浙商期货有限公司 浙商期货研究所
报告导读
L逢高部分离场,买L抛PP持有,甲醇暂观望,PTA(4826, -110.00, -2.23%)不做空
投资要点
甲醇
部分新建甲醇装置有投产预期,甲醇进口量有增加预期,传统下游恢复有限,部分MTO装置后市有检修计划以及部分停车的甲醇装置将重启是主要利空因素,而环保压力下部分甲醇装置进行检修或降负,下游利润有所好转以及内地销售好转对市场有所提振,将对甲醇市场有利好影响。后市来看,甲醇供应将有所增加,而需求端的增加并不非常确定,基本面或仍有走弱预期。操作上建议,甲醇暂观望。
L/PP
L方面,油价企稳,成本端支撑增强,供需来看,检修装置集中,线性供应压力明显缓解,需求端暂无起色,库存去化,短期价格向上驱动仍存。考虑到升贴水及需求因素,建议L多单可逢高离场,暂时观望。LD-LLD价差快速收敛,买LLD抛LD剩余头寸可全部离场。
PP变量为两大因素:一、甲醇价格;二、需求。随着甲醇价格上涨,MTO利润压缩,甲醇上涨空间有限,另一方面,PP需求端暂无起色,BOPP企业利润压缩至历史低位,因此,我们判断,PP上方空间不大。操作上建议,激进投资者可尝试逢高抛空,PP709空单入场点位8500。跨期对冲方面,买L1709抛L1801及买PP1709抛PP1801头寸持有,目标位200。跨品种对冲方面,买L1709抛PP1709头寸继续持有。
PTA
供需看,装置检修,TA保持去库存,受原料走强影响,下游补库积极性有所提升,聚酯库存得到下降,但终端淡季逐步来临,产业链整体库存压力仍较大;利润端,TA加工费保持低位,PX仍保持高利润,但国内PX供应总体充足,且PX远期供应能力增强,利润有向下游PTA转移动力,PTA成本端支撑偏强,但向上驱动偏弱。短期油价强势将对TA形成拉动,同时需警惕原油回调风险,操作上建议TA709观望为主。
报告导读
L逢高部分离场,买L抛PP持有,甲醇暂观望,PTA(4826, -110.00, -2.23%)不做空
投资要点
甲醇
部分新建甲醇装置有投产预期,甲醇进口量有增加预期,传统下游恢复有限,部分MTO装置后市有检修计划以及部分停车的甲醇装置将重启是主要利空因素,而环保压力下部分甲醇装置进行检修或降负,下游利润有所好转以及内地销售好转对市场有所提振,将对甲醇市场有利好影响。后市来看,甲醇供应将有所增加,而需求端的增加并不非常确定,基本面或仍有走弱预期。操作上建议,甲醇暂观望。
L/PP
L方面,油价企稳,成本端支撑增强,供需来看,检修装置集中,线性供应压力明显缓解,需求端暂无起色,库存去化,短期价格向上驱动仍存。考虑到升贴水及需求因素,建议L多单可逢高离场,暂时观望。LD-LLD价差快速收敛,买LLD抛LD剩余头寸可全部离场。
PP变量为两大因素:一、甲醇价格;二、需求。随着甲醇价格上涨,MTO利润压缩,甲醇上涨空间有限,另一方面,PP需求端暂无起色,BOPP企业利润压缩至历史低位,因此,我们判断,PP上方空间不大。操作上建议,激进投资者可尝试逢高抛空,PP709空单入场点位8500。跨期对冲方面,买L1709抛L1801及买PP1709抛PP1801头寸持有,目标位200。跨品种对冲方面,买L1709抛PP1709头寸继续持有。
PTA
供需看,装置检修,TA保持去库存,受原料走强影响,下游补库积极性有所提升,聚酯库存得到下降,但终端淡季逐步来临,产业链整体库存压力仍较大;利润端,TA加工费保持低位,PX仍保持高利润,但国内PX供应总体充足,且PX远期供应能力增强,利润有向下游PTA转移动力,PTA成本端支撑偏强,但向上驱动偏弱。短期油价强势将对TA形成拉动,同时需警惕原油回调风险,操作上建议TA709观望为主。