标题：拿自己的钱现在入市可能是机会

　　去年，承载一轮牛市行情，中国资本市场市值一度跃升为全球新兴市场第一。但恰在此时，在地球的那一边的美国所发生的次贷危机引发了美国金融业的一系列问题，在世界经济一体化的同时，中国股市也难独善其身。几个月来股市的单边下跌让投资者感到迷茫，同时近期又有创业板市场的即将推出，股指期货的日益临近，这些都引发人们对股市的种种不确定的猜想。昨天在北京举办的“中美金融高峰论坛”上，与会的财经界人士对这些问题表达了他们的看法。徐可奇

　　夏斌国务院发展研究中心金融研究所所长

　　国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌昨日在中美金融高峰论坛上表达他了个人的观点，即如果投资者现在有钱的话，可以考虑进入市场。近日国内股市持续低迷，上证指数继前日跌破3500点之后，昨日早盘又一度跌破3400点后展开强劲反弹，最终收盘大涨4.94%。

　　不要借钱炒股可以考虑此时入市

　　正当众多股民为眼下究竟该入市还是离场的问题犹豫不决时，夏斌却快人快语：“实际上国内股市资金在这十几年来一直是不确定的。在我当深交所总经理的时候，成本股指数最低跌到了100点之下，但当时市场其实并不缺少资金，造成当前股市低迷也有很多原因。如果股民现在有钱的话，我是鼓励他们入市的。我跟自己周围的朋友和亲戚都是这么说的，但具体该买什么股票，我就不清楚了。不过提醒股民不要借钱炒股，只要是用自己的钱现在买股票，应该是机会。”

　　从紧货币政策不变不会影响经济发展

　　夏斌认为，中国经济正处在结构调整中，也正处在热钱不断涌入的压力之下。所以从紧的货币政策不应改变，但是也应该以不影响实体经济10%的发展速度为前提，因为国内每年有大量的就业压力。

　　当前物价上涨的主要原因是以输入性为主的通货膨胀和国内农产品暂时供给短缺造成的。因此传统的总量从紧的货币政策不能完全解决当前的物价问题。传统的总量政策本来对需求有用，而现在国内农产品价格包括猪肉价格上涨以后，更多的是带来供给方面因素的转变。

　　要加强外市管理防止热钱冲击

　　夏斌预计，今年一季度的贸易顺差可能到300亿美元。分析今年前两月的货币状况，看似贷款总量有所减少，实际上，同期增速大幅加快的不是人民币贷款和股票融资，而是外币贷款和短期融资券。人民币贷款在今年前两个月仅增长9%左右，但是各种金融工具融资同比增长35.9%，其中外币贷款增长14.6倍，企业长短期债券增长2倍多。所以从这个角度看，当前货币控制并不是很紧。在美联储不断降息的过程中，国内加息压力不断增加，中美利差扩大问题难以解决。为了防止物价上涨从输入性转化为需求性，那么应该加强外币管理，防止热钱冲击。

　　次贷危机影响已接近底部

　　EricD.Landheer纳斯达克亚太区负责人

　　从去年开始爆发的次贷危机给全球股市带来了灾难性的影响，中国股市在全球化的影响下当然也难独善其身，甚至跌幅超过次贷危机的源头美国股市。那么，次贷危机究竟何时休？

　　摩根大通首席中国经济学家龚方雄表示，次贷危机是美国战后最严重的一次金融危机。次贷危机一开始是基本层面的问题，由于美国房地产泡沫化产生的房地产抵押证券出了很多问题，然后就引发到其他的衍生金融产品，甚至最后就变成了信用危机和流动性危机。

　　美联储单靠降息的作用很有限，所以采取了非常规的向金融体系直接注资的方式，这样可以把信心危机的根源问题解决了。所以次贷危机很可能已经过去了，整个金融体系可能在缓慢复苏的过程中。但这个复苏过程会非常波动和曲折，整个市场还要震荡寻底。而美国经济可能在经历两到三个季度的浅度衰退后，到下半年就可迎来复苏。

　　次贷危机实际上给国内很多企业提供了50年甚至是100年难遇的“走出去”机会。由于很多金融资产被贱卖，实际上正是并购的好机会。但是中国股市却在同期遭遇了比海外市场更低迷的行情。

　　纳斯达克亚太区负责人EricD.Landheer也赞同龚方雄的观点，认为次贷危机的影响已经接近底部。虽然贝尔斯登宣布将被收购，但是投资者应该注意到，已经有新基金来收购次贷的不良资产抵押贷款。这可能作为一个市场信号表示，次贷危机即使没有完全见底，也已经向底部靠近了。

　　【有关印花税】

　　印花税目前需降低

　　龚方雄摩根大通首席中国经济学家

　　摩根大通首席中国经济学家龚方雄在中美金融高峰论坛上表示，A股在经历数月以来的下跌行情后，所面临的不仅是流动性问题，还有市场信心的问题。另外从市场的角度看，印花税必须降低。

　　龚方雄认为目前国内市场并不缺少流动性。现在多数市场人士谈起A股的主要话题就是近期大小非解禁的数量达到1600亿元，但是国内居民存款的总量在18万亿元左右。而且今年前两个月的居民存款数量就达到9000亿元，而吸收近期全部大小非只需要其中的1600亿元即可解决。在国内投资者的资产组合中，只有不到20%的比例是股票。而美国投资者在资产中只持有10%—15%比例的现金，而股票占到50%—60%的比例。所以国内投资者仍有大幅增加个人资产中股票比例的可能。

　　在回答近期市场普遍关注的印花税问题时，龚方雄表示，“印花税必须降低，因为中国目前仍处于资本市场的初级阶段，而国内的印花税却是全球最高的，这实在有违鼓励资本市场发展的初衷”。

　　【有关股指期货】

　　可使股市更平衡

　　胡斌纽约银行梅隆中国基金总裁

　　就在昨天，由于市场上再度传出股指期货可能推出的消息，期货概念股在领头羊美尔雅涨停的带领下集体飙升。而多位业内人士昨日在中美金融高峰论坛上就股指期货的推出时机及对市场的影响发表不同观点。

　　作为QFII代表的瑞士信贷CDO研究部主管颜勇认为，不必过分看重股指期货的推出时机，其实什么时候都可以。只要系统设施和监管措施配套就可以了，与当时股指点位的高低关系不大。

　　纽约银行梅隆中国合资基金管理公司总裁胡斌表示，股指期货作为市场上的避险工具，可以使股票市场的发展更加平衡。至于具体的推出时机，他个人认为这是很敏感的话题，特别是股价下跌的时候。选择做空的投资者在股价下跌的过程中才有对市场的发言权，这时候可能会减少市场的震荡。如果从他个人的角度来说，其实股指期货推出最好时机已经过去了，应该是在沪指6000点的时候推出，这可以使部分投资者在行情下跌的过程中做空股指期货避险。而现在不是推出股市期货的最好时机，等市场稍微稳定一点再推出比较好。