第二个周期是2017年1月3日至引入“逆周期因子”的5月26日，美元指数从103.28降至97.41，贬值幅度为5.7%，同期人民币对美元汇率仅从6.95上升到6.87，升幅1.15%，相应地人民币汇率指数也从95.25下行至92.26，贬值幅度超过3%。
在5月26日逆周期因子引入之后，美元继续处于贬值周期，美元指数从97.48最低回落到9月7日的91.5，贬值幅度6%，在此期间人民币对美元汇率也从6.87升值到6.49，升值幅度达到5.55%，与美元贬值的幅度基本相当。与此同时，人民币汇率指数甚至保持了稳中有升的态势，从92.26上升到95.16，升值幅度为3.14%，结束了在引入逆周期因子之前人民币汇率指数单边贬值的态势，保持了人民币对一篮子货币汇率稳中有升的趋势。这正是逆周期因子对人民币汇率中间价形成过程中所发挥的关键影响。