国投安信期货有限责任公司 国投安信期货研究所
【煤焦钢矿】观点概述:螺纹短期或仍有反复,铁矿进一步下跌空间有限。
驱动力:黑色品种进一步下跌动能趋弱。螺纹方面,部分区域库存仍接近历史低位,扣除前期天气和季节影响实际终端采购并未明显下降,但盘面短期或仍有反复。铁矿方面,尽管钢厂并没有现货市场大规模补库,短期快速下跌趋势基本终结,中期弱势但短期弱反弹仍有望持续,进一步下跌空间不大。煤焦方面,盘面贴水巨大,进一步追空存在风险。
安全边际:螺纹煤焦盘面贴水现货幅度较大,铁矿跨月价差基差极小。
操作建议:黑色进一步下跌动能趋弱,螺纹短期或仍有反复;铁矿弱反弹或仍可持续,中期维持弱势,短期进一步下行空间不大。
【有色金属】镍市方面,隔夜伦镍冲高回落,现货方面,LME镍贴水继续扩大5.75到49美元,库存减少1548到379932吨。新镍网数据显示,5月我国镍铁产量合金属量约为3.109万吨,同比减少约17.7%,今年1-5月份合计产量约17.1万金属吨,同比去年增加了10%;电解镍产量合计12831吨,同比去年减少约15%。国内原生镍产量减少,但来自印尼方面的镍铁供应较为充足。镍价止跌后俄镍与LME贴水再次扩大,现货市场表现仍然偏弱。
短期预计镍价仍将维持低位盘整走势,关注国内不锈钢去库存情况,操作上建议空单暂离场观望。
铜市方面,隔夜伦铜延续震荡走势,现货方面,LME铜库存减少3050到299575吨,贴水继续持稳30美元高位。行业方面,Escondida铜矿供应预期恢复,铜精矿加工费有进一步抬高趋势。目前国内收紧房地产市场仍在进行当中,铜现货市场表现低迷,市场成交情况偏弱,LME现货贴水持稳高位,短期预计铜价(44970, -50.00, -0.11%)仍将承压运行,操作上建议观望或逢高布置空单。
锌市方面,进口货源增加,市场中货紧状况有所缓解,目前下方空间较大,且空头强势,预计锌价(20645, -20.00, -0.10%)仍会向下试探,止损位21300。操作策略方面,建议关注07-09近远月合约套利,日内波动剧烈。LME贴水17美元,较昨日扩大1美元,LME库存减少1200吨,报327300吨。
铝市方面,目前铝价(13785, 30.00, 0.22%)行至前期低位获得支撑,不过市场表现仍不理想,政策空窗或另基本面重回主导地位。美元弱势也另外盘铝价不振。LME贴水2.75美元,较昨日缩小0.2美元。LME铝库存减少2050吨,报1473050吨。
【动力煤】操作建议:9-1反套继续持有。
驱动力:从我们统计的社会库存来看,5月全社会动力煤库存增加2170.18万吨(13.68%),煤矿、港口和电厂各环节库存全面增加,增量分别为559万吨、279万吨和1332万吨,根据我们的供需平衡表,6月仍是供需盈余期,即淡季被动补库存、港口价格下跌的周期仍未结束。行情判断上,中长期来看现货市场供需面拐点未现,短期来看高频数据未显示电厂补库行情启动,安全边际看9月合约对现货贴水已修复至5%之内。近日鄂尔多斯煤管票从严带动当地两家煤矿提涨,从预期层面带动期货继续修复贴水,反弹能否转化为反转尚需等待更大范围的价格提涨或产销量切实环比回落来证实。
安全边际:昨日收盘9月合约对内贸煤贴水4.5%,1月合约对内贸煤贴水2.63%。
【贵金属】驱动力:在6月加息前一周公布的数据利空,美国5月就业增速放缓,而且前两个月的就业增长数据也被下修,暗示就业市场正在失去动能,尽管失业率降至16年低点4.3%的水平;美国经济复苏速度放缓,削减升息的可能性,黄金从中受益。就业和通胀是美联储加息的主要参考指标,从当下指标看,6月加息仍然是大概率时间,6月加息后美联储2017年已经加息两次,剩下的半年内只加息一次,而且取消第三次加息不无可能,但市场已经提前反映,美联储加息前黄金提前上涨,晚间美盘已突破前高,建议技术上回踩再向上突破时开始建多。
