标题：国际金价震荡引拐点争论 价格回落是建仓良机

　　国际金价震荡达10% 再引拐点争论

　　本报记者 姜艳艳 金 水

　　受美元反弹的影响，纽约黄金06合约从1038美元/盎司直线跌落到911美元，本周反弹到950美元附近。国际金价的大跌给上海黄金期货带来了一次大地震，沪金06合约从最高233元下跌到最低206元。黄金期价的大跌也波及到现货市场，并引发了牛市拐点的争议，但是，黄金的下跌并不代表它的贬值，由于通货膨胀仍然处于高位，黄金的保值功能并没有消失，美元的贬值并没有结束，黄金的牛市结束还为时过早。

　　3月24日，中国银行业监督管理委员会发布《中国银监会办公厅关于商业银行从事境内黄金期货交易有关问题的通知》。《通知》对商业银行从事境内黄金期货交易业务作出了明确规定，这意味着此前业界讨论已久的符合条件的商业银行参与黄金期货交易业务即将“开闸”。

　　商业银行的加入将活跃黄金期货和现货交易，稳定金价，改变过去黄金生产企业主导期货现货交易的局面，期现套利将越来越难。中国是全球最大的黄金消费国，也是重要的生产国，商业银行利用自身的资金实力，很可能为中国夺得全球黄金的定价权。

　　此外，汇丰银行和渣打银行日前也获得金交所的准入批复，成为首批外资会员。分析认为，随着国内和国际机构投资者的进入，中国的黄金期货市场将进入到更加成熟繁荣的发展阶段。

　　三大行望率先获批

　　曾在管制中长久徘徊的中国黄金市场从去年开始，因为进入一个快速上涨的“猛牛期”而受到投资者的广泛关注。

　　今年1月9日，顺势而为的中国黄金期货终于在上海期货交易所推出，在市场暴涨之中开盘的黄金期货，首批指定了工商银行、建设银行和交通银行为交割金库，但是，作为黄金期货交易主体的商业银行却只能做做结算业务等，并没有真正参与进来，直至此次银监会公布准入通知。

　　知情人士透露，对于商业银行进入期货交易市场的准备早已开始。2007年4月份公布的新《期货交易管理条例》中修订了老条例中金融机构不得参与期货交易、不得为期货交易融资和提供担保一项，为商业银行和其他金融机构买卖期货产品扫清了制度障碍。

　　“上述三大商业银行很可能率先获得交易席位资格。”有期货方面分析人士表示，工商银行、交通银行和建设银行已经抢占市场先机，而其他商业银行也已经开始了与金交所更为频繁的接触。

　　业界认为，金融期货对于商业银行主要有三大作用，首先是套期保值。商业银行运用这一功能，通过分别在现货市场和期货市场各建立一个交易部位相反的头寸，就可以使两个市场的盈亏大致抵消，从而达到避免因汇率、利率、股票价格等因素变动而带来的巨大损失，以稳定其资产价值。

　　其次，杠杆效应，即“以小挣大”。这一功能主要是相对于市场中的投机者而言。在期货市场交易中，投机者只需投入少量的保证金，就可以进行十倍甚至几十倍的交易。同时，期货投资的收益率也远远大于现货市场的收益率，这样就为广大的投机者提供了一个风险大、收益大的投资市场。

　　第三，价格晴雨表。金融期货价格是通过买卖双方在交易所里集中总价而确定下来的，这一价格反映了广大入市者对未来利率、汇率、股价等因素走势的预期，而且现货价格与期货价格又具有趋同性。

　　价格回落是建仓良机

　　从去年下半年国际黄金价格由最低的655美元/盎司上涨到今年3月18日的1033.9美元/盎司，整个上涨将近60%。

　　由于美元和国际原油价格的负相关，以及国际原油与黄金期货的正相关影响，从3月下旬开始的美元小幅反弹令黄金期货价格见高回落。

　　民族证券期货行业分析师张志勇接受《华夏时报》记者采访时表示，3月18日美联储降息75个基点令弱势美元短期走到尽头，而国际油价和金价则见高回落。

　　“1000美金/盎司是历史新高，获利盘此时也出现了出逃欲望。”张志勇的看法是，黄金期货市场价格的长期向好是必然的，但很有可能已经进入了中期调整阶段。“如果下探850美金/盎司，那么就会出现建仓的好机会。”

　　不过3月27日国际黄金价格出现反弹行情，黄金价格从本轮回调最低的906美元/盎司回涨到949美元/盎司左右，金交所主力合约黄金期货0806的价格震荡。

　　而整个市场的跌宕对于商业银行则更意味着机会和风险参半。

　　“期货市场的价格发现作用将在此时体现。”有期货公司人士表示，更多的资金涌入和市场主体的机构化，将使目前的黄金期货市场在受国际市场影响波动的基础上，体现出一些自我定价功能。而这将给商业银行的参与提供更多机遇，但同时风险也在进一步加大。

　　“目前国内的黄金市场还不可避免地受到国际市场的影响。”有黄金行业专家表示，金交所目前全天交易4个小时，对于投资者来说，上午究竟如何确定合约需要等待下午或者晚上来自国际市场的消息，因此大部分投资者只有下午才能真正交易。不管是机构投资者还是散户都需要受到制度的限制。