浙商期货有限公司 浙商期货研究所
报告导读
L、PP暂不追多,买L抛PP持有,甲醇尝试逢高做空,PTA(4754, -64.00, -1.33%)不做空
投资要点
甲醇
部分甲醇装置后市有检修计划,华东地区烯烃厂家展开采购以及传统下游生产利润良好将刺激下游恢复等利好将对甲醇市场有所支撑,但另一方面,甲醇重启装置较多使得国产供应量增加,部分新建甲醇装置有投产预期,进口利润较为可观或使得进口量增加,环保压力下甲醇传统下游恢复程度有限,传统下游季节性淡季将至对传统下游后市需求造成负面影响以及部分甲醇制烯烃装置有检修计划等利空因素仍将对后市甲醇市场形成压制。总体来看,甲醇基本面依然较为疲软,后市利空消息相对较多,甲醇或仍将有所走弱。但5月下旬以来,甲醇大幅反弹之后,下方支撑较为明显,且周边品种对甲醇的带动作用较为明显,使得甲醇短期走弱空间或有限。因此操作上,暂不建议做多,激进者可尝试逢高试空操作,2450止损。
L/PP
装置检修持续,库存延续去化,加之油价后市并不悲观,6月上中旬LPP维持偏强整理判断,但下半月,关注重点为需求端,若需求端无明显支撑,库存转而累积,价格强势或难以持续。操作上暂不追多。
跨期方面,目前LPP价差结构不稳定,宏观预期的变化极易打破其目前结构,短期来看LPP9-1价差波动区间将维持在-200至200之间。跨品种对冲方面,BOPP补库带动PP价格反弹,L-PP价差短期或有所收敛,后市来看,随着产能投放,PP新增产能压力较L更大,价差仍有走扩空间,可尝试于价差1000左右重新介入买L1709抛PP1709头寸。
PTA
成本来看,PX维持高利润而PTA加工费偏低,由于PX供应总体充足,PX难以维持高利润,利润有向下游转移动力,利润端支撑偏强,但难以向上驱动,不过油价企稳回升,在延长减产达成及消费旺季来临下仍有上涨动力,从源头利好PTA。供需端看,PTA装置检修继续去库存,聚酯维持高开工,供需仍向好,但终端进入淡季,产业链去库存缓慢,下游信心不足仍TA上涨压力较大。因成本端压缩空间不大,走势基本处于4700~5000区间震荡,操作上建议PTA709暂不做空,在油价回升下可考虑围绕成本低多短多策略,上方关注5000附近压力。
报告导读
L、PP暂不追多,买L抛PP持有,甲醇尝试逢高做空,PTA(4754, -64.00, -1.33%)不做空
投资要点
甲醇
部分甲醇装置后市有检修计划,华东地区烯烃厂家展开采购以及传统下游生产利润良好将刺激下游恢复等利好将对甲醇市场有所支撑,但另一方面,甲醇重启装置较多使得国产供应量增加,部分新建甲醇装置有投产预期,进口利润较为可观或使得进口量增加,环保压力下甲醇传统下游恢复程度有限,传统下游季节性淡季将至对传统下游后市需求造成负面影响以及部分甲醇制烯烃装置有检修计划等利空因素仍将对后市甲醇市场形成压制。总体来看,甲醇基本面依然较为疲软,后市利空消息相对较多,甲醇或仍将有所走弱。但5月下旬以来,甲醇大幅反弹之后,下方支撑较为明显,且周边品种对甲醇的带动作用较为明显,使得甲醇短期走弱空间或有限。因此操作上,暂不建议做多,激进者可尝试逢高试空操作,2450止损。
L/PP
装置检修持续,库存延续去化,加之油价后市并不悲观,6月上中旬LPP维持偏强整理判断,但下半月,关注重点为需求端,若需求端无明显支撑,库存转而累积,价格强势或难以持续。操作上暂不追多。
跨期方面,目前LPP价差结构不稳定,宏观预期的变化极易打破其目前结构,短期来看LPP9-1价差波动区间将维持在-200至200之间。跨品种对冲方面,BOPP补库带动PP价格反弹,L-PP价差短期或有所收敛,后市来看,随着产能投放,PP新增产能压力较L更大,价差仍有走扩空间,可尝试于价差1000左右重新介入买L1709抛PP1709头寸。
PTA
成本来看,PX维持高利润而PTA加工费偏低,由于PX供应总体充足,PX难以维持高利润,利润有向下游转移动力,利润端支撑偏强,但难以向上驱动,不过油价企稳回升,在延长减产达成及消费旺季来临下仍有上涨动力,从源头利好PTA。供需端看,PTA装置检修继续去库存,聚酯维持高开工,供需仍向好,但终端进入淡季,产业链去库存缓慢,下游信心不足仍TA上涨压力较大。因成本端压缩空间不大,走势基本处于4700~5000区间震荡,操作上建议PTA709暂不做空,在油价回升下可考虑围绕成本低多短多策略,上方关注5000附近压力。