来源：和讯网 作者：朱遂科
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和讯特约
在仿真交易市场波动剧烈，震荡幅度较大的情况下，无论做多或者沽空都存在着较大的风险。如果利用仿真交易市场来进行套利交易的演练，则能起到较好的效果。
当月合约和下月合约两合约之间基差在前期现货指数持续走高的情况下，一路水涨船高，一度达到1846.2的高位，其后随着现货指数的调整，快速走低。目前IF0801合约与IF0712合约之间相差6.4%，即331点。如果单从股指期货定价理论来考虑，按照目前的利率水平，对于一个月的资金成本来说，6.4%的升水依然存在较高的套利空间。即通过买入IF0712合约、卖出IF0801合约，赚取资金成本与升水之间的差价。
不过，从仿真交易市场运行规律来看，331点的价差却是两合约基差的中低水平通过观察自今年1月份至今的当月月连续与下月连续合约之间的基差散点图，我们可以发现，两合约之间基差的中位数为391.8点，平均值为495.92点。
目前331点的基差明显偏低。如果本周上证指数能够成功守住5000点，并向上反弹的话，期指基差将会再次扩大。因此，从仿真交易实际操作上来说，建议采取买入IF0801合约同时卖出IF0712合约的跨期套利组合。
第二部分：本周操作策略受人民币加速升值及港股回暖的影响，沪深300指数在上周五有所企稳，上证指数也收复了5000点的整数关口，但成交量却进一步萎缩，市场缺乏人气。随着本周申购新股资金的解冻，预计股指短线会有所反弹。
并且，指数经过连续多日的大幅下跌，已经自高点回落逾17%，技术上也存在反弹的需求。且经过大幅的向下修正，股市整体估值压力有所缓解，来自Wind资讯的统计显示，截至上周四收盘，A股市场动态市盈率低于40倍的个股已经达到419只，占两市交易个股总数近30%，随着大盘的横盘震荡，越来越多的二、三线个股的估值水平正向合理区间回落，整体估值压力有所缓解。
仿真期指经过长期的单边下跌，升水压力同样得到加大的改善，在现货指数企稳反弹的背景下，本周即将迎来一波反弹。