标题：航油连涨 国航怎么办

　　本报记者 陶海青

　　　航油已经超过飞机折旧费用和购买航材费用，跃居航空公司成本之首。航油价格攀升将继续影响今年航空公司的盈利增幅

　　今年，国际油价屡屡突破每桶100美元高位，甚至冲破110美元。油价攀升吞噬着航空公司的盈利。

　　3月24日，中国国际航空股份有限公司(以下简称“国航”，0753.HK，601111.SH)发布2007年度财报。年报显示，2007年，国航全年营业收入达497.4亿元，同比增长14.6%。但2007年，国航主营业务成本为399亿元，较去年同期增长了9.7%，增长的主要原因是航空油料价格上升及耗油量增加。

　　年报还显示，国航航空油料成本由2006年的148.71亿元增加至2007年的162.71亿元，增幅为9.42%，占主营营业成本的40.76%。

　　“油料成本是航空公司最大的一项主营业务成本，一直困扰着航空公司的发展。对国航来说，燃油成本在国际、国内航线的占比各为50%。为应对航油涨价，国航优化资源配置，采取了多种措施降低成本。”国航董秘黄斌告诉《财经时报》。

　　套期保值锁定成本

　　目前，国内航油价格没有完全与国际油价同步联动，而是采取定期调整，因此在国际市场上，套期保值成为中国航空公司锁定航油成本的一种方式。由于国内航空公司90%以上的航油均是由中国航空油料有限责任公司(简称“中航油”)来供，因此期货的套期保值就成为一种纯技术性的金融操作手段。

　　“国航对航油进行套期保值，主要是为了控制境外航油价格波动，境外用油全部采用套期保值战略。截至目前，国航已经对三分之二的航油进行了套期保值。”黄斌说。

　　作为国内最早尝试套期保值的航空公司，国航从事这项活动已有7年。

　　去年，国航盈利再创新高。“但是，去年国航对航油目标预期价为每桶65美元，后来国际油价的连续上涨超出预期，油价上涨太快，使得国航在实施航油套期保值战略时，成效有限。”

　　黄斌坦言，国航去年套期赚的2.36亿元只是账面收益，抵消了2.36亿元的油料费用，但较2006年1.13亿元增加108.4%，在一定程度上抑制了去年航油成本上升。

　　“今年，国航已对1400万桶航油套期保值，目标价定为每桶80美元左右。一季度已经实现超过1亿元的套保收益，主要目的还是为了抵消航油价格上涨所增加的成本。”黄斌说。

　　2008年以来，国际航空燃油价格大幅度上涨了40%以上。业内人士认为，由于国航的国际业务超过50%， 虽然部分采用航油套期保值措施，但是国际业务航油成本较大上升将无法避免，同时国内航油也将被迫小幅度上涨，国航总体业绩增长幅度将低于预期。

　　国信证券分析师李树荣预计，今年国内航空油价未来上调幅度至少500元/吨，国际航油进口价格上调至约为6900元/吨。2008年全年平均航油价格将同比上升15%以上。

　　对此，黄斌表示，国际油价上涨对国航业绩的影响并不是想象的那样大。国航为控制成本，除了做航油套期保值外，还实施了飞机瘦身计划等降低燃油消耗量。

　　“瘦身配餐”年省3.7亿元

　　所谓飞机“瘦身”，即减轻飞机的无为重量(即杂志、餐食等不必须装备设施的重量)。

　　据专家计算，飞行中，每1公斤重量每小时飞行耗油是0.0372加仑。为减轻飞行重量，国航对机上餐食进行了调整。

　　据了解，国内航线一份航空餐食的成本约50元，国际航线为70元，而且航空餐食都是一次性消耗品，即使没有食用过的配餐也将被处理。

　　部分乘客吃完一份还会多要一份，国航为此在飞机上的配餐率为125%。但调查发现，还有很多乘客上飞机后并不用餐。另外，航班也不是每次都100%满载，显然，125%的配餐率高估了乘客需求。

　　鉴于此种情况，国航开始调低配餐率，最终将配餐率确定在95%。事实证明，这个配餐率在绝大部分情况下都能满足乘客需求。

　　“瘦身配餐”一年为国航节省了3.7亿元成本。

　　近年来，国航向廉价航空学习，免去了短程航班的免费餐食。目前，美国主流航空公司也已经对6小时航程内的国内航班停止提供免费餐食，只供应免费饮料。

　　由于实施严格的成本控制，目前国航的每吨公里成本在4至4.5元，这一数字比目前国内成本最高的公司每吨公里成本少了0.66元，就此一项每年能节省50多亿元。

　　黄斌认为，企业自身主动瘦身，加强内部成本控制，是应对航油飙升的重要途径。

　　征收燃油附加费缓解压力

　　“为消耗高油价成本压力，国航采取的第三条措施是，征收燃油附加费。”3月26日，国航董事局的人士告诉《财经时报》。

　　受国际原油期货价格上涨影响，“中航油”从2007年起，每季度航油价格都根据综合采购成本差价调整，调整的依据是以上季度国际航油市场的变化情况。自去年以来，国际油价持续上涨，国内航油价格也一再调高。

　　2007年11月，发改委将航空煤油的出厂价每吨上调500元。黄斌估算，每吨航空煤油上涨500元，国航航空煤油的年消耗量大约在300万吨左右，简单计算，一年将多支出15亿元的成本，“这是巨大的成本危机”。

　　但随后，中国民用航空总局宣布，国内航线旅客运输燃油附加费收取标准相应上调。其中，800公里以下航段由此前每位旅客50元上调到60元，800公里(含)以上航段由此前每位旅客80元上调到100元。

　　与此相对应，从2007年12月5日起，国航上调境外始发至中国大陆的国际航线燃油附加费。其中，印度、巴基斯坦及尼泊尔至中国大陆的每个国际航段，每位旅客需支付燃油附加费55美元；欧洲、美国、加拿大及巴西至中国大陆的燃油附加费为每航段80美元。

　　从2008年1月1日起，国航将亚太至中国内地航线的燃油附加费从300元上调至420元，平均涨幅超过30%。

　　黄斌对此评价说，政府将燃油附加费全面上调，对航空业如同雪中送炭。虽然燃油附加费的上涨，不能完全覆盖油价成本，但至少缓解了这个压力。

　　然而，国信证券分析师李树荣认为，尽管燃油附加费将同步上调，油价可以绝大部分转移到票价中，但随着燃油附加费的不断提升，可转移空间将越来越小，航空公司的成本负担将有所加重。

　　2008年1月，中航油将一季度航油价格每吨上调了210元。有分析人士指出，由于1月份以来国际油价屡创新高，中航油很可能会继续上调第二季度的油价。

　　尽管1月份航油价格再度上调，但国航的燃油附加费却没有随之上涨。

　　《财经时报》注意到，在今年“两会”期间，中国民用航空总局代局长李家祥曾公开表示，是否要提高燃油附加费，需要相关部门进行协商，最好能和油价上涨形成联动机制。“将来可能会提高部分燃油附加费，但还要与发改委等各方面共同协商，统一研究。”

　　“与此同时，国航还提高了航线与机型的匹配度、应用计算机飞行计划、进行航路优选、加强二次放行、控制额外加油、引入航空燃油消耗计划系统、购置技术性能更为先进的机型以降低燃油消耗，控制主业成本的能力正在逐渐提高。”黄斌最后说。-

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