标题：炒金的最高境界

在昨天的讲座上，上海期货交易所指定黄金分析师尹岗把黄金期货定义为——炒金的最高境界

“与其他的投资相比，黄金的投资价值在于其不会人间蒸发的‘永恒价值’。”上海期货交易所指定黄金分析师尹岗表示，因此即便近期黄金期货差点跌破900美元/盎司的关口，仍没有影响投资者对于现货黄金的信心。

这就是当前黄金投资热的真实写照，不过，自从国内黄金期货开市以来，却一直处于震荡下跌的局面，这让很多投资者十分困惑。

高端投资人的游戏

“从市场上看，炒金者可分为三大类，一是实物黄金的持有者，人数最多；其次是纸黄金等投资者；最少者为黄金期货。

虽然真正意义上的炒金者是黄金期货投资人，但这“只适合3％至4％的高端投资人”。尹岗透露，近年1月9日黄金期货大戏上演至今天，60％的客户在赔钱，仅有极少的炒金者盈利翻倍。但持仓极低，一般均在20％左右，杠杆比例不超过1比3。

尹岗举例说，如果一个新手进入，那就像一场业余选手和职业选手的拳击赛，赢面谁更大，还不清楚吗？虽然黄金期货的风险本身是锁定的，但关键是杠杆的比例。

“投资者从不把鸡蛋都放在一个篮子里，黄金期货最多不超过其资本的25％。”尹岗向记者透露目前掌握客户资料的特点：他们用来炒金的不是“活命钱”；在成为炒金者的同时，他们在股市上也是大户；他们投入的资金，起步100万至500万，多的则在1000万以上。

但对他们来说，这些只不过是其众多投资组合之一，目的不在收益，而仅仅是分散系统性风险。

供求关系影响黄金价格

“由于黄金兼具商品、货币和金融属性，又是资产的象征，因此黄金价格受商品供求关系的影响最大，此外，对经济、政治的变动也非常敏感，石油危机、金融危机等都会引起黄金价格的暴涨暴跌。”尹岗认为，投资需求对黄金价格的变动也有重大影响。所以，投资者如果想炒黄金期货，对于黄金期货的价格走势要从这些方面做出判断。

尹岗表示，对于黄金期货的价格走势，最重要的要看全球市场上黄金的供求关系，所以炒金者必须不分日夜盯着国外市场。据尹岗介绍，国际黄金市场供求关系决定价格的长期走势。从历史上看，上个世纪70年代以前，国际黄金价格基本比较稳定，波动不大。近30年来，黄金价格波动剧烈，黄金价格最低253.8美元/盎司，最高遇见突破1000美元/盎司。

由于黄金有国际储备功能，而黄金的官方储备占有相当大的比例。目前全球已经开采出来的黄金约15万吨，各国央行的储备金就约有4万吨，个人储备的有3万多吨。因此，国际上黄金官方储备量的变化将会直接影响国际黄金价格的变动。上个世纪70年代，浮动汇率制度登上历史舞台之后，黄金的货币性职能受到削弱，作为储备资产的功能得到加强。各国官方黄金储备量增加，直接导致了上世纪70年代之后，国际黄金价格大幅度上涨。上个世纪八九十年代，部分中央银行决定减少黄金储备，结果1999年比1980年的黄金储备量减少了10%，正是由于主要国家抛售黄金，导致当时黄金价格处于低迷状态。

黄金期货仍将上行

“由于原油价格与黄金价格是正相关的，因此原油价格的走低是近期黄金期货下行的原因，但是鉴于美元的持续走低趋势和石油上涨走势并没有发生实质性的改变，因此黄金期货未来的走势仍将上行”。尹岗分析说，因而对于投资黄金现货来说，目前是一个不错的介入机会，因为“供给和需求的关系没有改变”。

对于很多想参与黄金期货的投资者，尹岗表示，从实践看，黄金期货交易的资金管理应把握以下三条基本原则：一是总投资额必须限制在全部资本的５０％以内，最好控制在１／３左右，即在任何时候，投资者投入市场的资金都不应该超过其总资本的一半，剩下的一半是储备，用来保证在交易不顺手的时候或临时用时有备无患。二是亏损金额必须限制在总资本的１０％以内，即把风险控制在自己总资本的１０％以内应是一个底线。三是获利与风险的比率应为３比１，即投资者对每笔交易的潜在风险和潜在利润进行对比时，获利目标应该在潜在风险的３倍以上，否则就是冒险投资。

最后，尹岗建议，黄金本身的特性使得其不论年代有多久远，质地都不会发生变化，价值恒久。“也正是由于这个原因，黄金才能在国际金融体系保持这样的特殊地位。”在他看来，投资一定的黄金现货，在对抗通货膨胀、保值增值的同时，还是避险的最佳方法之一。