基本面不确定因素很少。
其次是技术面。也分两种情况：一种是机构已经在底部区域拿到了充足的筹码，例如1996年1月的512点，2003年11月的1315点，2005年7月的1000点。这之后产生的都是有一定时间跨度，缓慢而有力的上涨。另一种情况是机构没有在底部拿到筹码，例如1994年8月1日的行情，"5·19"行情。这些行情的特点是短促而有力，时间短涨幅大。
当然上面谈到的所有底部除了时间外，最重要的是空间。一定要有一定幅度的上行空间才可能产生底部，产生大行情。否则仅仅就是下跌的半山腰。
而从心理面来看，每次行情底部的最大特征是新股民的不断割肉，散户谨慎、恐慌，市场关注度很低。
有投资者将目前的下跌和"5·30"调整相提并论，这太不现实。我们认为，目前即使寻底，也仅属于寻找这第一波下跌的底。
因为目前基本面上的不确定因素还很多。
从国际上看，首先，美国股市在多次救市后已经有越来越弱的迹象，这反映美国经济进入衰退的可能性越来越大。其次，最近国际商品期货出现了先狂涨后狂跌的局面，这既反映市场的浮躁，也和经典的经济衰退理论吻合。
从国内看，我国今年严控通胀，政府会出台什么样的组合拳来控制目前仍不明朗。而大家期盼的政府救市，目前还是看不到什么迹象。关键是要通盘考虑目前国际国内经济形势需要一定的时间，推出一些政策更是需要时间。
从技术面看，散户在4200点至4500点买入太多的股票，并且一直在试图炒底。这种状况显然不是底部的特征。机构筹码不足，就难以产生有力的上涨行情，因4200点至4500点的压力太重，反弹空间过小，机构不会做。
从时间上看，在跌了5个月后有太多的人关注目前的时间点，可是历史上真正的大底一定不是在众人的关注中产生的，在持续上涨27个月后，调整也不是5个月可以完成的。如果大盘在一周内依然无法站稳4000点以上的话，那么打穿3500点甚至3000点，再次造成恐慌下跌，才有可能真正见底。否则大盘至少还需在3500点至3700之间折腾一个月以上，用时间磨出散户的筹码。
所以，要出现真正的大底，或以空间换，或以时间换，目前寻底还需谨慎。
□ 唐勇 新闻晨报刊