浙商期货有限公司 浙商期货研究所
甲醇
甲醇春季检修使得供应量减少,传统下游需求正逐步恢复以及江苏新建甲醇制烯烃装置重启等利好将对甲醇市场有所支撑,但另一方面,前期检修的的甲醇装置将逐步重启,进口利润较为可观或使得进口量增加,环保压力下甲醇传统下游恢复程度有限以及部分甲醇制烯烃装置有检修计划等利空因素仍将对后市甲醇市场形成压制。此外化工品整体较为弱势,对甲醇的带动影响明显,需警惕后市化工品系统性下跌风险对甲醇的影响。同时,临近交割,交割货源或对甲醇市场形成冲击,需持续关注。操作上建议,仍可考虑反弹抛空操作。
L/PP
LPP方面,5月,LPP装置检修集中,供应压力缓解,库存去化或将持续至5月中旬,加之上游乐观,成本支撑作用增加,5月上半月价格判断为偏强整理,下半月关注需求端是否有好转迹象。随着装置检修的持续,供应压力将明显缓解,库存将有所去化,加之油价后市乐观判断,5月上中旬LPP维持偏强整理判断,但下半月,关注重点为需求端,若需求端无明显支撑,价格强势或难以持续。跨期对冲方面,目前LPP价差结构不稳定,宏观预期的变化极易打破其目前结构,短期来看LPP9-1价差波动区间将维持在-200至200之间。跨品种对冲方面,L-PP价差暂无明显趋势,短期维持区间震荡,L1709-PP1709价格波动区间900-1200。
PTA(4926, -72.00, -1.44%)
5月或将延续低位震荡走势,下行空间有限:成本来看,油价或企稳回升,但PX供应总体充足,且PTA装置检修将削弱PX检修效应,PX利润仍有压缩空间,而PTA加工费处于低位,有回升需求,PTA装置检修下PX将让利下游,成本端支撑偏强,但向上强驱动不大;供需端看,PTA仓单压力依然较大,随着终端淡季逐步临近,聚酯需求难超预期,上游库存向下游转移,产业链去库存缓慢,TA上涨压力依然较大。因成本端压缩空间不大,操作上建议PTA709暂不做空,短期关注4800附近支撑。跨期对冲TA709合约基差-180,TA709-705价差154,仓单压力下9-5、1-9将维持高升水,逢价差收敛可尝试1-9反套。
甲醇
甲醇春季检修使得供应量减少,传统下游需求正逐步恢复以及江苏新建甲醇制烯烃装置重启等利好将对甲醇市场有所支撑,但另一方面,前期检修的的甲醇装置将逐步重启,进口利润较为可观或使得进口量增加,环保压力下甲醇传统下游恢复程度有限以及部分甲醇制烯烃装置有检修计划等利空因素仍将对后市甲醇市场形成压制。此外化工品整体较为弱势,对甲醇的带动影响明显,需警惕后市化工品系统性下跌风险对甲醇的影响。同时,临近交割,交割货源或对甲醇市场形成冲击,需持续关注。操作上建议,仍可考虑反弹抛空操作。
L/PP
LPP方面,5月,LPP装置检修集中,供应压力缓解,库存去化或将持续至5月中旬,加之上游乐观,成本支撑作用增加,5月上半月价格判断为偏强整理,下半月关注需求端是否有好转迹象。随着装置检修的持续,供应压力将明显缓解,库存将有所去化,加之油价后市乐观判断,5月上中旬LPP维持偏强整理判断,但下半月,关注重点为需求端,若需求端无明显支撑,价格强势或难以持续。跨期对冲方面,目前LPP价差结构不稳定,宏观预期的变化极易打破其目前结构,短期来看LPP9-1价差波动区间将维持在-200至200之间。跨品种对冲方面,L-PP价差暂无明显趋势,短期维持区间震荡,L1709-PP1709价格波动区间900-1200。
PTA(4926, -72.00, -1.44%)
5月或将延续低位震荡走势,下行空间有限:成本来看,油价或企稳回升,但PX供应总体充足,且PTA装置检修将削弱PX检修效应,PX利润仍有压缩空间,而PTA加工费处于低位,有回升需求,PTA装置检修下PX将让利下游,成本端支撑偏强,但向上强驱动不大;供需端看,PTA仓单压力依然较大,随着终端淡季逐步临近,聚酯需求难超预期,上游库存向下游转移,产业链去库存缓慢,TA上涨压力依然较大。因成本端压缩空间不大,操作上建议PTA709暂不做空,短期关注4800附近支撑。跨期对冲TA709合约基差-180,TA709-705价差154,仓单压力下9-5、1-9将维持高升水,逢价差收敛可尝试1-9反套。