标题：不见刀枪的杀机：多空大战

　自证券市场产生以后，投机活动就从未停止过。但期货、期权等衍生产品产生以后，投机活动更为盛行，有时甚至发生违背公平原则的操纵市场行为。为什么期货、期权具有这么高的投机性和风险性呢？原来，期货、期权交易都采取保证金制度。所谓保证金制度，就是交易者不需要支付合约中约定的全部金额，只需交付3%~15%的保证金，就可以完成期货或期权的交易。比如，如果保证金是10%，那么1万元资金可以做10万元的买卖。也正是因为如此，期货、期权市场上的投机性更强，风险更大。

　　美国证券市场的历史上曾经多次上演操纵市场、多空大战的事件。1995年，我国上海证券交易所发生了影响深远的“327”国债期货事件。历史经验与教训表明，只有遵循“法制、监管、自律、规范”的原则，循序渐进，证券市场才能健康稳定地发展。（69）