标题：政府不救市 股民更理性

　　内地股市由期盼政府出台政策救市，而于3月28日大升，过了那个周末，政府还没有任何动静，于是股市继续大跌，并迎来一场应否救市的大辩论。对香港投资者来说，要政府托市，是匪夷所思的想法。香港人入市前，都没有把政府的角色考虑进去，输了钱，也不会期望政府会入市搭救。

　　香港经历过大大小小的股灾，每次赔上身家的股民都不少，但从来没有想过要政府用政策干预市场。输了钱，只好当是经验累积，视为交了学费。

　　香港政府唯一 一次入市干预股市，是在亚洲金融风暴最恶劣时，海外有很多热钱赌港元贬值，不单沽空港元，还抛售股票指数期货，令香港市场利率抽升，严重危及整体经济，于是，香港政府动用千亿港元储备入市买股票，赶走做空的海外大鳄。但当年的行动，也惹来本地及海外很多非议，认为是干预市场正常操作，有损香港的自由经济体制。幸好，政府入市也仅此一次，并在随后的几年，待市况转佳后，逐步把“官股”卖出市场。

　　几十年来，香港股民在没有政府关顾下，只能靠自已，透过市场实践得回的经验，不断磨练及学习。老资格的股民往往能做好风险管理，入市原则是量力而为，订下合理的投资回报目标，没有不切实际的期望，自然不会承受过高风险。

　　1997年前，因香港主权回归中国，市场情绪特别高涨，不论股市或楼市，投资气氛非常热烈，通宵排队买楼花十分常见，炒楼之风甚盛，甚至一般主妇，也动用私房钱炒楼。可是，一场金融风暴突然而来，楼价暴泻，最多时候跌了六成，有十多万户负资产业主，个人以至家庭都面对重大的财务压力，有的人因无力供款而被银行收楼，甚至走上破产之路。

　　不过，这次楼市巨变，却给香港人上了宝贵的一课，之后投资物业便采取理性得多的态度，能力负担不来的，不再勉强而为，通宵排队买楼的盛况也不复出现了。去年第4季度，香港楼市又有点热，但未见过分，在楼价升了不少后，居民都冷静下来，成交逐步减少，楼价也自高峰开始回落。

　　所以，内地A股过去几个月虽然跌了很多，蒸发了不少宝贵财富，但这也是一个发展的过程。任何股市，参与者都要为自己在非理性时作出的决定负责，也只有透过这一个过程，才会避免未来重犯同样错误。若是政府不断救市，不断干预，这种从实战中获取的投资经验是不会累积下来的。

　　市场就是个人间或是企业间的互动行为，是须自行盘算，自负盈亏的。这个过程是理性抉择的比拼，只有强者才能留下，弱者或是重新改造或是离场，这样才会有健康的市场。 （作者系《明报》副总编辑）