证星介绍：
谭笛苗，光大期货有限公司总经理助理，“光大•上海建行杯”黄金期货实盘交易大奖赛工作组组长。
证券之星：光大期货这次主办的“光大•上海建行杯”黄金期货实盘交易大赛在3月24日开始报名了，听说报名当天就十分火爆，能给我们介绍一下本次大赛吗？
谭笛苗：这次“光大•上海建行杯”是由我们光大期货牵头，联合光大证券、中国建设
银行上海分行、搜狐
财经一起主办的一场黄金期货的投资盛宴。光大期货向来勇于创新，敢为人先，一直保持着期货
行业里先行兵的前进态势。本次大赛，就是国内第一次由期货公司和银行共同合作举办的期货实盘大赛。
目前我们的报名情况的确十分火爆，其实对于黄金期货大赛的热烈响应是我们所预料到的，大家都在寻找渠道进行投资，而我们的期货市场相对于过去更加完善，投资者也更为理性，光大期货所做的是为每一位投资者提供一个稳定优质的投资平台，希望更多的投资者了解期货，都参与进来。
我们可以看到，自从黄金期货一月份登陆上期所进行交易以来，是受到投资者大力追捧的，挂牌第一日就历史性的全部
合约涨停，可见社会上对于黄金期货的投资热情是十分高涨的，这一点为我们开展黄金期货大赛做好了市场铺垫。而经过了三个多月的交易运行，黄金期货市场从最初的火热追涨，逐渐趋于平稳，期货的价格发现和套期保值功能逐步体现出来，投资也更为理性、合理，这为我们的期货大赛做好了参赛者行为和心理上的铺垫。所以，我们相信是时候开展一场黄金期货大赛，来进一步普及投资者教育，深入推广理性投资的理念。同时，借黄金期货大赛，来活跃黄金市场，也能为即将到来的股指期货做预热准备，可谓是一举多得。
证券之星：我们看到大赛设立了最佳合规奖，这个特别奖项有什么意义吗？
谭笛苗：最佳合规交易奖是我们这次大赛设置的一个特别奖项。我们将在大赛结束时，在累计收益率排名前50名、比赛期间风险度（资金使用率）始终控制在70%以下的参赛者当中，产生一名，并奖励一万元的现金。
设置这样一个单项奖是出于鼓励参赛者加强风险控制意识的考虑。都说期货投资是高风险的，其实是有误区的，期货的风险源于保证金制度的杠杆效应，用10万元的保证金进行价值100万合约交易，收益放大了10倍，风险也放大了10倍，保证金制度允许你将资金放大使用，但并不一定要用足，这就需要风险度的控制。将资金使用率始终控制在70%以下，就相当于仍留有30%的资金没有被放大使用，那就给持仓操作留下了缓解余地，而不至于满仓后无法回应市场波动。政府多次强调要控制期货市场的风险，要加强投资者风险教育，我们设立的这个最佳合规奖正是出于这种目的。
证券之星：国内黄金期货是否跟国际期金完全正相关?国内期金主要受哪些非国际因素影响?
谭笛苗：我们研究部门对国内黄金期货和国际黄金期货，以及国内黄金现货、国际黄金现货的价格做了相关性检验，从价格水平的相关性来看，国内期货价格和国内现货价格的相关性最高、其次是国际期货价格，最后是国际现货价格，相关性分别为0.88、0.78和0.76；就价格波动情况（收益率）而言情况类似，国内期货收益率和现货收益率相关性最高达到0.91，而和国际期货以及国际现货价格收益率之间的相关性分别为0.62和0.65。这说明就虽然国内黄金期货价格虽然在趋势上和国际市场相一致，但并不完全同步，和国内现货市场的关联度更高。
因为国内期货收市时间早于伦敦和美国市场，我们选用的是伦敦及美国上一交易日的
数据和国内进行对比分析，如果选用同一天的数据，价格的相关性差异不大，但收益率的相关性降至0.23（国际期货）和0.24（国际现货），这也反映出国内市场价格是受到国际市场影响，而非相反。
导致国内黄金期货价格和国际市场的差异性的原因包括市场结构有较大不同，以及人民币升值因素的影响。从CFTC公布的持仓结构可以看出，在COMEX市场的总持仓规模为90.44万手（双边计算），其中
基金持仓32.66万手，要占到总持仓的三分之一以上，其中基金多头持仓要占到总持仓的23%，而国内市场较有实力的多头机构投资者仍然较少。另外就是人民币的升值预期也影响国内黄金价格的上涨力度。
证券之星：.国内黄金期货的参与者主要有哪些?生产黄金的相关上市公司是否也会成为参与主体进行套期保值?
