标题：第一个周期是2016年1月29日至5月2日，美元指数从99.56下行至92.6，贬值幅度接近7%

1楼

封存发表于：2017/9/25 15:59:00

　　央行认为，造成这种“非对称升值”现象的原因是市场主体的非理性预期，即所谓的“羊群效应”，增大市场汇率超调的风险。由此看来，逆周期因子是在“收盘汇率+一篮子货币汇率变化”的过渡阶段，增加央行管理人民币汇率波动的工具，其主要是针对美元贬值周期中，人民币升值的幅度也大体跟上美元的贬值幅度，保持人民币汇率指数(CFETS)相对稳定。

　　从结果看，2015年“8·11”汇改至“逆周期因子”引入前，美元经历了两轮典型的贬值周期，在此期间人民币对美元的升值幅度，都远不及美元的贬值幅度。

　　第一个周期是2016年1月29日至5月2日，美元指数从99.56下行至92.6，贬值幅度接近7%，而同期人民币对美元汇率中间价仅从6.55上升到6.46，升值幅度不及1%，相应地，人民币汇率指数(CFETS)则从100.15下行至96.61，贬值幅度4.2%。在此阶段，人民币实际购买力跟随美元贬值而被动贬值。

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