银河期货有限公司 银河期货研究所
上周国债期货市场涨幅明显,主要由于央行[微博]在6月份稳定流动性预期的消息和前期中短期资金面的松动或许对市场关于流动性的预期产生了正面影响。目前利空的因素除了货币政策偏紧和金融去杠杆以外,还有6月份MPA考核预期和正在持续攀升的中期SHIBOR利率和中期同业存单发行利率,另外,跨年中的一个月期同业存单发行利率更是出现了急剧飙升。当然,利多因素也的确存在,比如经济回落的预期和节前央行表态稳定6月份市场预期,但是,这些利多因素并不足以逆转市场走势。我们认为近期市场的涨幅存在抢跑嫌疑,真正能体现央行下一步去杠杆意图的是美联储6月15日加息之后中国央行是否会跟进上调公开市场操作利率,目前的抢跑赌对了固然好,一旦6月15日之后央行上调公开市场操作利率,那么该还的还是要还的。因此更建议市场目前观望为主,时间节点既然已经出来,可以等市场预期明确之后再入场。
近期市场运行主要逻辑:中央政治局防范金融风险集体学习给一行三会联合监管提供了坚实的政策支持,同时同业存单发行利率持续冲高,总体内部环境不利。但央行对于市场下跌速度过快不满,召集一行三会加强监管政策协调沟通,且4月经济数据回落,对债市形成一定支撑。
未来市场主要关注点:一行三会监管力度,央行货币政策调整情况,同业存单利率走势,6月15日后央行是否上调公开市场利率。
操作建议:观望。6月15日之后市场走势会明确。
上周国债期货市场涨幅明显,主要由于央行[微博]在6月份稳定流动性预期的消息和前期中短期资金面的松动或许对市场关于流动性的预期产生了正面影响。目前利空的因素除了货币政策偏紧和金融去杠杆以外,还有6月份MPA考核预期和正在持续攀升的中期SHIBOR利率和中期同业存单发行利率,另外,跨年中的一个月期同业存单发行利率更是出现了急剧飙升。当然,利多因素也的确存在,比如经济回落的预期和节前央行表态稳定6月份市场预期,但是,这些利多因素并不足以逆转市场走势。我们认为近期市场的涨幅存在抢跑嫌疑,真正能体现央行下一步去杠杆意图的是美联储6月15日加息之后中国央行是否会跟进上调公开市场操作利率,目前的抢跑赌对了固然好,一旦6月15日之后央行上调公开市场操作利率,那么该还的还是要还的。因此更建议市场目前观望为主,时间节点既然已经出来,可以等市场预期明确之后再入场。
近期市场运行主要逻辑:中央政治局防范金融风险集体学习给一行三会联合监管提供了坚实的政策支持,同时同业存单发行利率持续冲高,总体内部环境不利。但央行对于市场下跌速度过快不满,召集一行三会加强监管政策协调沟通,且4月经济数据回落,对债市形成一定支撑。
未来市场主要关注点:一行三会监管力度,央行货币政策调整情况,同业存单利率走势,6月15日后央行是否上调公开市场利率。
操作建议:观望。6月15日之后市场走势会明确。