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标题：内外利空联动引发下跌农产品期货牛步踉跄

1楼

老王第二 发表于：2008/3/29 13:25:00

　　14630—13518价格波动超过每吨1000元，3月4日的国内豆油期货上演了一幕高台跳水，受内盘所累，芝加哥期货交易所（CBOT）豆油市场收盘全线跌停，由此拉开了农产品大幅调整的序幕。

　　国内宏观调控的加强和美国次级债危机的后续效应造成农产品期货价格的下跌，但期货界人士普遍认为这是阶段性利空因素的影响，从中长期趋势来看，农产品基本面并没有发生根本性的变化，农产品期货还是运行在一个上升通道中，未来农产品牛市不变。

　　内盘拖动豆油掉头向下

　　“经过前期国内油脂市场的持续大幅上涨，国内豆油市场积累了很多获利盘，抛压严重。此时中国将投放储备油平抑物价传闻和维持大豆暂定关税不变的决议更加刺激了众多获利盘平仓出局。”农产品的上涨行情吸引了众多其他渠道资金的投入，其中有些是从股市债市中流入的，这些资金的投机行为也增加了期市的非理性因素，加之价格的高企，稍微的风吹草动就容易造成恐慌性的抛盘，又因为农产品之间具有很强的连动性，豆油的下跌不可避免地导致了整个农产品期货市场的下跌。”

　　中国是大豆第一大进口国，国内的利空因素影响了全球植物油市场。中国政府计划出售部分国储豆油的传闻引发马来西亚棕榈油期货市场和大连市场基金抛售，也造成了对市场的打压。由于担心中国的植物油需求放慢，国外投机商在市场中的大举抛售导致了CBOT豆油的全线跌停。

　　“内盘拖下外盘可以说是偶然性的，或者说是突发事件，它的影响主要在短期，从长期看，国内的期货市场还是没有摆脱影子市场的特性。”银河期货的高级分析师胡曼华说，这次的农产品下跌，国内期货市场起到了一个导火索的作用，真正让农产品价格大幅下跌的幕后推手是美国经济的衰退、美元的疲软和次级债危机的进一步扩大化。

　　次债后续效应引发下跌

　　继3月4日暴跌之后，3月5日美国的凯雷资本流动性出了问题，保证金追加的不及时导致它持有的大豆和豆油强制平仓，使得美国连续几天大豆豆油跌停板，国内的期货市场笼罩在一片愁云惨雾之中，几个跌停对多头造成沉重打击。

　　下跌过程中多头意见分化，有些平仓减持以减小损失，有些持续看多，保持观望，有些甚至在低位加仓希望反弹后获利。大连商品交易所3月4日豆油809合约的持仓排名中浙江永安期货持买单14955手，在市场下跌过程中经过不断减仓到12日仅持有买单2770手，而到3月14日永安又增持135手买单，持买单总量变成6073手。从永安期货的持仓变化可以看出经过了几天的恐慌性抛盘，市场正在慢慢恢复信心，但是3月14日贝尔斯登客户平仓事件却又引发了新一轮的恐慌性抛盘。

　　随着农产品期货价格持续走低，现货市场价格也有所回落。虽然近日农产品有小幅反弹，但是多头力量明显不足，空头力量要更占主动，在这个位置上多空双方争夺仍然激烈，一位期货资深人士这样分析。“农产品现在短期趋势仍不明朗，建议短线交易为主，后期我谨慎看多。”山东鲁能期货的分析师孙旭峰说。

　　“这次下跌的主要原因是美国次级债危机的后续效应。”宏源期货总经理汤永兵说。美国经济衰退已经成为事实，国内滞胀压力严重，国内投机行为也是此次流动性危机的一大诱因。一些机构在股票市场做空金融股，当美联储采用降息的方法来应对经济衰退造成金融股反弹，这些做空的机构纷纷爆仓，产生了流动性危机。

　　“凯雷基金和贝尔斯登是CBOT市场上重要的结算会员，手中都持有大量的头寸，它们由于流动性危机做出的平仓行为直接导致了农产品市场中资金链条的断裂，没有后续资金的保证，农产品期货价格自然有一个回落的过程。”银河期货高级分析师胡曼华说，“人们更多的是受恐慌性心理的影响，对目前的市场信心不足，但这都是短期性的，暂时的。”

　　农产品仍处牛市通道

　　“农产品基本面并没有发生根本性的变化，总体趋势还是向上的，前期的下跌是矫枉过正的一个调整。”汤永兵分析说。“1月份大豆已经上市供应了，库存量是一定的，随着消耗的增加，库存是慢慢减少的。3、4月份美国的种植报告会出来，但在美国耕地面积一定的情况下可以预测的是大豆的扩种是有限的，所以未来国内供需偏紧的状态可能不会得到根本性的改变。”

　　“通胀因素的影响、人民币升值、成本特别是人力成本的提高，都会上推农产品价格。未来的农产品期货价格会在上升通道中维持高位宽幅震荡的走势。”

　　从宏观调控方面来看，国家一直采取利农惠农的政策扶植农业生产。国务院总理温家宝3月26日在国务院常务会议中指出，加强农业，对于保持经济又好又快发展，抑制通货膨胀，维护大局稳定，具有关键性的作用。为了更好地调动农民种粮积极性，保证农副产品的充足供给，会议决定，立即采取增加农资综合直补、增加良种补贴、提高粮食最低收购价格等一系列综合措施，进一步加大对农业和粮食生产的政策支持力度。

　　补贴政策的出台，对农产品价格形成了一个有效的支撑，预期未来农产品牛市不会改变。

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