标题：农产品期货下跌只是牛市短暂调整

　　□格林期货 紫薇  

　　近几日国外内农产品价格狂跌不止，美盘小麦、玉米和豆类期货不断以跌停报收。恐慌情绪在市场中蔓延，商品牛市“拐点”论频现。牛市真的终结了吗，农产品期货的价格从此会踏上熊途吗？

　　近期商品下跌更多的因素是源于投资者的注意力集中在外部市场，特别是经济、金融的动荡，供需因素已退居次席。只有在投机性基金了结其大量持有的多头头寸后，市场可能才会稳定。

　　目前农产品市场还处于跌势中，这是因为前期期价过度上扬，透支了未来的涨幅。但决定价格的基本面因素和供需因素并未发生扭转，以下因素依然支持农产品价格在高位运行。

　　1.通胀因素。近期，中国、美国以及欧洲主要国家将公布其3月国内消费者价格指数(CPI)的变化情况。已经公布的中国2月CPI年率增长8.7%，创1996年9月以来的历史新高，而美国2月CPI虽然意外与1月持平，但是其年率化增长也达到了4%，与此同时，欧盟统计局３月３１日公布的初步统计数据显示，欧元区今年３月份的年通货膨胀率再创新高，达到３．５％，远高于2%的目标水平，全球正面临着通货膨胀的考验。

　　2.气候因素。近几年全球农产品大量减产很大程度上是由于恶劣的气候所致。今年异常气候依然存在。中国北方地区是重要的粮食主产区，从2007年发生严重的干旱天气导致大豆等农产品产量大幅下降后，今年春耕时节，北方地区尤其是东北地区再次面临更为严重的干旱威胁。黑龙江大豆产量占中国大豆总产量的60%，去年受干旱天气影响，黑龙江大豆严重减产，减幅高达30%，黑龙江大豆供应紧张导致大豆价格猛涨至5000元/吨以上的历史天价，并成为推动国内植物油上涨的重要原因。

　　3.耕地因素。由于全球城市化进程加快，可耕地在快速减少。中国正在打一场18亿亩耕地保卫战。有限的耕地使得播种的农产品品种紧跟价格趋势，去年是玉米的播种面积较大，今年据国家统计局最新数据显示，2008年主产区大豆播种面积可能大幅提高，而玉米播种面积可能下滑。美国也面临着同样的问题。

　　4.生物能源因素。当原油价格创出历史新高后，生物燃料成为替代品是必然趋势。渣打银行预测，今年全球对于棕榈油的工业食用量将会增加9%，而对于大豆工业需求的增幅可能达到25%。另外还有玉米、甘蔗等生物能源的需求也不会下降。

　　5.消费水平提高因素。随着新兴国家的兴起，一些发展中国家收入水平不断提高，农产品的消费量会随之提高。如印度人均可食用油水平为25%，低于国际营养标准水平，随着印度人均收入的提高，印度人均食用油的消费水平也会同步上升。……