操作建议:持多。
【农产品】美豆窄幅波动,等待周六0点将公布的6月供需报告。市场总体预估偏利空。市场预测美豆旧作库存4.32亿蒲式耳,5月数据为4.35亿蒲式耳。市场预计美豆新作库存4.98亿蒲,5月4.8亿蒲。预计当前年度巴西大豆(3842, 2.00, 0.05%)产量1.123亿吨,高于5月1.116亿吨。预估阿根廷大豆产量5740万吨,高于5月的5700万吨。预估全球旧作库存9100万吨,5月9010万吨。预估全球新作库存8950万吨,5月8880万吨。CIMB预估马来5月棕油(5162, -56.00, -1.07%)产量增4%至160万吨,出口增16%至148万吨,库存降3%至155万吨。加拿大潮湿阴冷天气导致播种缓慢的事实仍未改善,需密切关注大草原地区的天气形势。截至5月30日,阿尔伯塔省菜籽(5071, 23.00, 0.46%)播种率为72.4%,上周为49.1%,去年同期为96.9%。截至5月29日,萨斯喀彻温省菜籽播种率为76%,去年同期为94%。国内今年水产品价格一直处于同期高位,水产饲料也是得到了较大关注,水产利润预计较好,短暂的南方多雨或许影响短期投料,但全年看需求仍较为坚挺。全球菜籽供应预计仍将保持相对紧张,但难敌全球油籽的宽松压力。
【原油】观点概述:原油震荡偏弱,沥青期货震荡下行。
驱动力:隔夜国际油价小幅反弹,虽然市场担忧中东局势变化可能会导致减产协议失败,但是市场多头更多是押注美国原油库存料将继续下降。此外,当前中东局势并没有恶化,俄罗斯表态会坚决执行减产协议。
随着油价下跌,沥青成本端失去支撑,现货市场沥青加工利润上升,那么,在库存高企的情况下,炼厂唯有继续降价促销降库存,沥青继续以震荡下行为主,但如果期货贴水过大,那么可以考虑了结部分获利头寸。
安全边际分析:短期WTI关注下方42美元左右支撑,沥青期货贴水。
操作建议:沥青期货持空,原油持空。
【塑料、聚丙烯】观点概述:震荡回调。
驱动力:两市窄幅震荡整理,整体维持回落趋势。聚乙烯方面,国内虽有部分炼化企业继续检修,但下游整体需求乏力,导致商家出货不畅,目前现货市场让利现象明显。聚丙烯方面,石化出厂价下调对市场成本支撑减弱,商家出货意向较强,但下游工厂主动备货意愿有限,货源消化进度缓慢。安全边际:塑料上方9000平台压力支撑,聚丙烯上方8000平台压力;操作建议:塑料逢回调低位做多,聚丙烯空单持有。
【PTA(4804, -30.00, -0.62%)】观点概述:原油震荡,涤丝销售回升,PTA基本面较上周好转,短期期价止跌甚至适度反弹。
驱动力:原油价格震荡,涤丝产销明显回升,基本面有所好转,短期PTA价格或止跌回升。近期检修装置陆续重启,但后市依旧有装置检修,目前供应面表现偏中性,但需求有下滑预期。整体看,PTA价格创年内新低,但基本面略有好转,原料企稳,下游逢低买入,涤丝销售回升,或短期提振PTA期价;中线看,行业淡季来临,PTA价格弱势运行为主。
安全边际分析:PTA期价跌破前低,但MACD绿柱缩短,技术面或有修复。
操作建议:根据技术面短线操作,中线观望。
【股指】观点概述:3月26日,央行[微博]行长周小川“宽松周期已经接近尾声”的观点将动摇股市反弹行情的逻辑;但雄安新区的公布又一次鼓舞了市场情绪。从周小川提出“宽松周期已经接近尾声”的3月26日开始,高送转、次新股等板块快速下跌,显示投机资金在退潮;银监会的MPA监管和一系列监管措施对流动性有压制效果。股市有可能走弱。
