标题：基金推动大豆期货价格

　　一季度的大豆期货上演一波惊心动魄的过山车行情。合约一度连续涨停，摸高至每吨5500元，继而连续跌停，下探至每吨4500元。行情近乎疯狂，即便在目前位置，大豆价格也处于30年来的高位。大豆价格剧烈变化，除了国内主要依靠进口来满足大豆供应，价格受到外盘影响外，是否还有其他原因？

　　1.基金幕后推手

　　基金历来是国际商品期货交易的最大主力，逐利交易是他们最大的特点。早在两年前，这些金融投机者就已布局农产品市场。2007年美国次贷危机爆发后，更多“热钱”快速涌入农产品、石油等资源性商品市场。到今天，当全球正为物价上涨忧虑时，这些金融资本早赚得盆满钵溢了。从以下基金持仓大豆的增减情况我们可以看出端倪，此次大豆价格的快速回落，伴随着的是基金的净多单持仓快速减持(见下表)。

　　2.美元汇率是推动力之一

　　大宗商品价格大多以美元计价，所以美元回落往往利多于商品价格。在美国次级贷危机爆发之后，美元的贬值对商品期货价格的带动更加明显。大豆作为大宗的农产品，美元的贬值势必造成美国豆农的损失，而巴西雷亚尔的持续升值也影响巴西农民种植的积极性，因此在美元贬值的同时，只有商品期货的价格上涨才能维持原有的商品价值不变，保护农民的利益。在上周这种负相关性变得尤为明显，我们看到的是美元强劲反弹的同时大宗商品出现全面回落，而CBOT大豆更是连续跌停。

　　3.供需关系是根基

　　2007/2008年度美国大豆产量为7061万吨，比2006年下降18.6%。中国大豆产量为1168万吨，比2006年下降25%。北半球大豆减产令全球大豆供应趋紧。而正是供应的紧张，引发了2007年开始的豆类产品的大幅度上涨。上月USDA预计美国新年度的大豆播种面积将处于7000万-7423.9万英亩之间，大多数机构认为预期平均值为7152.6万英亩，这较2007年的6363.1万英亩增加近800万英亩。今年我国大豆播种面积预计恢复性增至930万公顷，产量预计增至1500万吨。在真正种植面积落实之前，大豆2008/2009年度的供应仍显紧张，因此在供不足需的情况下，国际市场的大豆价格仍将会高位运行。 （长城伟业 宋晓军）

　　日期基金多单 基金空单基金净多单 基金空单增减 基金多单增减

　　2 月19 日 2017024895615274642024586

　　3 月25 日 16523650477114759-184-1218

　　增减对比-36466+1521-37987