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上周末台湾公投作废，消除了市场一大隐忧，属于利多，创业板征求意见稿出台为利空，多空本可对冲。引发基金业怨气冲天的是周一《基金管理公司公平交易制度指导意见》出台。这是一个法律地位不高的部门文件，却反映出政府对基金的负面看法不改。平心而论，防止基金进行利益输送应该，但《意见》承接媒体广泛报道过的通过“窗口指导”遏制基金做多的思路，对基金操作自主权进行了苛刻限制，诸如“基金投资决策应拥有充分事实和数据支持”、“同公司同类基金业绩超5%须说明”等规定难免令基金业抵触。针锋相对，周二，中国平安（爱股,行情,资讯）、浦发银行（爱股,行情,资讯）被砸至跌停。发泄一番就得了吧，说到底，基金不是基金管理人的基金，“崽卖爷田不心疼”，砸盘砸得性起，接着又掀起了一把中字头次新股砸到破发的狂潮。
大资金有组织砸盘，在“两会”期间已昭然若揭、肆无忌惮。散户、基民茫然无助，近期，时有重仓的朋友问我是走是留，我说无法给出建议，因为，如果不在印花税、大小非、再融资、股指期货与创业板顺序等问题上出实质性利好，砸盘将继续下去；如果低位割肉出局，一旦出实质性利好，大盘快速反弹，损失也会很大。两种可能，鉴于此次逼宫做得赤裸裸、明晃晃，不留面子，我内心倾向于实质性利好不会在压力之下立马出台；但考虑到扣除沪深两市重复开户数，股市活跃账户不低于5000万，涉及利益直接相关人群不低于2亿，几乎将中国内地“中产阶层”一网打尽，为构建和谐社会，政府或有不与砸盘者计较可能。遗憾的是，本周后一种可能没有变成现实。但接下来一段时间，不排除实质性利好出台可能。此外，还需要看到，基金在流通市值中占比一路坐电梯下滑，砸盘需要筹码，它们的筹码已经不多了。机构不是铁板一块，所谓的 “一致看空”到了一定程度，也会分化，有人会空翻多。
大盘由6124点一路狂跌，信任专家理财的基民和信奉价值投资理念、持有基金重仓蓝筹品种的散户损失尤其惨重。谁之过？弄清其中的原因，有利于大家在一个仍将为机会主义所笼罩的市场中规避损失。这一问题可以贴着近期市场现象———基金疯狂砸盘的冲天怨气是从何而来的加以梳理。
记得去年“5·30”刚过，央行一位副行长曾经公然在沪号召投资者购买基金。当时我对此摇头不已，认为股市必须由形形色色的投资者分散决策，二级市场“一基独大”同上市公司“一股独大”一样有害。我以为这位副行长秉承的还是中国股市带有浓郁计划经济气息的监管偏好———“喜大戒小，嫌贫爱富”，认定把资金通过基金组织起来好管理，类似于组织平时搞生产、遇事易动员的“基干民兵”———这是错误的。“5·30”打压市场的一个理由是散户换手率很高，“一基独大”未必会降低换手率，投机起来完全可能更疯狂。
今天，投资者多对“5·30”记忆犹新，其实，以公开信息为依据，政府挑明放弃不直接干预市场态度，声称要对股市上涨予以坚决的行政性打压，起于去年6月中旬。当时，三家证券专业报纸在不显眼的内页位置发表了内容一致的肯定“5.30”做法的文章。散户对这样的文章的用词与涵义是不注意的。这客观上等于通知各路大资金出货而未同时通知散户。于是，在“七连阳”并横盘一周后，出现了去年“6·20”暴跌。
经过“5·30”和“6·20”暴跌两轮打击后，广大散户竞相投奔基金，基金力量恶性膨胀，且从业人员平均学历和智商高于散户的基金又是深知市场存在“政策顶”的，谋求利益最大化必须先下手为强。于是，从去年7月下旬开始，基金充当“带头大哥”开始了冲击政府忍耐底限之旅，板块轮炒，直至聚重兵于大盘蓝筹股，触怒当局。我观察认为，去年10月中旬大盘赶顶的最后那三五百点未必是基金冲击出来的，很可能是结成同盟的国际游资所为。此时往上做已经没有空间，他们已经变现绝大多数筹码。触发打压措施往下做，才能重获便宜筹码。政府雷霆之怒之下，这一次，三家证券专业报纸在头版发表了痛斥“蓝筹泡沫”及泡沫制造者———基金并散户的评论员文章。文章称基金为“散户化的机构”，同时表扬了同期净卖出大盘蓝筹股的社保基金、保险资金、QFII、券商自营；文章说“非理性暴涨往往最终引致当局干预”，并第一次做出了“市场与政府博弈”这一性质严重的判断。由此决定并昭告天下公墓基金将被严加管束的定性。对此，打个不甚恰当但还算形象的比喻：过去于“地富反坏右”四类分子以外，还有一类分子受到管制，叫“异己分子”———从去年10月中旬三家证券专业报纸发社论起，基金类似“异己分子”。
这之前已经停批新基金，以后又有老基金被命令关闭申购、对基金进行窗口指导等举措出台。对基金的打压、控制接二连三。对此，基金业有监管部门违反基金法的意思露出，而监管部门针锋相对，称将修改基金法。从此基金一路出货，即使在题材股重新崛起，大盘两次从5000点以下展开反弹状况下，基金均是借机变现的。据说“他们只能卖不能买”。
我以为，作为智商高于但道德水准并不高于全国人民平均水准的理性经济人，在概率的意义上，基金管理人是对自己去年行为有过算计的。据报道，去年基金公司一线投研人员平均年终奖到手150万元。2007年是他们的“大年”，2008年既然股市上涨受压，他们已有视其为“小年”心理准备。
引发近期基金疯狂砸盘并为他们提供理由的无疑是股市错综复杂内在矛盾的尖锐化。中国平安天量再融资方案系直接导火索。在平安股东大会上，投反对票的基金公司像傻子似的，这实在有伤整个基金业的脸面。更为严重的是，如果任由背景深厚的大公司竞相圈钱，市场转为熊市且沦为急熊，基金业恐怕连“小年”也没得过，会落到“关门打烊”的地步。也可以说，是生存威胁引得基金业怨气冲天，转而敌视一度被他们捧上天的大蓝筹、中字头、金融类、核心资产。
如果基民、散户认可以上梳理，同意我对去年年中以来基金行为的精神分析，可以强化一个答案：要么不入市，投身股市必须死跟政策。具体而言，当6124点基金被痛斥时，散户、基民应该当机立断抛弃蓝筹、赎回份额，在政策方向没有变化之前，坚决不碰这类品种和渠道。
本周，有学者评论认为，市场暴跌根源是政府的“有形之手”破坏了市场运行机制。又说投资者研究政策、跟着政策风向走风险很大———这就有点语无伦次、前后矛盾了。政府的“有形之手”既然决定着市场走势，投资者不听政府的，还能怎样？股市应该是什么样子是一回事，股市现实是什么样子又是一回事。不是自吹自擂，要说股市应该怎么样，我自以为不比该学者说得差。把两件事混在一起说的话听不得，一些投资者之所以损失惨重，就是因为没有分清股市该是什么而当下正是什么。当下股市是一个什么性质的市场？不是政策市，是行政市。所谓行政市，就是行政力量力图直接决定市场点位！
袁幼鸣 理财一周首席评论员