标题：三高封基能否再次跑赢大盘

　　本报记者 夏芬娟

　　早报讯 开放式基金屡屡跌破净值，出海去的QDII更是损失惨重，就连曾经称之为“避风港”的封闭式基金，也没有逃脱这波暴跌，但相比之下跌幅也小得多。

　　尽管2008年投资收益可能会低于2007年，但封闭式基金仍然蕴含着三大投资机会，即分红行情、到期“封转开”以及股指期货构建投资组合进行无风险套利。研究人士指出，3月31日是2007年年报的最后披露期，封闭式基金分红的具体方案也会随之公布，这势必引起市场资金的高度关注。

　　目前股市，探底3500点后，待市场情绪稍微稳定、投资信心有所恢复后，近期大盘有望展开一波强有力的中级反弹行情。届时，封闭式基金也会以此为契机走出一波真正的强势行情。而那些具备高增长、高折价、高分红的“三高”封基品种将再次成为投资者关注的对象。

　　封闭式基金仍跑赢大盘

　　去年上半年，因为封闭式基金平均高达30%以上的折价率，越来越多的投资者认识到它们独特的“避风港”效应。但是被提前炒作后，封闭式基金的平均折价率降至20%以上，这也让它原本诱人的分红行情变得有些“食之无味”。

　　2008年以来，没有高折价率为支撑，面对股市系统性风险，封闭式基金终究也难以幸免。统计数据显示，自2008年1月16日这波2000点的大跌中，封闭式基金的价格也遭遇重创，基金汉鼎抗跌，股价仅下跌5%之外，不到6只封基(包括创新性封基在内)跌幅在20%以上，跌幅最大的瑞福进取，因为具有放大的杠杆效应，容易出现暴涨暴跌，从最初的1.318元跌到周五收盘时候只有0.917元，跌幅为30.42%！尽管如此，比起大盘同期的下跌幅度31%，还是跑赢大盘。

　　下跌幅度最小，周三以来的连续三天反弹行情中上涨的动能却最足，富国基金旗下的基金汉鼎在今年的行情中脱颖而出，今年以来的价格仅下跌0.2%。汉鼎公布的年报显示，基金经理宋小龙在风险较大的股市行情中，较好地把握了电子等行业和中小市值公司板块轮动机会，因而能取得良好的投资业绩。值得注意的是，富国基金的另两只基金基金汉盛和汉兴，同样表现出良好的业绩水平。

　　市值缩水不影响分红数量

　　预期中的封闭式基金分红行情已经揭开序幕。3月20日，华夏基金旗下的两只基金率先实施分红方案，分别为基金兴华向全体持有人按每10份基金份额派发6.65元的现金红利、基金兴和向全体持有人按每10份基金份额派发3.00元的现金红利，周四当天封闭式基金即出现回暖。

　　按照《证券投资基金运作管理办法》第三十五条的规定：“封闭式基金的收益分配，每年不得少于一次，封闭式基金年度收益分配比例不得低于基金年度已实现收益的百分之九十。”来自国金证券提供的数据，扣除在年度中已经分配的271亿元，加上部分基金已公布的超额分配方案，31只封闭式基金需要在今年3月底基金年度报告公布后的一个月内实施总额高达787亿元的超级现金分红大礼包。

　　只是，经过这次暴跌行情后，预期中的分红数会不会远低于预期？眼看基金公司的分红年报姗姗来迟，很多基民都提出质疑。但是，银河证券分析师胡立锋仍然信心十足，他指出：“虽然近期市场下跌，但是先损失的是基金的账面浮动赢利，即公允价值变动损益。只有把全部账面浮动赢利亏损完毕了，才开始侵蚀红利。”银河证券分析师胡立锋分析指出，即使基金的集中分红可能考验股指上行，但是显然不影响基金红利的数量。

　　分红行情是否可期有争议

　　投资者担心的是，即便分红数量不变，如果股指继续下跌，往年预期中的分红填权行情会变得希望渺茫。

　　据了解，此次分红数额巨大，相当于上周末封闭式基金净值的42%，封闭式基金将为市场带来一次空前的瘦身考验。为了分红，基金公司必须有超过400亿元的现金必须从股市中撤离，但截至3月14日，数据显示封闭式基金整体仍然保持较高仓位，未来几周内减仓压力巨大。分红前，封闭式基金的整体股票仓位应当降低到45%左右。这在很大程度上抵消了新基金获批流入的新基金。

　　“股市仍然下跌不止，预计分红行情可能将大打折扣。”江南证券陈建国指出。

　　但是，市场上依然不乏一批信心十足的投资者。和基金兴华一样，基金金鑫也是早早公布的年度分红预案：每10分基金份额派发现金红利2元，一位持有金鑫的基民在论坛里表态：“基金金鑫本周净值远远小于大盘的跌幅，而且它的仓位已经降到20%左右，随时要分红，即使大盘下跌，净值也能相应抗跌，更何况还有分红行情可期。”在他看来，持有金鑫必然会比购买开放式基金好。

　　“在目前的大盘点位，大家要格外珍惜封基筹码，像对待掌上明珠一般。毕竟等了半年的世纪红利正渐行渐近。”长期持有封基的基民“hsding”也是丝毫没有减持意愿。

　　根据海通证券的测算，上周末大盘封闭式基金的平均折价率在17%左右，如果各基金全部分红完毕，估计平均折价率可能会增加至30%左右，分析人士指出，如果大盘保持稳定，封基分红的“填权行情”依然可期；即使大盘不稳，相信30%的折价率也能使封基相对抗跌。