【煤焦钢矿】观点概述:螺纹短期或仍有反复,铁矿进一步下跌空间有限。
驱动力:黑色品种进一步下跌动能趋弱。螺纹方面,部分区域库存仍接近历史低位,扣除前期天气和季节影响实际终端采购并未明显下降,但盘面短期或仍有反复。铁矿方面,尽管钢厂并没有现货市场大规模补库,短期快速下跌趋势基本终结,中期弱势但短期弱反弹仍有望持续,进一步下跌空间不大。煤焦方面,盘面贴水巨大,进一步追空存在风险。
安全边际:螺纹煤焦盘面贴水现货幅度较大,铁矿跨月价差基差极小。
操作建议:黑色进一步下跌动能趋弱,螺纹短期或仍有反复;铁矿弱反弹或仍可持续,中期维持弱势,短期进一步下行空间不大。
【有色金属】镍市方面,隔夜伦镍冲高回落,现货方面,LME镍贴水继续扩大5.75到49美元,库存减少1548到379932吨。新镍网数据显示,5月我国镍铁产量合金属量约为3.109万吨,同比减少约17.7%,今年1-5月份合计产量约17.1万金属吨,同比去年增加了10%;电解镍产量合计12831吨,同比去年减少约15%。国内原生镍产量减少,但来自印尼方面的镍铁供应较为充足。镍价止跌后俄镍与LME贴水再次扩大,现货市场表现仍然偏弱。
短期预计镍价仍将维持低位盘整走势,关注国内不锈钢去库存情况,操作上建议空单暂离场观望。
铜市方面,隔夜伦铜延续震荡走势,现货方面,LME铜库存减少3050到299575吨,贴水继续持稳30美元高位。行业方面,Escondida铜矿供应预期恢复,铜精矿加工费有进一步抬高趋势。目前国内收紧房地产市场仍在进行当中,铜现货市场表现低迷,市场成交情况偏弱,LME现货贴水持稳高位,短期预计铜价(44970, -50.00, -0.11%)仍将承压运行,操作上建议观望或逢高布置空单。
锌市方面,进口货源增加,市场中货紧状况有所缓解,目前下方空间较大,且空头强势,预计锌价(20645, -20.00, -0.10%)仍会向下试探,止损位21300。操作策略方面,建议关注07-09近远月合约套利,日内波动剧烈。LME贴水17美元,较昨日扩大1美元,LME库存减少1200吨,报327300吨。
铝市方面,目前铝价(13785, 30.00, 0.22%)行至前期低位获得支撑,不过市场表现仍不理想,政策空窗或另基本面重回主导地位。美元弱势也另外盘铝价不振。LME贴水2.75美元,较昨日缩小0.2美元。LME铝库存减少2050吨,报1473050吨。
【动力煤】操作建议:9-1反套继续持有。
驱动力:从我们统计的社会库存来看,5月全社会动力煤库存增加2170.18万吨(13.68%),煤矿、港口和电厂各环节库存全面增加,增量分别为559万吨、279万吨和1332万吨,根据我们的供需平衡表,6月仍是供需盈余期,即淡季被动补库存、港口价格下跌的周期仍未结束。行情判断上,中长期来看现货市场供需面拐点未现,短期来看高频数据未显示电厂补库行情启动,安全边际看9月合约对现货贴水已修复至5%之内。近日鄂尔多斯煤管票从严带动当地两家煤矿提涨,从预期层面带动期货继续修复贴水,反弹能否转化为反转尚需等待更大范围的价格提涨或产销量切实环比回落来证实。
安全边际:昨日收盘9月合约对内贸煤贴水4.5%,1月合约对内贸煤贴水2.63%。
【贵金属】驱动力:在6月加息前一周公布的数据利空,美国5月就业增速放缓,而且前两个月的就业增长数据也被下修,暗示就业市场正在失去动能,尽管失业率降至16年低点4.3%的水平;美国经济复苏速度放缓,削减升息的可能性,黄金从中受益。就业和通胀是美联储加息的主要参考指标,从当下指标看,6月加息仍然是大概率时间,6月加息后美联储2017年已经加息两次,剩下的半年内只加息一次,而且取消第三次加息不无可能,但市场已经提前反映,美联储加息前黄金提前上涨,晚间美盘已突破前高,建议技术上回踩再向上突破时开始建多。