谭笛苗：和其他期货品种类似，黄金期货市场的参与者同样包括套期保值企业、套利交易者和投机者，而国内主要的黄金生产企业、冶炼企业，大多既是上海期货交易所的
会员，同时也是上海黄金交易所的会员单位，由于在现货市场、期货市场都有完备的交易渠道、丰富的市场经验，是目前国内黄金期货市场的主要参与者。
银监会近日下发了《关于商业银行从事境内黄金期货交易有关问题的通知》，规定商业银行可通过成为期货交易所会员的方式从事境内黄金期货交易业务，这标志着我国银行业首次获准从事境内期货业务。
据了解，此政策出台后，商业银行可根据自身的战略发展规划与业务需求，由董事会自行决定是否开展黄金期货业务。取得相应交易资格后，商业银行也将自行决定具体开展交易的时机与交易方向。前不少商业银行都希望申请期货交易所会员资格，正在积极准备之中。这些商业银行已经开展或正在筹备开展纸黄金等黄金交易业务，而这些业务都存在对冲风险的要求。由于黄金期货的本质功能之一是规避风险，可以为有一定承受能力的专业的机构投资者服务，成为其风险管理的工具。同时，商业银行对黄金期货交易业务的参与，也意味着期货市场的机构投资者队伍得到加强，有利于改善期货市场的投资者结构。
证券之星：纸黄金与黄金期货有什么区别?
谭笛苗：纸黄金是投资者通过银行网点购买的黄金所有权凭证，投资者的买卖交易记录只在个人预先开立的“黄金存折账户”上体现，而不涉及实物金的提取。其盈利的方式即通过低买高卖，获取差价利润。相对实物金，其交易更为方便快捷，交易成本也相对较低。
但黄金期货交易则比纸黄金更有交易上的优势。首先保证金交易成倍放大了投资的效率；其次，期货的交易成本更低；再者，黄金期货能够进入现货交易环节，到期交割。
证券之星：投资者应重点关注哪些方面才能够增强投资者对市场的判断能力和对资金的驾驭能力呢？
谭笛苗：影响金价走势的因素会直接影响黄金期货投资。影响黄金价格的因素很多，包括国际政治、经济、汇市、欧美主要国家的利率和货币政策、各国央行对黄金储备的增减、黄金开采成本的升降、工业和饰品用金的增减等因素，投资者要想准确把握黄金价格的短期走势，难度是很高的。但根据国际黄金市场的经验，投资者可以参照黄金与美元、黄金与石油、黄金与股市之间的互动关系，商品市场的联动关系以及黄金市场的季节性供求因素、国际基金的持仓情况等因素，对金价走势进行相对比较简单的判断和把握。重要经济数据包括供需数据
、基金持仓、GDP、CPI、PPI、利率、原油库存，国际政治军事信息、行业信息、相关交易信息等等；主要来源包括主要路透、彭博等财经媒体、世界黄金协会、各国央行、美国能源部、美国商品期货管理委员会（CFTC）、黄金珠宝协会、交易所等等。
证券之星：近期在美元的再次疲软下，黄金走强，那么黄金上升空间又有多大？
谭笛苗：上世纪七十年代布雷顿森林体系解体，美元和黄金不在挂钩，没有了金本位的制约，通货膨胀在全世界蔓延，为了挽救美元和其他各国货币的快速贬值，各国利率飞涨。1978年1月到1980年4月通货膨胀加剧，美国物价指数变化率从6.78%上升到14.66%，为了控制通胀，美国联邦基金有效利率从6.70%提高到17.61%，而同期黄金价格从173.35美元涨至516.92美元。我们选用美元的实际有效汇率度量其实际价值变化，美元本身价值变化和黄金价格具有一定的负相关性，并且在部分阶段体现的较为明显，其中具有代表性的有1980年9月到1982年7月，期间美元升值，美元实际有效汇率由101.14上升至130.78，同期黄金价格由674.84美元下跌至339.90美元；1983年3月至1985年2月再次体现出相关性，美元继续升值，黄金价格再次回落。