随着全球大宗商品牛市的到来，商品指数作为一种新的资产类别，日益受到机构投资者的重视，市场需求也推动了金融技术的创新，新的商品指数衍生投资工具也迅速出现。
一、全球商品指数最新发展趋势
以商品价格为基础的商品指数最早创新于二十世纪五十年代，最早推出的是商品研究局指数（CRB）。在这一时期，商品指数无论在商品市场还是在对宏观经济的分析指导中，都扮演了极其重要的角色。在进入二十一世纪以后，随着商品指数化投资策略的流行，以退休
基金为代表的机构投资者开始利用商品指数优化资产组合配置，也使商品指数投资市场发生巨大变化，大致呈现以下几个特点：
首先，商品
期货指数成为商品指数投资市场主流指数，目前全球主要商品指数编制方法大多是基于商品期货价格。
其次，加权平均指数编制方法成为商品指数主要编制品种，权重选择越来越复杂，往往综合考虑商品产量、消费量和
合约流动性等因素，能源类品种成为指数权重影响最大品种。比如在标普高盛商品指数中，原油品种权重达51.3%，原油品种权重较低的道琼斯商品指数中，原油品种权重为13.88%，但也是权重最高的品种。
第三，商品指数创新速度加快，新商品指数不断出现，商品指数产品提供商竞争加剧。在2007年，高盛指数被标普公司收购，重新命名为标普GSCI商品指数。而著名的
数据提供商bloomberg公司也在2007年联合投行UBS推出了UBS BLOOMBERG
CMCI指数，其指数编制方法比较复杂，权重选择还考虑全球GDP和CPI等指标。
第四，由于各商品指数编制方法和商品品种选择的不同，全球主要指数收益率近年来出现了较为显著的差异，能源类品种权重较高的指数表现抢眼，这和原油近两年来大幅上涨紧密相关。
全球主要商品指数回报率
最后，商品指数和
股票指数负相关关系近年来一直保持良好，特别是美国发生次贷危机以后，全球股票市场进入大幅调整时期，商品指数对冲股票投资组合风险的作用更加突出，即使以国内商品指数和股票指数进行对比，商品指数和股票指数负相关也十分明显。
二、全球商品指数衍生品投资发展趋势
在现代金融创新的推动下，商品指数成为继金融指数后一种新的资产类别，其指数衍生品也获得良好发展机遇。从发展历史看，商品指数衍生品的出现要晚于股票、
外汇等金融指数，但要早于
房地产指数。以指数衍生品交易比较活跃的NYOT交易所为例，最早上市交易指数衍生品的是1982年推出的纽约证券交易所综合指数期货合约，随后交易所1983年推出了纽交所综合指数期货期权，在1985年上市了美元指数期货，而最早的商品指数衍生品是1986上市交易的CRB商品指数期货，CRB指数期货期权是1988年才推出的。在CRB指数期货上市交易以后，其他商品指数衍生品也开始出现，比较成功的是1992年在芝加哥商品交易所上市的高盛商品指数期货。
进入二十一世纪以后，在金融创新和市场需求的推动下，商品指数衍生品进入一个快速发展阶段，并呈现出以下几个特征：
首先，由于国际主要商品指数近年回报率出现显著差异，影响了各商品指数衍生品的表现。从交易活跃度来看，目前交易最活跃的是高盛商品指数期货，合约持仓量和成交量远超过了最早开始交易的CRB指数期货合约。
其次，以ETF基金为形式的商品指数衍生投资工具开始出现，大大降低了个人投资者进行商品指数投资的门槛，受到市场热烈欢迎。在2006年2月，德意志
银行推出了追踪德意志银行流通商品指数的ETF基金，成为全球首只商品指数ETF基金。在商品指数ETF基金获得成功以后，基于某类商品分项指数的ETF基金也相继推出，德意志银行在2007年推出了基于德意志银行农产品指数的ETF基金，其当前市值已超过了流通商品指数ETF基金。根据bloomberg最新统计数据，目前全球商品指数ETF基金已达到13只，市值超过100亿美元，市场成长速度十分惊人。
