标题：暴跌源于散户 投资者应重树价值观

　　超思华科 温晓东

　　愚人节大盘终究还是与各位投资者开了一个玩笑，市场中对于目前大盘整体环境的分析也令笔者啼笑皆非。大小非解禁引发市场暴跌论也好，通胀期间无牛市也好，笔者认为虽有成份，但绝对不是全部，在下面笔者会同各位投资者分析目前的几个主流说法。回到大盘，今日两则温和利好并没有对大盘形成有效影响，仅仅以央行宣布下一阶段货币政策为紧中求活帮助了银行股在盘内表现坚挺；而新股审核工作并没有给弱势中的市场带来活力，上证指数早盘下挫11点，报3,461后经过一个小时的反复果断下行。其中中国石油继续扮演下行领头羊的角色，而银行股再次集体力挺大盘，才令大盘最终不至以更大幅度的暴跌告收，最终上证指数收报3,329点，下跌143点，打破前日刚刚创下的近期新低3,557点。沪市A股上涨20只，下跌775只，其中跌停与接近跌停个股达到400余只。

　　昨日走强的天津滨海概念股由于天津市副市长OTC无时间表的言论，非但双手奉还前日涨幅更出现大幅深挫。市场难以形成有效热点，成为目前甚至超过下挫本身更值得关注的问题。受益国际原油价格大幅回落而表现的航空板块也在午后完全交枪，美元兑欧元再创历史新低也并没有帮助人民币升值概念股受到关注。市场整体人气涣散，投资者出现严重的信心不足。

　　今日笔者看到两条关于探讨为何市场暴挫的文章，其中有些观点笔者有一些不同意见，希望借此机会与各位投资者共同探讨。首先是关于目前大幅下跌的根源在于通货膨胀，虽然该文作者在末尾说明了目前我国"结构性通胀"的事实，文章权当通胀真正发生时应急预案。但是就通胀时期无牛市一说笔者不甚同意，也权当是建立在通胀发生时的揣摩。首先确实，当通胀大面积发生的时候真正迎来牛市行情的将会是原料商品市场，不过由于目前我国对于期货市场进入门槛要求较高，个人投资者难以参与到原料商品市场的价格获利当中。其次，即使我国部分个人投资者有足够的资本介入到期货市场，又由于我国期货市场与国际商品市场存在一定的间歇关联性而难以捕捉，导致更大的投资风险。三者，当通胀发生时确实投资在股市无法确保获益，但是停留在银行只能带来实际负利率的发生，亏损成为必然，按照心理学角度分析投资变成了必然现象。笔者认为，虽然2006年牛市行情大起的时候很大程度上受到股改吸引，但对于新入市的投资者而言一个很好的市场和可察觉的存款收益不令人满意都是极大的推动性作用。证券投资的本质并非投资溢价预期，而是将你的钱借给一个可信任的公司去赚钱，相对于投资者本身该公司赚钱的可能更大，这是证券的最基含意。而该文最后作者提及的多次建议人民币与美元脱钩之类的问题，笔者在这里只想说人民币与美元的货币汇率挂钩很大程度上决定于目前中国经济增长主体仍在出口，而美国作为中国商品的进口大多只有保持产品价格竞争力才能够真正的稳定经济增长数字，当经济增长数字稳定时结构性通胀才变得被允许与接受。一个简单的比喻就是，假设目前人民币与美元汇率1：1的话，那么中国商品将在国际社会很大程度上失去竞争力，当经济增长的主体消失后，要谈的将不是通胀问题而是如何控制令日本政府头疼多年的通缩问题了。

　　除此以外则是许多投资者认定目前市场大幅下挫的根本原因在于3月大小非解禁潮的关系，导致了其成为了市场不能承受之重。确实，从数字上看截至3月31日35,000多亿的限售流通令市场忽然扩容的说法成为不争的事实。但是就笔者看来，对于目前我国政府着力打造具有世界范围竞争力的企业这一国策来看，限售流通并不会直接导致市场出现大幅的抛盘。虽然非国有企业难免会出现解禁潮后的蜂拥抛售，但是就目前大盘深幅下挫的大盘蓝筹股而言其大规模抛售套现的可能性并不是很大。一则是大盘蓝筹股作为国有企业是国家财富，对于国家财富而言有效的遏制政府着力打造的具有影响力公司资本外流将会是重点对象，根据《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》就可以看到其中一些端倪：中央国有及国有控股企业、有关机构、部门、事业单位转让上市公司股份对国民经济关键行业、领域和国有经济布局与结构有重大影响的，须由国务院国有资产监督管理机构报国务院批准。也就是说，当大盘蓝筹股尤其是关键行业(例如争议最多的中国石油)出售股份须有国务院批准，在笔者看来这种出售难度将是相当大的。所以笔者认为35,000余亿限售流通，但真正被持有者抛出的对折仍然嫌少。所以即使是3月限售解禁高峰期，真正解禁后的抛盘并不会非常多，更多的时候解禁股仍然扮演着解禁前安然不动的角色。当然笔者并没有充分的证据证明，正如个人投资者无法证明解禁后国有股、法人股倾囊抛出一样，这只是属于个人的认识与判断，之所以会有这样的结论那么就免不了提及要提及被各方仇视的机构了，虽然笔者也曾在之前的评述文章中提及由于管理层政策进一步收紧，导致了部分机构不计成本的抛盘。但是在目前看来，机构抛盘只能是一个引子……