标题：期指上市有助于提升蓝筹股价值空间

　格林 弓长

　　不知不觉中，上证指数已经从一月中旬的5500点下跌到了3500点一带，并且多次跌破3500点，上周末在股指期货上市时间表即将出台的传言中重返3500点上方。

　　从目前来看，市场空头氛围强烈，并且不少次新股已经跌破发行价，而次新股破发被视为股市牛熊转换的标志，难道在我国经济形势依然很好的情况下，我国股市即将步入熊市了吗？在依靠市场本身力量很难再度走强的情况下，市场呼吁管理层出台利多措施救市的呼声异常高涨。而从目前市场呼吁的救市措施来看，降低印花税、融资融券、上市期指是市场呼声最高的，而上周末股市大幅反弹，也是跟市场传言股指期货上市时间临近有很大关系，可见期指上市的确能够对市场造成一定的利多影响。笔者认为，期指上市使大盘重新走强并没有太多根据，但是期市上市能够提升大盘蓝筹股的价值空间，如果蓝筹股能够重新得到市场青睐，则大盘就有转强的动力。

　　蓝筹股成为下跌重灾区

　　从本轮市场下跌来看，被誉为股市中流砥柱的蓝筹板块成了下跌的重灾区，石化、金融、有色等沪深300权重蓝筹板块大幅下挫带动了指数不断下行，而一些三线股跌幅则相对较少，例如，600028中石化从24元附近下跌到了12元下方，跌幅50%左右，600016民生银行从16元一带跌倒了11元附近，跌幅超过30%，而600483福建南纺这类业绩不佳的三线股票，跌幅则不到15%，可见，本轮下跌，蓝筹股成了下跌的主要动力所在。

　　蓝筹股为什么下跌，难道是价值投资理念被市场抛弃了吗？笔者认为，蓝筹股下跌主要有以下几个方面原因：

　　首先，中石油连续下跌，打击市场对蓝筹个股的信心。其实从走势上看，上证指数从6000点上方开始下跌刚好跟中石油高调上市时间重合，中石油上市被市场极力看好，上市开盘价达到48.62元，过高的开盘价格引发了大量抛售，市场的不理性得到了市场惩罚，随后中石油价格一路走低，最低则跌到了发行价格16.7元。在中石油一路大幅下跌的过程中，不但拖累了上证指数大幅走低，而且也引发了市场对于蓝筹个股价值的重新定位，蓝筹个股纷纷遭到抛售，进一步拖累了指数走低，指数走低打击人气，市场抛压继续增加，造成恶性循环。

　　其次，基金等机构降低仓位。在外围股市大幅走低，国内宏观调控压力增大的情况下，股市遭遇较大抛售压力，基金、保险等机构投资者为了回避大盘下跌风险，在期指缺位的情况下，只能抛售股票、降低仓位来回避风险，而他们持仓的重点就是蓝筹个股，因此，基金等机构投资者降低仓位回避风险，使得蓝筹个股不断下跌。

　　再次，美国次贷危机引发对于金融个股的恐慌。美国次贷危机引发美国金融机构纷纷爆出巨亏，引发全球对于金融个股的恐慌，国内金融个股尽管收到次级危机影响不大，但是在股市向下的背景下，也引发人们的恐慌心理，纷纷减持金融蓝筹个股。

　　期市上市能够提升蓝筹个股的价值区间，有助于蓝筹个股稳定

　　期指上市能不能使大盘转势，恐怕没有人敢下结论，但是有一点可以肯定，期指上市对于蓝筹个股的价值提升是有帮助的。

　　首先，目前蓝筹个股经过大幅下跌，基本回到价值投资区间，市盈率大幅降低。领跌个股中石油已经跌倒发行价附近，目前市盈率24倍，已经明显处于价值投资区间。金融板块个股整体市盈率大幅下降，目前蓝筹权重金融股的市盈率绝大部分都在30倍以下，中信证券只有14.73倍的市盈率。权重蓝筹个股已经明显回落到了价值投资区间，但是在市场弱势格局下，重新得到青睐仍需时间，目前只是个别先知先觉的基金等机构投资者开始回补权重蓝筹个股，不少投资者由于在这些个股下跌中亏损严重而对其心有余悸，因此尽管权重蓝筹股处于明显价值区间，但是市场的悲观人气难以逆转，市场需要一个助推器来逆转市场人气，而期指就有可能成为这个动力。

　　其次，权重蓝筹个股仍是机构不可或缺的筹码。股指期货准备工作已经一年多了，去年在期指上市预期热潮中，蓝筹权重个股成为市场青睐的对象，期指上市预期带来的权重蓝筹个股流动性以及价值溢价充分体现，但是迟迟不见期指上市使得市场热情降低。目前蓝筹个股回到价值投资区间，而机构为了在期指上市后的套保、套利等操作，必然要持有大量权重蓝筹个股，因此，一旦期指上市时间明朗化，那么权重蓝筹个股必将重新收到市场青睐，流动性以及价值溢价必将再度成为市场的热点。

　　因此，从上面几个方面来看，目前期指上市时间明朗化，对于提升权重蓝筹个股的价值有着十分现实的意义，而一点蓝筹个股重新转强，则对于股市人气的提升以及趋势的扭转都会有着非常强的支撑作用。特别是目前股指大幅下跌，前期大幅上涨过程中积累的风险基本释放，那么这个位置上市期指，必然会激发市场做多热情，由于期指操作上的浮动盈利可以继续开仓，加上融资融券如果能够开始实施，则会明显放大市场做多效应，对于扭转目前低谜的股市人气有着非常积极的作用。