全球主要商品ETF基金统计
第三，以ETN（交易所交易
债券）出现为代表，商品指数投资直接推动了商品现代金融产品的创新。在2006年6月，全球主要ETF产品提供商巴克莱银行首先推出了两只跟踪商品市场指数的iPath
GSCI Total Return Index ETN (GSP) 和iPath Dow Jones-AIG Commodity Index Total
Return ETN（DJP）ETN。巴克莱银行的这种新产品被称为“交易所交易债券”（exchange-traded
note），它允许个人投资者买入一种远期合约，该合约可以与大宗商品，以及包括石油等资产在内的一系列资产挂钩。这种“交易所交易票据”和传统ETF基金有很多相似之处，费率比共同基金低，而且监管限制比较少。另外，这种产品在交易所正常交易时间可以买卖交易，投资者可以很方便地进行申购和赎回，在金融市场中，目前也把这类创新型的产品归到ETF基金类别。
但与ETF不同的是，买入一份ETN份额相当于买入一份巴克莱银行发行的30年期无担保债券，其回报率要低于所跟踪指数的回报率40到75个基点，但巴克莱银行保证ETN产品与跟踪指数回报率一致，因此ETN产品不存在跟踪误差。另外，由于ETN持有人持有的是一种债务凭证，而且ETN份额在到期前并不发放任何收益，根据美国相关法律，如果ETN持有人一直持有到期，中间并不需要为未收到的收入交税，只有到期时，投资者才需要为最终所得交税，因此很适合作为税务递延账户的投资对象。当然，如果投资者中间卖出，则必须根据收益情况缴纳资本利得税。但在风险方面，ETN产品要高于ETF，因为ETN投资者可能面临发行人巴克莱银行信用风险。
而ETF持有人买入的是投资组合，持有的是权益凭证，持有人卖出ETF份额，必须缴纳资金利得税。而且ETF基金一般要定期分红，投资者必须为分红所得缴税。另外，ETF基金一般都存在跟踪误差。
三、对国内商品期货市场创新启示
从国外商品指数投资发展经验看，由于商品期货指数投资回报率与股票、债券指数回报率存在负相关关系，因此吸引了大量机构投资者把买入商品指数作为一种稳定资产组合收益的投资策略，标志着商品指数作为一种资产类别已开始进入机构投资者资产配置的考虑范围。如果我国推出类似的商品期货指数的投资品种，吸引合规机构投资者进入商品期货投资市场，不但可以改变目前我国商品期货市场以个人投资者为主的现状，促进商品投资市场主体的多元化，而且能迅速提高国内商品期货投资市场的容量，加快金融市场创新，也符合国家建设多元化资本市场的战略。从当前国内商品期货市场发展现状看，自2006年以来，国内商品期货新品种上市速度明显加快，除能源品种以外，目前国内三大交易所上市品种已涵盖工业品、农产品和贵金属等国际主流交易品种，编制商品期货指数已具备良好的基础。
从国外商品指数衍生品发展状况来看，除了传统的指数期货、期权以外，跟踪商品期货指数的ETF和ETN近两年呈现快速发展态势。以ETF和ETN为代表的商品指数衍生品的发展不但大大降低了个人投资者进行商品投资的门槛，而且有力地推动了现代金融市场创新的速度，特别是ETN投资产品的出现，不但使商品指数投资成为合理避税的投资工具，而且使商品指数成为金融创新的原动力。如果我们借鉴国外经验，在推出商品期货指数的基础上，推出符合我国实际的商品指数ETF基金，不但有利于吸引普通投资者参与期货市场，为个人投资者提供除股票、房地产以外新的投资新工具，更能普及商品市场长期投资观念，改变我国商品期货市场投机氛围过重的现象，十分有利于市场长期稳定的发展。