标题：金联创:下游检修季来临 粗苯高位回调

　　金联创讯（市场分析师：姜燕芹）：

　　五一小长假归来，国际油价大幅下跌，纯苯外盘亦出现了小幅的下滑，4月底粗苯市场本已出现了小幅反弹的迹象，但节后归来，粗苯市场再度下滑。国际油价因部分国家产量激增令市场对供应过剩的担忧持续加深，多重利空集体发酵引燃多头抛单热潮，油价暴跌破关键支撑。在原油暴跌的影响下，市场恐慌情绪加重，且因5月份是加氢苯装置的检修高峰期，使得商家对粗苯后市看空的预期增大。目前虽市场利空因素较多，但粗苯市场是否将迎来大幅下跌呢？下跌空间又有多少？

　　就粗苯市场来看，受环保制约，各地焦企限产情况仍较为明显，各地开工不足，粗苯货源不多，对粗苯市场产生一定支撑。目前下游检修计划虽较多，但市场料难以出现供应过剩的局面，且山西地区与河北、山东等地之间的价差虽拉大，但受运费限制，短期内山西地区的低价货源料难以运至山东等地，这减少了对粗苯市场的冲击。因此，短期内粗苯市场下跌空间有限，若市场跌至4700元/吨以下，下游及中间商接货意向料有所上升。

　　就下游加氢苯来看，5月份，华北及华东一带加氢苯企业进入集中检修期，且检修期较长，据悉河南金源、山西三维(000755,股吧)、山西焦化(600740,股吧)、河北旭阳、河北民海、宁夏庆华等都有检修计划，山东地区除山东圣运外，山东晨耀亦于5日下午开始停车检修，重启时间未定。加氢苯装置的大面积检修，虽然减少了粗苯的需求量，但同时加氢苯的供应量也将减少，对加氢苯价格产生一定支撑，在纯苯外盘下跌的拖累下，加氢苯价格会有一定程度的下滑，但下跌空间有限，给粗苯市场以侧面支撑。

　　就纯苯及其下游产品来看，目前纯苯外盘走势依旧偏弱，纯苯下游产品下行明显，苯乙烯破位下行，厂家持续亏损，中石化纯苯挂牌价下调200元/吨至6300元/吨，外围偏空以及基本面疲软拖累下国内市场看空升温，交投重心也接连下挫。纯苯外盘及国际油价的走弱必将令加氢苯及粗苯市场承压，本周粗苯链条料将继续下滑。

　　总的来说，目前市场利空因素仍然占据主流，因下游加氢苯检修装置较多，粗苯刚需下滑明显，焦企虽挺价意向较浓，但在下游的大力打压下，本周粗苯料将继续下跌。但2017“一带一路”国际合作高峰论坛将于2017年5月14日-5月15日在北京举行，京津冀及周边区域的环保压力将再次来袭，届时焦企开工率将受到影响，粗苯产量难以放量，将对粗苯市场产生一定支撑。因此，虽市场利空因素较多，短期内粗苯市场难改下跌趋势，但下跌空间有限，下调空间料在200-300元/吨左右。