标题：利好未兑现 大盘仍将继续寻底

    上周大盘单边急挫之后，在政策救市利好预期下出现了报复性强劲反弹。然而周末消息面并没有盼来实质性利好措施，市场预期的落空又将加重投资者的恐慌情绪。若后市仍未出现市场急盼的政策救市，那么，股市将按照自有的市场规律向下寻求新的支撑。由此，本周大盘将继续表现下探态势，不过严重的技术超卖状态，使得下降幅度有所减缓。

    由于市场上无论是各类参与者，还是学者、经济人士，呼吁管理层及时救市的声音一浪高过一浪，甚至市场上流传着各种利好传闻版本，但是截至目前并没有兑现，表明近期内的投资信心难以恢复。追究此轮深幅调整的原因，虽然表面上看好像是由次级贷加上无节制再融资引发的连续长达五月之余的调整，但笔者更倾向于认为，此轮深幅调整是由于2005年开始的股指改革遗留下来的后遗症，大小非当时出于股改需要承诺了1年到3年的锁定期，使得减持的压力集中推迟到今明两年。统计数量上显示，今明两年“大小非”解禁市值合计近10万亿元，超过了再造一个股市的容量，这才是持续暴跌的根本原因。因为当时是投票表决通过的承诺，大小非多数是较低的成本持有者，期限到了就可以合法性减持。若目前管理层未有约束措施，显然市场难以承受如此巨大的压力。只有市场跌到上市公司大股东不愿意再出卖大小非流通股为止，市场才能出现真正的自然底。长期来看，市场需要寻求一个新的全流通下股票与资金供求平衡体系。

    这样看来，2008年的股市行情并不是那么乐观。不过值得注意的是，刚刚公布的今年1-2月份工业企业利润同比增长虽有放缓，但是如果剔除雪灾、价格管制等不利因素影响，其同比增长水平基本与去年持平。也就是说，国内经济增长仍然能够保持一个稳定的增长水平，对股市不会带来较大的负面影响。这就意味着，伴随着行业景气的起伏变化，存在着相应的个股投资机会。技术上看，上周大盘并没有在此轮牛市调整半分位3560点附近获得有效支撑，连续的单边下跌使得各类技术指标严重处于超卖状态，有助于减缓大盘持续暴跌，因此，本周股指向下寻底幅度将会缩小。

    在我们认识到当前形势之后，由此在策略上，投资者应该选择短线思维操作，仓位控制轻仓为妙，至于深度套牢的投资者在目前位置继续杀跌的意义不大，考虑中线持有仍是较佳选择。机会选择上，可以一方面密切关注行业景气变化的热点，比如进入四月之后，水泥、钢铁、地产等行业景气度逐步转暖，值得关注；另一方面关注事件型投资机会，如3G和股指期货题材的投资机会。