国投安信(15.000, -0.14, -0.92%)期货有限责任公司 国投安信期货研究所
【策略观点】
驱动力:央行[微博]周一未进行逆回购操作,当日净回笼800亿。货币市场利率走势分化,银行间主要期限回购利率继续下行,成交量全线回升;交易所回购利率多数大幅上升,成交量小幅波动。互换利率继续小幅回落,但仍较高。上周来回购利率高位回落,资金面或紧中趋稳,跨月后资金面或进一步缓和。债券市场,周一农发债招标,中标利率低于二级市场值,长期债认购倍数较高,一级市场情绪向好。债券收益率继续小幅下行,中短端收益率下行更多。银行间现券总成交量续增21.37%,质押式回购成交量续增8.03%,放量上涨,现券交易活跃。国债期货周一小幅波动,成交量减少28912手,持仓量增加1883手。债市流动性稳步收紧,对市场短期影响较小,但长期来看,资金利率中枢上行限制债券收益率下行空间。当前央行注重预期管理,传递温和去杠杆政策信号,市场过渡悲观或恐慌预期正在修正。跨月后资金面预计更加缓和,二季度预计CPI缓慢回升但较低,PPI同比3月或开始下行,经济或稳中趋缓,内外监管利空(美联储加息和MPA考核)减轻,银行债券配置季节性增加。债市利空暂缓,利多显现,有一定走强空间。
安全边际:10年期国债收益率降至3.25%,预计将震荡下行。
操作建议:建议投资者谨慎持多。
【策略观点】
驱动力:央行[微博]周一未进行逆回购操作,当日净回笼800亿。货币市场利率走势分化,银行间主要期限回购利率继续下行,成交量全线回升;交易所回购利率多数大幅上升,成交量小幅波动。互换利率继续小幅回落,但仍较高。上周来回购利率高位回落,资金面或紧中趋稳,跨月后资金面或进一步缓和。债券市场,周一农发债招标,中标利率低于二级市场值,长期债认购倍数较高,一级市场情绪向好。债券收益率继续小幅下行,中短端收益率下行更多。银行间现券总成交量续增21.37%,质押式回购成交量续增8.03%,放量上涨,现券交易活跃。国债期货周一小幅波动,成交量减少28912手,持仓量增加1883手。债市流动性稳步收紧,对市场短期影响较小,但长期来看,资金利率中枢上行限制债券收益率下行空间。当前央行注重预期管理,传递温和去杠杆政策信号,市场过渡悲观或恐慌预期正在修正。跨月后资金面预计更加缓和,二季度预计CPI缓慢回升但较低,PPI同比3月或开始下行,经济或稳中趋缓,内外监管利空(美联储加息和MPA考核)减轻,银行债券配置季节性增加。债市利空暂缓,利多显现,有一定走强空间。
安全边际:10年期国债收益率降至3.25%,预计将震荡下行。
操作建议:建议投资者谨慎持多。