标题：黄金股跌跌撞撞期待独立行情

　　除了实物黄金、纸黄金、黄金期货，买卖黄金股，也是投资黄金的一种方式。可最近，黄金股也随着金价暴跌。3月24日，国内金价大幅下跌。上海黄金交易所黄金Au100g收盘于207.50元/克，跌2.57元。受此影响，黄金类A股全面暴跌。一度成为A股第一高价股的山东黄金（爱股,行情,资讯）(600547)到3月25日已跌到152.82元，而两个多月前其股价一度摸高239元；曾经涨到159.60元的中金黄金（爱股,行情,资讯），到3月25日，也跌到了86.75元，另一个黄金股辰州矿业（爱股,行情,资讯）(002155)，3月25日报收于31.85元，而半年前，其股价最高达80.97元。

　　中金黄金、山东黄金等股票，一直都牛气逼人。在大盘调整时往往能走出独立行情，如今为什么栽了大跟头？是主力做空，还是基本面出了问题？

　　多重原因导致黄金股暴跌

　　谈起黄金股暴跌的原因，光大证券分析师曾超认为主要有三点原因：首先，黄金股的价格受黄金价格影响很大，像中金黄金、山东黄金、辰州矿业，都是以黄金为产品，产品价格下降，股民对这类股的盈利预期，也会下降。看到企业盈利下降，自然会有部分股民抛售黄金股。另外，今年以来，A股整体行情不好，黄金类个股也受到牵连。第三，前期金价涨幅过大。由于前期黄金价格涨幅过大，不论上涨时间、幅度还是周期，都是空前的。结果，金价在突破1000美元后大幅调整，目前调整幅度已经超过10%。部分股民提前意识到金价要调整，所以开始抛售黄金股。等金价真正开始下调后，部分获利股民也开始抛出黄金股，这又加速了黄金股的暴跌。

　　分析师潘辰雨觉得，目前全球黄金价格趋于一致，国内金价要跟着国外的走。最近，美国贝尔斯登爆出次贷危机。这次的“贝尔斯登事件”对美国金融市场无疑是一个巨大的冲击，并对投资者的信心形成重创。金价和股市，都受到影响。另外，全球金市积累的获利盘巨大，短期调整不可避免。他认为目前黄金股的下跌，并不是价值回归式的下跌，而是在大盘积累的矛盾爆发后，跟随大盘一起下跌。这也是一种系统性风险的释放。

　　黄金股短期仍有下跌空间

　　事实上，不仅国内A股的黄金股暴跌，港股黄金股也是全线下跌。尽管如此，香港券商仍然看好紫金矿业等港股。

　　香港道亨证券的报告称，港股紫金矿业(2899.HK)依然是黄金股中的首选，其最新的市盈率在35倍左右，股价短期跌幅过大属于调整过度。该报告预测，若2008年全年平均金价为910美元/盎司，则紫金矿业当年盈利可达39.7亿元人民币，增幅将达56%；即使平均金价降至850美元/盎司，公司盈利仍有望增长41%。该报告认为紫金矿业现价估值合适，并给出了维持买入的评级。紫金矿业25日收报6.9港元。

　　相比之下，虽然中金黄金和山东黄金的每股收益高于紫金矿业若干倍，但股价的差距却达数十倍，市盈率则都高于100倍。如果按照普通股民比较认可的A-H股价差比较法，中金黄金和山东黄金还有很大的下跌空间。

　　潘辰雨认为，在大盘调整初期，山东黄金和中金黄金表现比较抗跌，都走出了独立行情，但目前股市信心不振，黄金股也开始补跌，如果后市大盘进一步走低，黄金股仍将跟随大势调整，很难再现独立行情。

　　硬着陆后或迎来机会

　　虽然黄金股暴跌，华泰证券研究员刘敏达依然长期看好黄金行业，并重点推荐山东黄金。

　　刘敏达认为美元持续走弱，是金价上涨的最重要原因。而2007年以来，美国的次贷危机更加剧了美元的持续走弱。可以预见，未来一个时期，美元仍将表现为弱势，因此金价仍将维持上升的趋势；美元是否出现拐点走强，要看美国总统换届选举后新领导人的经济政策。

　　黄金生产企业套期保值持续减持，促进了黄金的需求。刘敏达分析道：由于近几年国际黄金价格整体不断上涨，世界各大黄金矿业公司近几年纷纷降低黄金套期保值头寸，国际大型黄金巨头黄金套期保值减持渐成市场主流。最新的VM GROUP国际黄金套期保值报告显示，2007年四季度，国际黄金套期保值头寸继续下降，目前全球黄金总的套期保值头寸已经下降至2680万盎司，这是国际黄金套期保值头寸连续第23个季度出现下滑。

　　刘敏达告诉记者，根据英国黄金矿业服务公司公布的资料，预计2008年上半年世界各国央行总计将抛售黄金200吨，全年抛售黄金总量预计达到450吨，预计比2007年计划有所减少，西方国家售金将减速。虽然CBGA签约国央行不断售金，但俄罗斯等国却在增加黄金储备，中国增加官方黄金储备的民间呼声也很高。

　　另外，黄金生产成本的不断上涨，也支持了黄金的价格。随着国际主要国家的通货膨胀增加，能源等价格不断上涨，西方各国黄金生产现金成本不断增加。

　　国都证券研究员段振军，在3月17日的报告中也表达了类似的观点，长期看好黄金股。目前，大多数经济学家认为，美国经济已经陷入衰退。

　　美元从2月14日到3月17日下跌6.97%，黄金价格突破1000 美元/盎司，在研究报告中，他预计黄金价格有望在2009年达到1500美元/盎司。段振军建议投资者关注中金黄金(600489)，公司未来资源与产量保持快速增长的态势。

　　光大证券研究员江宇昆在之前的报告中也看好黄金走势。他认为短期看美元走低，刺激了金价的上扬。中期来看，中国对黄金的需求，已经从概念转到现实。首先，央行黄金占外汇储备比例仅为1.1%。目前，提高央行黄金外汇储备的比例，呼声很高。另外，中国人的消费传统和组合需求，也是他看好黄金的主因。因为在中国人的传统观念中，黄金是保值的最好工具。而且，随着黄金期货的推出，还会大大刺激黄金的投资。黄金股中，他比较看好山东黄金。因为他认为金价中期看涨，而成本逐年降低。而且在山东黄金增发完成后，集团仍然有收矿、注矿的意愿和能力。山东黄金还明确提出要“争做全国第一”，“用两年半的时间实现黄金矿山脱胎换骨的转变。”