标题：金联创:供过于求vs自给率下降 当结构性过剩遇上需求不振

　　金联创讯（市场分析师：张玲）：

　　一、PP表观消费量对比

　　数据来源：金联创（原金银岛资讯）

　　2014-2016年期间，PP各品种的表观消费量逐年递增。2014年聚丙烯主要用于注塑、薄膜和拉丝及纤维等领域；近年来在欧美地区PP用于吹塑领域增长较快，而在亚洲地区的需求才刚刚起步；未来需求增长仍主要来自于薄膜及纤维，注塑的增速将有所放缓。

　　随着汽车行业“以塑代钢”的快速发展，嵌段共聚料市场发展迅速，2016年消费量达到500万吨。

　　其它共聚料多以专用料为主，产量和表观消费量大大低于通用料，但在价格和利润方面仍旧占据优势。在通用料出现结构性过剩当下，大力发展专用料仍旧是各大石化厂家不错的选择。

　　二、国内PP自给率变化对比

　　数据来源：金联创（原金银岛资讯）

　　2015年供应快速增加，由于需求增速相对较慢，聚丙烯装置开工率将出现下降，导致2015年自给率较低。从上图来看，2016年与2015年自给率相比，均聚自给率上涨4%，嵌段共聚自给率上涨4.59%，其他共聚料下降0.13%。

　　2017年伊始，PP自给率较2016年同期出现小幅回落，但在行情回落的大趋势下，进口料优势不复存在，且2017年投产装置较多，市场对进口料的需求呈现逐年递减的趋势，因此后市自给率或仍有上行可能。

　　三、近两年库存与价格走势对比

　　数据来源：金联创（原金银岛资讯）

　　2015年，两桶油库存一直处于较高水平，导致2015年行情从3月份开始持续下滑。2016年我国PP市场行情一反2015年的深跌，整体呈现震荡上涨的态势。石化响应国家供给侧—去库存政策，2016年整体库存情况较往年多处于偏低水平，在严控库存的大旗下，行情走势与库存情况相关性加强。

　　2017年石化/中油各大装置开工率较高，石化库存积累严重，市场行情承压。其次，环保监察以及治理违建等全国性执法活动，严重影响了下游需求的恢复，供过于求矛盾逐渐突出。2017年国内PP市场下跌的主流基调已经奠定。因此，可以看出，供需矛盾仍旧是目前PP市场面临的最大矛盾。

　　四、总结

　　2017年聚烯烃下游需求持续温和增长，且聚丙烯的新装置集中在6月份前后投产，目前石化库存维持高位，中下游受资金流动收紧及环保影响，整体需求偏弱，其中BOPP开工6-7成，但工厂库存压力较大，综合而言，年内聚烯烃趋势行情压力较大，PP拉丝或在7000元/吨左右寻求支撑，后续关注新增装置投产情况及新的供需矛盾。