操作建议:持多。
【农产品】美豆窄幅波动,等待周六0点将公布的6月供需报告。市场总体预估偏利空。市场预测美豆旧作库存4.32亿蒲式耳,5月数据为4.35亿蒲式耳。市场预计美豆新作库存4.98亿蒲,5月4.8亿蒲。预计当前年度巴西大豆(3842, 2.00, 0.05%)产量1.123亿吨,高于5月1.116亿吨。预估阿根廷大豆产量5740万吨,高于5月的5700万吨。预估全球旧作库存9100万吨,5月9010万吨。预估全球新作库存8950万吨,5月8880万吨。CIMB预估马来5月棕油(5162, -56.00, -1.07%)产量增4%至160万吨,出口增16%至148万吨,库存降3%至155万吨。加拿大潮湿阴冷天气导致播种缓慢的事实仍未改善,需密切关注大草原地区的天气形势。截至5月30日,阿尔伯塔省菜籽(5071, 23.00, 0.46%)播种率为72.4%,上周为49.1%,去年同期为96.9%。截至5月29日,萨斯喀彻温省菜籽播种率为76%,去年同期为94%。国内今年水产品价格一直处于同期高位,水产饲料也是得到了较大关注,水产利润预计较好,短暂的南方多雨或许影响短期投料,但全年看需求仍较为坚挺。全球菜籽供应预计仍将保持相对紧张,但难敌全球油籽的宽松压力。
【原油】观点概述:原油震荡偏弱,沥青期货震荡下行。
驱动力:隔夜国际油价小幅反弹,虽然市场担忧中东局势变化可能会导致减产协议失败,但是市场多头更多是押注美国原油库存料将继续下降。此外,当前中东局势并没有恶化,俄罗斯表态会坚决执行减产协议。
随着油价下跌,沥青成本端失去支撑,现货市场沥青加工利润上升,那么,在库存高企的情况下,炼厂唯有继续降价促销降库存,沥青继续以震荡下行为主,但如果期货贴水过大,那么可以考虑了结部分获利头寸。
安全边际分析:短期WTI关注下方42美元左右支撑,沥青期货贴水。
操作建议:沥青期货持空,原油持空。
【塑料、聚丙烯】观点概述:震荡回调。
驱动力:两市窄幅震荡整理,整体维持回落趋势。聚乙烯方面,国内虽有部分炼化企业继续检修,但下游整体需求乏力,导致商家出货不畅,目前现货市场让利现象明显。聚丙烯方面,石化出厂价下调对市场成本支撑减弱,商家出货意向较强,但下游工厂主动备货意愿有限,货源消化进度缓慢。安全边际:塑料上方9000平台压力支撑,聚丙烯上方8000平台压力;操作建议:塑料逢回调低位做多,聚丙烯空单持有。
【PTA(4804, -30.00, -0.62%)】观点概述:原油震荡,涤丝销售回升,PTA基本面较上周好转,短期期价止跌甚至适度反弹。
驱动力:原油价格震荡,涤丝产销明显回升,基本面有所好转,短期PTA价格或止跌回升。近期检修装置陆续重启,但后市依旧有装置检修,目前供应面表现偏中性,但需求有下滑预期。整体看,PTA价格创年内新低,但基本面略有好转,原料企稳,下游逢低买入,涤丝销售回升,或短期提振PTA期价;中线看,行业淡季来临,PTA价格弱势运行为主。
安全边际分析:PTA期价跌破前低,但MACD绿柱缩短,技术面或有修复。
操作建议:根据技术面短线操作,中线观望。
【股指】观点概述:3月26日,央行[微博]行长周小川“宽松周期已经接近尾声”的观点将动摇股市反弹行情的逻辑;但雄安新区的公布又一次鼓舞了市场情绪。从周小川提出“宽松周期已经接近尾声”的3月26日开始,高送转、次新股等板块快速下跌,显示投机资金在退潮;银监会的MPA监管和一系列监管措施对流动性有压制效果。股市有可能走弱。